Hindistan'ın %7,8'lik GSYİH büyümesi, tarifelerin kazançlar üzerinde baskı oluşturması nedeniyle hisse senedi piyasasındaki yavaşlamayı maskeliyor

Hindistan, Nisan-Haziran çeyreğinde küresel olarak en hızlı ekonomik genişlemelerden birini kaydetti ve reel GSYİH %7,8 arttı.

Ancak bu güçlü büyüme, nominal büyüme, kurumsal kazançlar ve yabancı yatırımcı güveni gerginlik belirtileri gösterdiğinden, hisse senedi piyasalarını yükseltmekte zorlanıyor.

Ayrışma, yavaşlayan fiyatlandırma gücü, zayıflayan kredi büyümesi ve ihracat gelirlerini azaltmakla tehdit eden yeni ABD tarifelerinden kaynaklanıyor.

Ekonominin manşet rakamları güçlü kalırken, kurumsal performans üzerindeki baskı, Hindistan'ın makroekonomik ivmesi ile borsada işlem gören şirketlerin karşı karşıya olduğu gerçekler arasındaki artan uçurumu vurguluyor.

Kurumsal kazançlar %3,4 ile yedi çeyreğin en düşük seviyesine geriledi

Hindistan'ın nominal GSYİH büyümesi, bir önceki çeyrekteki %10,8'den Nisan-Haziran döneminde %8,8'e geriledi ve bu da enflasyonist desteğin zayıfladığına işaret etti.

Bu yavaşlama şirket kazançlarına da yansıdı ve borsada işlem gören ilk 3.000 firma, yedi çeyreğin en zayıf hızı olan yıllık bazda yalnızca %3,4'lük bir gelir artışı bildirdi.

ICICI Bank Global Market Research'e göre, aynı önlem Ocak-Mart döneminde %5,1 ve bir yıl önce %6,8 olarak gerçekleşmişti.

Analistler, şirket kazançlarının nominal GSYİH ile daha yakından uyumlu olduğunu, bunun da daha düşük fiyat artışının gelir ve kar marjlarını doğrudan azalttığı anlamına geldiğini belirtti.

ABD tarifeleri 15 milyar dolarlık yabancı yatırımcı çıkışına neden oluyor

Gerginlik, Ağustos ayında Başkan Donald Trump tarafından uygulanan Hint mallarına yönelik %50'ye varan ABD tarifeleri ile yoğunlaştı. Bu, yalnızca Ağustos ayında 4 milyar dolar da dahil olmak üzere, bu yıl şimdiye kadar yabancı yatırımcılar tarafından Hindistan hisse senetlerinden net 15 milyar dolarlık bir çekilmeyle sonuçlandı.

Cezai vergilerin bir yıl boyunca yürürlükte kalması halinde Hindistan'ın reel GSYİH'sından yüzde 0,6-0,8 puan düşmesi beklenirken, tekstil, değerli taş ve mücevherat gibi sektörler iş kayıpları ve durmuş yatırımlarla karşı karşıya.

Gösterge Nifty endeksi bu yıl sadece %4 değer kazandı ve Hindistan'ı MSCI'nin Asya sepetinde Tayland ve Endonezya'nın önünde en kötü performans gösteren üçüncü ülke haline getirdi.

Temel tüketici ürünleri ve bankalar stres belirtileri gösteriyor

Yavaşlama, temel tüketici ürünlerinde belirgin hale geldi. Hindustan Unilever, Nisan-Haziran döneminde %4'lük bir gelir artışı bildirirken, Colgate Palmolive India %4'lük bir düşüş kaydetti. Zayıf talep, daha yüksek tarifelerle birleştiğinde, marjlar üzerinde baskı oluşturdu.

Mali tarafta analistler, küresel yatırımcıların temkinli duruşunu uzatabilecek daha yavaş kredi büyümesi ve bankalar için potansiyel varlık kalitesi sorunları konusunda uyardı.

Jefferies yakın tarihli bir raporda, mevcut mali yıl için nominal GSYİH'nın %8,5-9 olarak tahmin edilmesiyle (pandemi yılları dışındaki yirmi yılın en düşük seviyesi) kazançlar ve öz sermaye performansının baskı altında kalabileceğini belirtti.

Değerlemeler kolaylaştı, reformlar ve GST oylaması toparlanmayı hızlandırabilir

Mevcut zorluklara rağmen, bazı fon yöneticileri düzeltmede fırsat görüyor. Hindistan piyasası hala uzun vadeli ortalamasının yakınında işlem görüyor, ancak emsallerine göre düşük performans değerleme farkını daralttı.

Aberdeen Investments, bankacılık, altyapı ve tüketim sektörlerindeki fırsatlara işaret ederken, Franklin Templeton hükümet reformlarını bir geri dönüş için olası bir tetikleyici olarak vurguladı.

Mal ve hizmet vergisinde (GST) reform yapma önerisi, bisküvilerden klimalara kadar çeşitli kategorilerde tüketimi artırmayı amaçlayan bu hafta oylamaya sunulacak.

Ekonomistler, daha güçlü hanehalkı harcamalarının önümüzdeki 6-12 ay içinde bir özel sermaye harcaması ve kredi genişlemesi döngüsünü başlatabileceğini söylüyor.