Tayland'ın artan altın ihracatı bahtı ABD doları karşısında altı yılın en yüksek seviyesine çıkardı

Tayland'ın para birimi, ABD doları karşısında son altı yılın en büyük yıllık kazancını elde etme yolunda ilerliyor.

Başbakan Anutin Charnvirakul hükümeti için yeni endişelere yol açan bir gelişme.

Baht'ın yükselişi hızlı ekonomik büyümeden değil, altın akışları, değişen yatırımcı duyarlılığı ve küresel ticaretteki değişikliklerin birleşiminden kaynaklandı.

İhracat ve turizm aksaklıklarla karşı karşıya kalırken, para biriminin gücü piyasaları şaşırttı, baht Eylül ayında dolar karşısında dört yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve bu yılın başlarında ABD tarifelerinin açıklanmasından bu yana şimdiden %5 arttı.

Altın baht artışına bağlı

Bloomberg'in haberine göre altın, bahtın değer kazanmasının merkezinde yer aldı.

Tayland dünyanın en aktif altın piyasalarından biridir ve küresel fiyatlarla birlikte külçe talebi de artmıştır.

Altın ihracatı 2025'in ilk yedi ayında yaklaşık %70 artışla 254 milyar baht'a yükseldi ve dolar girişlerine önemli ölçüde katkıda bulundu.

Bu yılın bir noktasında altın ile baht arasındaki 30 günlük korelasyon neredeyse üç yılın en yüksek seviyesi olan 0,88'e yükseldi.

Altın, Tayland'da tasarruf, dini adaklar ve servet transferi için kullanılan hem kültürel hem de finansal roller oynar.

Altın fiyatları küresel olarak yükseldiğinde, Taylandlı tüccarlar genellikle varlıklarını satar ve gelirlerini yerel para birimine çevirerek bahtı daha da güçlendirir.

Hanehalkının altına olan talebi 2024'te %13 artarak art arda dördüncü büyüme yılını kaydederken, küresel yatırımcılar ABD varlıklarından külçeye yönelerek metalin Tayland para birimi üzerindeki etkisini güçlendirdi.

Ticaret değişimleri ve yatırım akışları

Baht, ABD tarafından uygulanan tarifelerin ardından ticaretin yeniden düzenlenmesiyle de desteklendi.

Başkan Donald Trump'ın Tayland ithalatına uyguladığı %19'luk vergi ihracatçılara zarar verdi ama aynı zamanda yatırımları Tayland'a yönlendirdi.

Çin mallarına uygulanan %30'luk gümrük vergisinden kaçınmak isteyen şirketler, yeni yatırım tekliflerinin 2025'in ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre %139 artışla 32,5 milyar dolara ulaştığı Tayland'daki faaliyetlerini genişletti.

Projeler arasında dijital, elektrik ve demiryolu altyapısı yer aldı ve ülkenin Ağustos ayı itibarıyla 13 milyar dolar olan cari hesap fazlasını güçlendirerek Tayland Merkez Bankası'nın tüm yıl tahminini aştı.

Aynı zamanda baht, ABD dolarının zayıflığından da faydalandı.

Ticaret savaşlarının ABD ekonomisi üzerindeki etkisine ilişkin endişeler ve Federal Rezerv'in faiz indirimleri, ABD varlıklarından sermaye çıkışlarını tetikledi.

Yatırımcılar fonlarını Asya'ya taşıdı ve Tayland, fazlası ve göreceli istikrarı sayesinde alıcı olarak ortaya çıktı.

İhracat ve turizm üzerindeki baskı

Bahtın gücü Tayland ekonomisi için yeni zorluklar yaratıyor.

Daha güçlü bir para birimi, yurtdışında ihracatı daha pahalı hale getirerek, ABD tarifelerinden zaten etkilenen bir sektör üzerinde baskı oluşturuyor.

Ticaret Bakanlığı'na göre, Ağustos ayında ihracat büyümesi yaklaşık bir yılın en zayıf hızına yavaşladı.

Ekonomik çıktının büyük bir kısmını oluşturan turizm de baskıyı hissediyor.

Ocak ile Eylül sonu arasında yabancı turist gelişleri 7.5 yılının aynı dönemine göre %2024 düştü.

Bir zamanlar Tayland'ın en büyük gelen turizm kaynağı olan Çinli ziyaretçiler, bu yılın başlarında yaşanan bir adam kaçırma olayının ardından güvenlik endişeleri nedeniyle yoğunlaşan bir eğilim olan Vietnam ve Malezya gibi daha ucuz destinasyonları tercih ediyor.

Daha güçlü baht, akaryakıt ve elektronik gibi ithal malların maliyetini düşürerek hane halkına bir miktar rahatlama sağlarken, ihracat ve turizm üzerindeki olumsuz etkisi bu faydalardan daha ağır basmaktadır.

Bu dengesizlik, halihazırda yüksek hane halkı borcu ve durgun iç tüketimle karşı karşıya olan bir ekonomide toparlanmayı yavaşlatma tehdidinde bulunuyor.

Hükümet ve merkez bankasının tepkisi

Hükümet, bahtın yükselişiyle mücadelede aciliyet sinyali verdi.

Fitch Ratings, zayıf büyüme ve uzun süreli siyasi belirsizliği gerekçe göstererek Tayland'ın kredi görünümünü Eylül ayı sonlarında negatife indirdi.

Moody's zaten benzer bir not indirimi yayınlamış ve yönetim üzerinde yanıt vermesi için baskıyı artırmıştı.

Şimdiye kadar, Tayland Merkez Bankası yalnızca oynaklığı yumuşatmak için müdahale etti ve döviz rezervlerini GSYİH'nın yaklaşık yarısına eşdeğer olan 272,3 milyar dolarlık rekor bir seviyeye yükseltti.

Daha agresif hamleler, ABD'nin döviz manipülasyonu suçlamaları riskini taşıyor ve bu da yaptırımlara yol açabilir.

Yetkililer bahtın altın akışlarına karşı hassasiyetini azaltmanın yollarını araştırıyor.

Tartışılan önlemlerden biri, çevrimiçi platformlar aracılığıyla ABD doları cinsinden yapılan altın alım satımlarının teşvik edilmesi ve doğrudan baht'a dönüşümün azaltılmasıdır.

Diğer bir seçenek ise fiziksel altın ticaretine vergi getirilmesidir, ancak bu kapsamlı bir istişare gerektirecektir.

Eylül ayında bahtın gücünü ele almak için bir çalışma grubunun açıklanmasının ardından para birimi hafifçe zayıflayarak dolar karşısında %2 düşerken, altın-baht korelasyonu 0,5'e geriledi.

Ancak yatırımcı güveni, ticari rekabet gücü ve siyasi istikrarın dengelenmesi Tayland'ın politika yapıcıları için karmaşık bir görev olmaya devam ediyor.