Brezilya ekonomisi 2. çeyrekte yavaşladı, ancak hizmetler ve madencilik büyümeyi destekledikçe tahminleri aştı

Brezilya ekonomisi 2025'in 2. çeyreğinde beklenenden daha fazla yavaşladı, ancak yine de destekleyici hizmet faaliyeti ve madencilik endüstrisi kazanımları ile piyasa beklentilerini aştı.

İstatistik kurumu IBGE'nin Salı günü yayınlanan resmi rakamları, gayri safi yurtiçi hasılanın bir önceki çeyrekte %0,4 büyüdüğünü ve Reuters'in ekonomistlerle yaptığı bir ankette görülen %0,3'lük üç aylık artışın üzerinde olduğunu gösterdi.

Rakam, güçlü mevsimsel çiftlik üretiminin tarımsal güç merkezini artırdığı ilk çeyrekte revize edilen %1.3'lük artıştan keskin bir düşüşü temsil ediyordu. GSYİH, piyasa tahminlerini karşılayarak yıllık bazda %2,2 arttı.

Ekonomistler ileride kademeli bir yavaşlama öngörüyor

Küçük olumlu sürprizlere rağmen, analistler rakamların bir soğuma eğilimine işaret ettiği konusunda uyardılar. Armour Capital'de ekonomist olan Gustavo Rostelato, istatistiklerin hane halkı tüketiminde kademeli bir düşüşü doğruladığını söyledi.

Capital Economics'in kıdemli gelişmekte olan piyasalar ekonomisti Liam Peach, zayıf büyümenin iyileşen bir enflasyon görünümünü desteklediğini ve merkez bankasının para politikasını gevşetmeyi düşünmesine izin verdiğini belirtti.

GSYİH'nın önümüzdeki çeyreklerde çeyreklik bazda %0,3 büyümesini, 2025'te tam yıl büyümesinin %2,3 ve 2026'da %2,0'ın altında olmasını bekliyordu.

Para politikası duruşu sıkı kalmaya devam ediyor

Brezilya merkez bankası, son 12 ayda faiz oranlarını agresif bir şekilde artırarak yirmi yılın zirvesine yakın bir seviye olan %15'e yükseltti ve gösterge endeksini Eylül ayından itibaren 450 baz puan artırdı.

Temmuz ayında faiz oranı sabit kaldı ve politika yapıcılar, enflasyon beklentilerini kontrol altında tutmak için bu kısıtlayıcı duruşu "çok uzun" bir süre sürdürme niyetinin sinyalini verdiler.

Ancak maliye bakanlığı, ikinci çeyrekteki yavaşlamanın büyüme görünümü üzerinde baskı oluşturabileceğini itiraf etti.

Bakanlık, beklenenden daha keskin yavaşlama ve sıkı para politikasının gecikmeli etkileri göz önüne alındığında, şu anda %2,5 olan 2025 büyüme görünümünde ılımlı bir aşağı yönlü eğilim gösterdi.

Rakam, 2024'te kaydedilen %3,4'lük güçlü büyümenin aksine geldi.

Tüketim ve yatırım eğilimleri

Ekonomik büyümenin önemli bir motoru olan hanehalkı tüketimi, hükümetin ücret artışlarını sürdürme çabalarının yardımıyla ikinci çeyrekte %0,5 arttı.

Ancak bu hız, ilk çeyrekte görülen %1,0'lık büyümeden çok daha düşüktü ve analistler tarafından kaydedilen kademeli soğumayı vurguladı.

Gayri safi sabit sermaye oluşumu ile ölçülen yatırım, yüksek borçlanma maliyetlerinin işletmeleri etkilemesi nedeniyle ilk çeyrekte arttıktan sonra %2,2 azaldı. Hükümet tüketimi de %0,6 düştü.

Sektör performansı karışık bir tablo çiziyor

Arz tarafında, Brezilya'nın GSYİH'sının yaklaşık %70'ini oluşturan hizmetler, hala dirençli bir işgücü piyasasının yardımıyla ilk çeyreğe göre %0,6 büyüdü.

Sanayi üretimi %0,5 artarken, maden çıkarma endüstrilerindeki %5,4'lük artışla desteklendi. Öte yandan, tarım üretimi, bu yılın başlarında önemli bir katkı sağladıktan sonra %0,1 oranında marjinal bir düşüş gösterdi.

Görünüm: daha yavaş ama istikrarlı büyüme

Rakamlar, tüketimin istikrarlı bir şekilde azaldığı, yatırımların azaldığı ve sektör performansının daha dengesiz hale geldiği bir ekonominin daha sıkı parasal koşullara uyum sağladığını gösteriyor.

Hizmetler ve madencilik endüstrileri destek vermeye devam ederken, genel resim ılımlılığa işaret ediyor.

Ekonomistler, Brezilya ekonomisinin sağlam ancak durgun kalacağını ve 2025'in sonuna kadar parasal rahatlamaya izin vereceğini tahmin ediyor.

Bununla birlikte, herhangi bir politika geçişinin hızı, enflasyon dinamikleri ve iç talebin makroekonomik istikrarı tehlikeye atmadan zayıflamaya devam edip etmediği tarafından belirlenecektir.

Aynı zamanda, Maliye Bakanlığı'nın temkinli tonu, yetkililerin gerçekleştirmesi gereken dengeleme eylemini vurguluyor: Latin Amerika'nın en büyük ekonomisinde ivmeyi korurken, on yıllardır en hızlı faiz artırım döngülerinden birinin ardından enflasyonu kontrol altında tutmak.