Brezilya 2. çeyrek GSYİH, yüksek oranlar ve küresel riskler ısırırken yavaşlıyor gibi görünüyor

Brezilya ekonomisinin, Salı günü ikinci çeyrek Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) verileri açıklandığında güçlü zayıflama belirtileri göstermesi muhtemel.

Yerel medya kuruluşu InfoMoney'e göre, ekonomistler ve finans kurumları , yüksek yerel faiz oranları ve Donald Trump'ın misilleme tarifelerine ilişkin küresel belirsizliğin faaliyet üzerinde baskı oluşturmaya başlamasıyla bu yılın başlarından itibaren büyük bir yavaşlama bekliyor.

ASA Investimentos ve Banco Pine'a göre, GSYİH'nın ilk çeyrekteki %1,4'lük artışın ardından çeyreklik bazda %0,3 ve yıllık bazda %2,1 büyümesi bekleniyor.

Banco Daycoval, çeyrek için %0,5 ve yıl için %2,4 büyüme öngörerek önemli ölçüde daha yüksek beklentilere sahip.

Banco Pine'ın makroekonomik araştırma direktörü Cristiano Oliveira, "Kısıtlayıcı finansal koşulların uzun süreli etkisi ve daha belirsiz bir küresel ortamın yurt içi faaliyetler üzerindeki etkisi göz önüne alındığında, 2025'teki tüm ekonomik büyümenin yılın ilk yarısında yoğunlaşması muhtemeldir" dedi.

Sektörel baskılar: tarım yavaşlıyor, sanayi düşük performans gösteriyor

Tampon 2025 hasadının ardından 1. çeyrek büyümesini sürdüren tarımın, mevsimsel faktörler nedeniyle ikinci çeyrekte ivme kaybettiği görülüyor.

ASA ekonomisti Leonardo Costa'ya göre, "durum, ilk hasat artışından sonra ekonominin daha ılımlı bir büyüme yörüngesine girdiğini gösteriyor."

Banco Pine, tarımın bir önceki çeyrekte %12,2'lik güçlü bir artışın ardından %1,7 daraldığını tahmin ediyor.

Daycoval'daki ekonomik araştırma ekibi de sektör için iyi sonuçlara işaret ediyor, ancak "yavaşlayan" hızlarda.

Sanayi özellikle durgunlaştı. IBGE verilerine göre, sanayi üretimi Haziran ayında Mayıs ayına göre sadece %0,1 arttı ve yıllık bazda %1,3 düşerek %0,4 a/m büyüme ve yıllık %0,6 büyüme tahminlerinin oldukça altında kaldı. Tüm bunlar, Costa'nın halihazırda devam etmekte olan bir yavaşlama olduğunu söylediği şeye katkıda bulunuyor.

Daycoval'ın raporu, daha zayıf hanehalkı talebinin ortaya çıkabileceği imalat ve perakende sektörlerindeki aşağı yönlü riskler konusunda da uyarıda bulunuyor.

Bununla birlikte, özellikle otomobil endüstrisinde, ulaşımda ve lojistikte, tarımsal hasattan dolaylı olarak kazanç sağlayabilecek bir miktar yukarı yönlü potansiyel var.

Talep dinamikleri: yatırımlar geri çekiliyor

Talep tarafında, yatırım önemli bir zayıflık olarak ortaya çıkıyor. Banco Pine, brüt sabit sermaye oluşumunun çeyrekte %2,3 düşmesini bekliyor ve bu da art arda altı çeyreklik genişlemedeki ilk düşüşü işaret ediyor.

Oliveira bunu, her ikisi de işletme harcamalarını yavaşlatan artan reel faiz oranlarına ve artan küresel belirsizliğe bağladı.

Öte yandan, hanehalkı tüketimi ve hükümet harcamalarının, özellikle krediye duyarlı kategorilerde %0,3 gibi mütevazı bir oranda büyümesi bekleniyor.

Pine'ın tahminlerine göre, ithalatın %1,8 düşmesi ve ihracatın %0,7 artmasıyla dış hesapların küçük bir destek sağlaması muhtemel.

Öncü göstergeler ılımlı bir gidişata işaret ediyor

Oliveira'ya göre, zayıf üretim rakamları, düşen hizmet hacimleri ve yumuşayan güven endeksleri, Brezilya ekonomisinin daha ılımlı bir yöne gittiğine işaret ediyor.

Pine'ın hesaplamalarına göre, ikinci çeyrek tahminlerinin doğru olduğunu varsayarsak, 2025'in geri kalanı için istatistiksel devir %2,4 olacak.

İleriye bakıldığında Pine, sıkı para politikasının üretim açığını kapatmaya devam etmesi nedeniyle üçüncü çeyrekte GSYİH büyümesinin yalnızca %0,1 olacağını tahmin ediyor.

Pine'ın araştırmasına göre, "Çoğu simülasyon, 2026'nın 3. ve 4. çeyreği arasında, Brezilya ekonomisinde ciddi bir daralmaya neden olmadan aradaki farkın nötrlüğe yakın olacağını gösteriyor" dedi.

Politika görünümü: Gözler Copom'da

Öngörülen soğumaya rağmen, çıktı açığının kademeli olarak kapanması ve enflasyon beklentilerinin düşmesi para politikasında gevşeme eğilimi yaratabilir.

Daycoval, Para Politikası Kurulu'nun (Copom) 2025'in dördüncü çeyreğinde faiz oranlarını düşürmeye başlayacağını ve belki de 2026'ya kadar GSYİH'yı destekleyeceğini tahmin ediyor.