ABD hükümetinin Intel'e yaptığı yatırım geri dönüş için yeterli olmayabilir: İşte nedeni

ABD hükümeti, %9,9'luk bir hisse senedi karşılığında Intel Corp.'a (NASDAQ: INTC) yaklaşık 9 milyar dolar yatırım yapacak ve bu, kurumsal Amerika'ya nadir ve olağanüstü bir müdahaleye işaret ediyor.

Hareket, Washington'un yerli çip üretimini canlandırma kararlılığına işaret ederken, analistler nakit enjeksiyonunun Intel'in döküm işindeki daha derin zorluklarını çözmeyebileceği konusunda uyarıyor.

Finansman, temel iş risklerini ele alamıyor

İlk olarak Cuma günü bildirilen yatırım, Intel'in yarı iletken üretimini destekleyen federal bir yasa kapsamında alması planlanan fonlardan geliyor.

Analistler, önemli olmasına rağmen, sermayenin Intel'in en büyük engelini ele almak için çok az şey yaptığını savunuyorlar: gelişmiş üretim süreçleri için müşterileri güvence altına almak.

Intel'in yeni CEO'su Lip Bu Tan, geçen ay yaptığı açıklamada, şirketin büyük müşterileri alamaması durumunda sözleşmeli çip üretim birimini terk etmek zorunda kalabileceği konusunda uyardı.

Tan, "İleriye dönük olarak, Intel 14A'ya yaptığımız yatırım, onaylanmış müşteri taahhütlerine dayanacak" dedi.

Sektör analistleri de bu endişeyi dile getiriyor.

Summit Insights'tan Kinngai Chan, Reuters'e verdiği demeçte, Intel'in 14A ve 18A düğümlerini uygulanabilir hale getirmek için yeterli istemci hacmini kilitlemesi gerektiğini söyledi.

Bu tür taahhütler olmadan, milyarlarca dolarlık devlet finansmanı bile başarıyı garanti edemez.

Daha önce, başka bir Reuters raporu, Intel'in 18A sürecinin halihazırda verim sorunları yaşadığını ve şirketin hem teknoloji hem de verimlilikte liderliğini sürdüren Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) ile rekabet etme yeteneği hakkında soruları gündeme getirdiğini söyledi.

Yatırımcı tepkisi ve yönetişim endişeleri

Intel hisseleri, duyurunun ardından Cuma gününü %5,5 artışla kapattı, ancak anlaşma şartları açıklandıktan sonra mesai sonrası işlemlerde %1 düştü.

Hisse senedi, Tan tarafından açıklanan önemli işten çıkarmalar da dahil olmak üzere büyük yeniden yapılandırma çabalarının ortasında bu yıl hala %23 arttı.

Anlaşmaya göre, federal hükümet yönetim kurulunda yer almayacak, ancak "sınırlı istisnalar" dışında hissedar konularında Intel'in yönetim kurulu ile aynı doğrultuda oy kullanma sözü verdi.

Hükümet, Cuma günkü kapanış fiyatına göre %17,5 indirimle hisse satın alıyor ve işlem tamamlandığında Intel'in en büyük hissedarı oluyor.

Anlaşma ayrıca, Intel'in dökümhane işindeki mülkiyetinin %51'in altına düşmesi durumunda hükümetin hisse başına 20 dolardan ek %5 hisse satın almasına izin veren beş yıllık bir garanti de içeriyor.

Bazı piyasa katılımcıları düzenlemede riskler görüyor.

CreditSights analisti Andy Li, yönetişim ve hükümet gözetiminin Intel'in hissedar çıkarlarına öncelik verme yeteneğini ne ölçüde etkileyebileceği konusundaki endişelere dikkat çekti.

Siyasi ve stratejik bağlam

Hükümetin 8,9 milyar dolarlık öz sermaye enjeksiyonu, halihazırda verilmiş olan 2,2 milyar dolarlık hibeye ek olarak Intel'e yapılan toplam kamu yatırımını 11,1 milyar dolara çıkarıyor.

Hareket, bu haftanın başlarında Japon SoftBank'tan 2 milyar dolarlık bir sermaye infüzyonunun ardından geldi.

Beyaz Saray, anlaşmayı Başkan Donald Trump'ın imalat işlerini ABD'ye geri getirme ve kritik sektörlerde tedarik zincirlerini güvence altına alma çabasının bir parçası olarak çerçeveledi.

"Bu Amerika için büyük bir anlaşma ve aynı zamanda Intel için de büyük bir anlaşma. Trump Cuma günü yaptığı açıklamada, Intel'in yaptığı gibi öncü yarı iletkenler ve çipler inşa etmek, ulusumuzun geleceği için esastır "dedi.

Yine de analistler, finansal desteğin tek başına Intel'in operasyonel zorluklarını çözmeyeceği konusunda uyarıyor.

Çip verimindeki iyileşmeler ve güçlü müşteri taahhütleri olmadan, şirketin dökümhane işi, ABD hükümeti en büyük hissedarı haline gelse bile belirsiz bir zeminde kalmaya devam ediyor.