Tahvil getirileri 2007'den bu yana en yüksek seviyeye çıkarken altın neden düşmüyor?

Altın, Salı günü yükselişini üçüncü seansa taşıdı ve zayıf ABD verileri ile daha yumuşak doların Hazine getirilerindeki yeniden artışı gölgelemesiyle ons başına $4,420'ın üzerinde kaldı.

Spot altın erken işlemlerde %0,2 yükselerek ons başına $4,424.28 oldu, Aralık vadeli işlemler ise %0,2 artışla $4,480.90'a çıktı.

Bu hareket, külçeyi geçen haftanın iki aylık zirvesine yakın tutuyor ve politika yapıcıların 2026'nın geri kalanında faizleri değiştirmemeye daha rahat baktıklarına dair kanıt aramak için Çarşamba günü yayımlanacak Fed tutanaklarına odaklanmayı beraberinde getiriyor.

Fed'in sabit tutma beklentileri yükü taşıyor

Makro görünüm hızla altın lehine döndü. ABD tarım dışı istihdam Temmuz'da 23,000 azaldı, perakende satışlar ise %0,6 geriledi; bu, Ekim ayından bu yana ilk aylık düşüş oldu.

Temmuz tüketici enflasyonu Haziran'daki %3,5'ten %3,4'e geriledi, bu da piyasaların Fed'in Eylül'de faizleri sabit bırakma ihtimalini yaklaşık %65 olarak fiyatlamasına yardımcı oldu.

Merkez bankası Temmuz'da hedef aralığı %3,5-%3,75'te tuttu, ancak üç politika yapıcı çeyrek puanlık bir artış lehine muhalefet etti.

IG piyasa analisti Tony Sycamore, geçtiğimiz haftanın zayıf ABD verilerinin uzun süreli bir bekleme durumunu desteklediğini ve bunun altına yükseliş için alan sağladığını düşünüyor.

Daha düşük beklenen faiz oranları genellikle faiz ödemeyen bir varlığı elde tutmanın fırsat maliyetini düşürdüğü için külçeyi destekler.

Doların zayıflığı da destek katıyor; ABD para birimi birkaç büyük rakibi karşısında çok aylık diplere yakın seyrediyor.

Tahvil getirileri yükselirken bile altın direniyor

Salı günkü hareketin dikkat çekici yanı, tahvil piyasasının baskısına rağmen altının yükselmesi.

ABD 10 yıllık Hazine getirisi yaklaşık %4,72'ye yükseldi, 30 yıllık getiri ise %5,32'ye dokundu ve bu, 2007'den bu yana en yüksek seviye. Normalde, uzun vadeli getirilerin yükselmesi faiz ödemeyen külçeyi daha az çekici kılar.

Altının bu hareketi absorbe etmiş olması, faiz beklentilerinin tek belirleyici olmadığını gösteriyor.

Yatırım talebi de iyileşti: World Gold Council'a göre küresel fiziksel destekli altın ETF'leri Temmuz ayında $3 billion çekti; varlıklar 23 ton artarak 4,068 tona yükseldi.

Bu, piyasaya sadece kısa vadeli Fed pozisyonlamasından kaynaklanan bir ralliden daha sağlam bir zemin veriyor.

İran riski altının güvenli liman cazibesini geri getiriyor

Jeopolitik durum diğer destek ayağını sağlıyor. İran, Washington ile kalıcı bir çözüm sağlama çabalarının tıkanmasının ardından daha saldırgan bir askeri duruş benimseyebileceği uyarısında bulundu.

Brent petrol varili $91'in üzerine geri tırmandı, bu durum enflasyon endişelerini canlandırırken savunmacı varlıklara talebi de güçlendiriyor.

Sycamore, getiriler yükselirken bile altının geleneksel güvenli liman rolünün bir kısmını yeniden kazanmaya başladığına inanıyor. Bir sonraki sınav, Çarşamba günü 2 pm ET'de yayımlanacak Fed tutanakları.

İhtiyatlı bir ton, $4,500'a yönelik yeni bir denemeyi güçlendirirken, şahin dil ise altının güçlü Ağustos toparlanmasının ardından taze kar realizasyonlarını tetikleyebilir.