Rothschild, kurumsal kripto benimsenmesi hızlandıkça Coinbase'in yükseldiğini söylüyor

Wall Street'in kripto para birimlerine ilişkin algısı iyileşmeye devam ediyor ve Coinbase Global (NASDAQ: COIN) giderek bu trendden faydalanacak en iyi konumdaki şirketlerden biri olarak görülüyor.

Rothschild ve Co Redburn'deki analistler, Cuma günü yayınlanan bir notta Coinbase hisselerini Nötr'den Satın Al'a yükselterek fiyat hedeflerini 325 dolardan 417 dolara yükseltti.

Firma, Coinbase'in perakende ticaret ücretlerine olan bağımlılığından uzaklaşarak çeşitlendiğini ve kurumsal hizmetlere, türevlere ve stablecoin ortaklıklarına doğru genişlediğini vurguladı.

Coinbase hisseleri Perşembe gününü, hisse senedini bu süre içinde %21 artıran beş günlük bir galibiyet serisiyle kapattı. Yılbaşından bu yana Coinbase %50 değer kazandı.

Cuma günkü piyasa öncesi işlemlerde hisseler %0,2 düştü.

İşlem ücretlerinden çeşitlendirilmiş gelire kadar

2021'de halka açıldığından beri, Coinbase'in hisse fiyatı Bitcoin fiyatıyla yakından bağlantılıydı ve şirketin gelirinin yaklaşık %90'ı 2019 ile 2021 yılları arasında perakende ticaret ücretlerinden geldiğinde bu korelasyon mantıklıydı.

Ancak bugün Redburn'e göre işlem ücretleri gelirin yaklaşık %50'sini oluşturuyor.

İşlem başına komisyonlara olan bağımlılığın azalması, Coinbase'in çeşitlendirmeye yönelik stratejik yönelimini yansıtıyor.

İşlem başına oran düşebilirken, analistler daha yüksek işlem hacimlerinin ve daha geniş kurumsal benimsemenin etkiyi hafifletmesi gerektiğini savunuyor.

Şirketin kripto opsiyon borsası Deribit'i 2,9 milyar dolara satın almasının da türev işini artırması bekleniyor.

Coinbase, ticaretin ötesinde abonelikler ve hizmetler segmentini de büyüttü.

Circle Internet Group ile dolar destekli ikinci en büyük stablecoin olan USD Coin'i (USDC) dağıtmak için yaptığı anlaşma, 2022'den bu yana USDC rezerv geliri aracılığıyla istikrarlı bir gelir akışı sağladı.

Redburn, bu gelir kaynağının 2026 yılına kadar daha da genişlemesinin beklendiğini tahmin ediyor.

Kurumsal ortaklıklar iş modelini güçlendiriyor

Coinbase aynı zamanda kurumsal yatırımcılara saklama ve altyapı sağlayıcısı olma rolünden de yararlanıyor.

Redburn, şirketin halihazırda 200'den fazla finans kuruluşuna blockchain hizmetleri sağladığını belirtti.

Analistler, artan kurumsal ilgiyi ve kripto para birimlerinin geleneksel finansa artan entegrasyonunu gerekçe göstererek Coinbase'i "daha geniş dijital varlık benimseme konusunda dengeli bir oyun" olarak tanımladı.

Amerika Birleşik Devletleri'nde spot Bitcoin ve Ether borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) 2024 yılında onaylanması, sektör için bir başka dönüm noktası oldu ve kurumsal katılımın hızlanmasına yardımcı oldu.

Redburn, bu dinamiğin, dijital varlıklar için ortaya çıkan gerçek dünya kullanım durumları ve devam eden perakende katılımıyla birleştiğinde Coinbase için uzun vadeli büyümeyi destekleyeceğine inanıyor.

Karışık Wall Street görünümleri

Redburn'ün yükseliş duruşuna rağmen Wall Street analistleri Coinbase'in geleceği konusunda bölünmüş durumda.

FactSet tarafından ankete katılan 38 analistten 17'si hisse senedini Alış veya eşdeğeri olarak derecelendiriyor, 17'si Tut tavsiyesinde bulunuyor ve dördü Satış notunu koruyor.

Benzer şekilde, LSEG'den alınan veriler, 18 analistin Satın Alma veya Güçlü Satın Alma notuna sahip olduğunu gösterirken, 15 analist müşterilere beklemelerini tavsiye ediyor.

Buna rağmen Coinbase, perakende ticaret işinin dayanıklılığıyla piyasayı şaşırttı.

Redburn'e göre şirketin perakende alım oranı, diğer kripto borsalarından gelen rekabet baskılarına rağmen sürekli olarak ortalama %1,5 civarında seyrediyor.

Coinbase hisseleri geçen yıl %128 arttı ve kripto para birimlerinin Wall Street'te meşruiyet kazanmasıyla güçlü bir ivme kazandı.

Redburn için şirketin perakende gücünü kurumsal büyümeyle dengeleme yeteneği, yükseltilmiş görünümün ve yükseltilmiş fiyat hedefinin temelini oluşturuyor.