Oracle, analistlerin yapay zeka bulut anlaşması ekonomisini sorgulamasıyla slaytı paylaşıyor

Oracle Corp., şirketin OpenAI ile çokça lanse edilen yapay zeka ortaklığının beklenen finansal faydaları sağlayamayacağı endişeleri nedeniyle bu hafta hisselerinde yaşanan keskin satışların ardından yeniden yatırımcı incelemesiyle karşı karşıya.

Düşüş, yazılım devinin bulut gelir artışı için iyimser bir tahmin yayınlamasından sadece birkaç hafta sonra geldi ve bu da başlangıçta piyasa duyarlılığını artırdı.

Hisse senedi düzeltme bölgesine düştü

Oracle hisseleri önceki güne göre %3,72 düşüşle 296,98 dolardan işlem görüyordu.

Oracle hisseleri art arda üç seans boyunca düştü, dönem boyunca %9,7 düştü ve hisse senedini düzeltme bölgesine yerleştirdi.

Hisseler şu anda 10 Eylül'de ulaştığı tüm zamanların en yüksek seviyesinden %14 düştü.

Perşembe günü hisse senedi düşmeye devam etti ve bu durum, yatırımcıların daha geniş yapay zeka odaklı ticaretin ivme kaybedip kaybetmediğine dair artan endişelerini yansıtıyor.

Oracle hisselerindeki gerileme, şirketin bulut işine ilişkin iyimserliğin ve OpenAI'nin operasyonlarını desteklemedeki rolünün değerlemeleri rekor seviyelere çıkardığı Eylül ayının başlarında yaşanan güçlü yükselişin ardından geldi.

Ancak analistler, zayıflığın bir kısmının yatırımcıların son yükselişten sonra kârlarını kilitlemelerine atfedilebileceğini belirtiyor.

Yine de, özellikle şişirilmiş değerlemelerin riskleri ve yapay zeka ekosistemindeki ortaklık anlaşmalarının karmaşık doğası göz önüne alındığında, Oracle'ın büyüme anlatısının önceden düşünülenden daha kırılgan olabileceğine dair endişeler artıyor.

Redburn satış notu verdi

Rothschild and Co. Redburn analisti Alex Haissl'in Oracle'da nadir görülen bir satış notu yayınlayarak 175 dolarlık bir fiyat hedefi belirlemesinin ardından yatırımcıların ihtiyatı keskinleşti.

Bu hedef, Çarşamba günkü kapanış fiyatından potansiyel olarak %43'lük bir düşüş anlamına geliyor.

Müşterilere gönderdiği bir notta Haissl, OpenAI ile yaptığı 300 milyar dolarlık anlaşmanın yapısına işaret ederek piyasanın "Oracle'ın sözleşmeli bulut gelirlerinin değerini önemli ölçüde abarttığını" savundu.

Oracle'ın büyük ölçekli yapay zeka dağıtımlarını desteklemedeki rolünün, geleneksel bir bulut sağlayıcısından ziyade bir finansörünkine benzediğini ve marjların birçok yatırımcının beklediğinden önemli ölçüde daha düşük olduğunu söyledi.

Haissl, "Piyasa, OpenAI'ye bilgi işlem sağlamanın daha düşük marjlı bir iş olduğunu zaten kabul ediyor - ancak yine de bunun, ekonominin daha yüksek varlık kullanımı ve yazılım katmanlaması yoluyla zaman içinde geliştiği Cloud-1.0 taktik kitabını takip edeceğini varsayıyor" diye yazdı.

"Bu çerçeve burada geçerli değil. Oracle'ın ekonomisi büyük ölçüde sabit ve daralmış durumda ve bunun olumlu tarafı OpenAI'ye tahakkuk ediyor."

Haissl ayrıca Oracle'ın katılımının, OpenAI'nin gelişmiş süper bilgi işlem altyapısı olan "Stargate" üzerindeki operasyonel kontrolü nedeniyle daha da kısıtlandığını ve bunun da Oracle'ın ortaklıktan ek değer elde etme yeteneğini sınırladığını belirtti.

Daha geniş pazar bağlamı

Haissl'in değerlendirmesi, LSEG verilerine göre Oracle'ı takip eden 44 analistten 33'ünün hisse senedini "satın al" veya "güçlü satın al" olarak değerlendirdiği daha geniş analist topluluğuyla keskin bir tezat oluşturuyor.

Düşüş eğilimi, yatırımcıların yapay zeka ile ilgili anlaşmaları daha eleştirel bir şekilde değerlendirmeye başlayabilecekleri ve manşet sözleşme değerlerinden ziyade kârlılığa odaklanabilecekleri konusunda bir değişimin altını çiziyor.

Oracle'a yönelik şüphecilik, yılın başlarında Nvidia gibi yapay zeka devlerinin artan rekabet ve jeopolitik belirsizlik korkuları nedeniyle baskı altına girdiği dönemleri yansıtıyor.

Örneğin Nvidia hisseleri, DeepSeek'in ortaya çıkmasının üst düzey işlemcilerine olan talebi azaltabileceği endişesiyle sert bir satışla karşı karşıya kaldı.

Çip üreticisi o zamandan beri toparlandı ve hisseleri 2025'te %30'dan fazla arttı.

Oracle için son geri çekilme, yapay zeka patlamasına bağlı hem fırsatları hem de riskleri vurguluyor.

Şirketin bulut altyapısı sektörün genişlemesinin temel bir parçası olmaya devam ederken, yatırımcıların dikkati bu büyük ölçekli ortaklıkların ekonomik temellerine doğru kayıyor.

Oracle'ın yüksek profilli OpenAI anlaşmasını sürdürülebilir değere dönüştürüp dönüştüremeyeceği muhtemelen önümüzdeki aylarda piyasalar için önemli bir soru olmaya devam edecek.