Buffett'in 1,6 milyar dolarlık bahsi UnitedHealth'i 16 yılın en yüksek seviyesine çıkardı, ancak analistler satın almadan önce dikkatli olmaya çağırıyor

UnitedHealth Group hisseleri, Warren Buffett'ın Berkshire Hathaway'inin sağlık sigortası devinde sessizce 1,6 milyar dolarlık bir pozisyon oluşturduğunu ortaya çıkaran bir düzenleyici başvurunun ardından 2009'dan bu yana en güçlü tek günlük performansını gerçekleştirme yolunda Cuma ticaretinde %11'den fazla arttı.

Holding, ikinci çeyreğin sonunda 5 milyon hisseye sahip olduğunu açıkladı ve bir fiyat artışını tetiklemekten kaçınmak için geçen yılın sonlarından itibaren hisseyi gizlice biriktirmek için düzenleyici izin istedi.

Ralli, bir dizi keskin satışın ortasında hisseleri son 12 ayda yarıdan fazla değer kaybeden UnitedHealth için hoş bir rahatlama olarak geldi.

Geçen haftaya kadar hisse senedi 52 haftanın en düşük seviyesi olan 234,60 dolar yakınında işlem görüyordu.

Berkshire'ın UNH'yi satın alması, artan rüzgarların ortasında geldi

Berkshire'ın satın alımı, şirketin temelleri hakkında artan endişelerin aksine duruyor.

UnitedHealth, sağlık sektöründe dalgalanan artan geri ödeme maliyetleriyle dövüldü ve sigorta bölümü özellikle ağır bir darbe aldı.

Aralık 2024'te UnitedHealthcare yöneticisi Brian Thompson'ın öldürülmesinin ardından şirketin kamuoyundaki imajı da zarar gördü ve bu, ABD sağlık sigortası sistemiyle ilgili hayal kırıklıklarına dikkat çeken bir olay.

Türbülansa ek olarak, Adalet Bakanlığı, bir Wall Street Journal raporunun ardından şirketi potansiyel cezai Medicare dolandırıcılığı için araştırıyor.

UnitedHealth, Temmuz ayında hem cezai hem de hukuki taleplere uyduğunu doğruladı.

Siyasi iklim de daha zorlu bir hal aldı.

Hem Trump yönetimi hem de büyük ilaç şirketleri, UnitedHealth'in Optum Rx'i gibi eczane fayda yöneticilerini hedef aldı ve onları ilaç fiyatlandırma zincirinden çıkarma önerileriyle hedef aldı.

Fiyat düşüşüne rağmen değerleme hala zengin

Keskin düşüşten sonra bile, UnitedHealth hisseleri indirimli olarak işlem görmüyor.

Hissenin 16,45 katlık vadeli fiyat-kazanç oranı, sektör ortalaması olan 12,12'nin oldukça üzerinde.

Analist duyarlılığı, yalnızca geçen hafta 2025 ve 2026 kazanç tahminlerinde beş aşağı yönlü revizyonla hızla soğudu.

Zacks Konsensüsü şu anda 2025 hisse başına kazançta %36,4'lük bir düşüşe işaret ediyor, ancak gelirlerin yıldan yıla %12'den fazla artması bekleniyor.

Şirketin Russell Top 200 Growth, Russell 1000 Growth ve Russell 3000 Growth endekslerinden çıkarılması, yatırımcıların hisse senedine bakış açısındaki değişimin altını çiziyor - güvenilir bir büyüme isminden maliyet enflasyonu ve marj sıkıştırması ile mücadele eden bir şirkete dönüşüyor.

Operasyonel ve düzenleyici baskılar yoğunlaşıyor

UnitedHealth'in zorlukları kazanç kayıplarıyla sınırlı değildir.

Artan yüksek keskinlikli bakım hacimleri, kötüleşen Medicare Advantage ekonomisi ve daha yüksek tıbbi kayıp oranları karlılık üzerinde baskı oluşturuyor.

Molina Healthcare ve Centene benzer maliyet rüzgarlarıyla karşı karşıya, ancak UnitedHealth'in büyüklüğü onu düzenleyiciler için yüksek profilli bir hedef haline getirdi.

DOJ'un Medicare faturalandırma uygulamalarına ilişkin soruşturması, para cezaları veya geri almalar getirebilir.

Bu arada milletvekilleri, Optum Rx'in iş modelini alt üst edebilecek tekliflerle PBM'ler üzerindeki incelemeyi artırıyor.

Potansiyel düzenleyici değişiklikler, uzun vadeli kazanç görünürlüğü için bir risk oluşturmaktadır.

Yönetim değişiklikleri ve uzun vadeli girişimler

Operasyonları istikrarlı hale getirmek amacıyla UnitedHealth, yakın zamanda Centene'nin yönetim kurulundan istifa eden Wayne DeVeydt'i finans müdürü olarak atadı.

Şirket, yeni liderliğin operasyonel ve itibar zorluklarını aşmasına yardımcı olacağını umuyor.

Yönetim, maliyetleri düzene sokmak ve verimliliği artırmak için yapay zeka ve dijital platformlardan yararlanma planlarını özetledi.

UnitedHealthcare bölümü, 30 Haziran 2025 itibariyle, kendi kendini finanse eden ticari planlardaki büyümenin etkisiyle bir önceki yıla göre %2,1'lik bir artışla 50,1 milyon üyeye hizmet verdiğini bildirdi.

Yaşlanan nüfus ve artan kronik hastalık prevalansı da dahil olmak üzere daha geniş endüstri eğilimleri, sağlık hizmetlerine yönelik uzun vadeli talebi desteklemeye devam ediyor.

Temettü büyümesi güven sinyali veriyor

Zorluklara rağmen UnitedHealth, ikinci çeyrekte temettüler ve geri alımlar yoluyla hissedarlara 4,5 milyar dolar iade etti.

Haziran ayında şirket, üç aylık temettüsünü %5 artırdı ve bu, uzun vadeli nakit akışına olan güvenin bir işareti olarak görülen bir hareket.

Şirket ayrıca, 2026'daki Medicare Advantage oran artışlarının marj baskılarını hafifletmeye yardımcı olabileceğini belirtti.

Bununla birlikte, bunun ne kadar hızlı bir şekilde kazanç artışına dönüşebileceğine dair ayrıntılar az kalıyor.

Analistler, Berkshire'ın güvenoyuna rağmen temkinli olmaya çağırıyor

Warren Buffett'ın satın alımı, UnitedHealth'te uzun vadeli değer gördüğünü öne sürerken, analistler temkinli olmaya devam ediyor.

Zacks, şirketin keskin kazanç kayıplarının, 2025 rehberliğini düşürmesinin ve işletme nakit akışı çöküşünün daha derin yapısal sorunlara işaret ettiğini belirtiyor.

Firma, hisse senedinin Molina ve Centene gibi emsallerine göre değerleme priminin, bir geri dönüşe ilişkin kısa vadeli görünürlük eksikliği göz önüne alındığında haklı çıkarılmasının zor olduğunu savunuyor.

Analistler, tıbbi maliyet eğilimleri istikrar kazanana, düzenleyici tehditler azalana ve marjlar toparlanana kadar, risklerin yeni yatırımcılar için potansiyel ödüllerden daha ağır basabileceğini söylüyor.