Molina Healthcare hisseleri, artan tıbbi maliyetlerin 2025'teki üçüncü kar kesintisine yol açmasıyla düştü

Molina Healthcare'in hisseleri, ABD'li sağlık sigortacısının devlet destekli sigorta planlarında artan tıbbi maliyetleri gerekçe göstererek tüm yıl kar tahminini bir kez daha düşürmesinin ardından Perşembe günü piyasa öncesi işlemlerde yaklaşık %20 düştü.

Long Beach, Kaliforniya merkezli şirket, 2025 için hisse başına yaklaşık 14 dolarlık düzeltilmiş kazanç beklediğini, bu rakamın daha önce en az 19 dolar olduğunu söyledi.

Molina, Uygun Fiyatlı Bakım Yasası (ACA) ve Medicare planlarına bağlı harcamalardaki keskin artışı yönetmekte zorlanırken, bu yıl üçüncü aşağı yönlü revizyona işaret ediyor.

Şirket, "benzeri görülmemiş" olarak tanımladığı yüksek maliyetlerin muhtemelen yıl sonuna kadar devam edeceği ve kârlılık üzerinde baskı oluşturacağı konusunda uyardı.

Yüksek gelire rağmen kâr düşüyor

Üçüncü çeyrekte Molina, bir yıl önceki 326 milyon dolar veya hisse başına 5,65 dolara kıyasla net gelirinde keskin bir düşüşle 79 milyon dolara veya hisse başına 1,51 dolara geriledi.

FactSet'e göre düzeltilmiş kazanç, Wall Street'in 1.84 dolarlık beklentisinin oldukça altında, hisse başına 3.90 dolar olarak gerçekleşti.

Bu arada gelir, yüksek primler ve üyelikteki büyümenin etkisiyle %11 artışla 11,48 milyar dolara yükseldi.

Ancak artış, daha fazla üyenin tıbbi bakım istemesi nedeniyle artan talep maliyetlerini telafi edemedi.

Başkan ve İcra Kurulu Başkanı Joseph Zubretsky yaptığı açıklamada, "Çeyreğin manşeti, düşük performansımızın yaklaşık yarısının Marketplace işinden kaynaklandığı ve Medicaid'in bir miktar baskı yaşasa da güçlü marjlar ürettiği yönünde" dedi.

Analistler sonuçları hayal kırıklığı olarak nitelendiriyor

Mizuho analistleri, üçüncü çeyrek raporunu bir "hayal kırıklığı" olarak nitelendirdi ve artan tıbbi maliyet eğilimlerinin Molina'nın üç iş segmentinde de belirgin olduğunu belirtti.

Analistler, "Kaçırma ve rehberlik azalması, üç iş kolunda da artan tıbbi maliyet eğilimlerini yansıtıyor, ancak (Uygun Fiyatlı Bakım Yasası) pazar işindeki düşük performans, ıskalamanın ana itici gücüydü" dedi ve 228 $ fiyat hedefiyle Üstün Performans notunu korudu.

TD Cowen analistleri, Molina'nın marj zorluklarının geçici olacağına dair inancına atıfta bulunarak, şirketin "2026'daki marj iyileştirme potansiyelinden cesaret aldığını" ekledi.

Bu ayın başlarında notunu düşürdükten sonra hisse senedi Hold'u 203 dolar hedefiyle derecelendirmeye devam ediyor.

Artan tıbbi maliyetler sağlık sigortacılarını vurdu

Molina'nın sorunları daha geniş bir endüstri sorununu yansıtıyor.

ABD sağlık sigortacıları, daha fazla kayıtlı kişinin maliyetli tedavilere ihtiyaç duyduğu Obamacare bağlantılı planlar kapsamında artan harcamalar bildirdi.

Sigortacılara hasta üyeleri bir risk ayarlama havuzu aracılığıyla kapsamaları karşılığında geri ödeme yapılan ACA pazarının yapısı, etkiyi artırdı.

Raporda ayrıca ACA odaklı diğer sigorta şirketlerinin hisseleri de ağırlık verildi.

Centene ve Oscar Health %3 ile %7 arasında düşerken, daha büyük emsalleri UnitedHealth ve Elevance Health piyasa öncesi işlemlerde %1,5 civarında düştü.

Bu haftanın başlarında Elevance, Obamacare ve Medicaid planlarındaki yüksek tıbbi maliyetlerin gelecek yıl da devam edeceği konusunda uyardı.

Molina ise tam tersine Medicaid segmentinin daha iyi durumda olduğunu, ancak kullanım seviyelerinin yüksek kaldığını söyledi.

Yine de Baird'deki analistler, Molina'nın Medicaid üyeliğinde bir yıl öncesine göre %6'lık bir düşüş olduğunu ve bunun eyaletlerin düşük gelirli programlara uygunluğu yeniden değerlendirmesiyle bir miktar yıpranmayı yansıttığını belirtti.

Görünüm, maliyet kontrolü ve fiyatlandırmaya bağlıdır

Molina yöneticileri, gelecek yıldan itibaren marj artışı beklediklerini söylediler ve şirketin 2026 ön kâr görünümünün kabaca 2025 ile uyumlu olacağını yinelediler.

Ancak analistler şüpheci olmaya devam ediyor.

JP Morgan analistleri, "Hem Medicaid hem de Marketplace'teki dalgalanma göz önüne alındığında, Molina'nın 2026 kar beklentilerini destekleyen marj faktörlerini açıkça belirtmesi gerekecek" dedi.

Şirket, maliyet baskılarının devam edeceğini öngörerek Temmuz ayında görünümünü iki kez düşürmüştü.

Bu son revizyonla birlikte yatırımcılar, sigorta şirketinin olumsuzlukları tam olarak hesaba katıp katmadığını sorguluyor.