Cigna hisseleri, şirketin eczane yardım birimindeki marj baskısı konusunda uyarıda bulunmasıyla düştü

Cigna Group'un (CI) hisseleri, sağlık sigortacısının eczane-fayda hizmetleri bölümündeki kar marjlarının önümüzdeki iki yıl içinde düşmesinin beklendiği konusunda uyarmasının ardından Perşembe günü %17 düştü.

Duyuru, beklenenden daha güçlü olan üç aylık kazançları gölgede bıraktı ve sektör çapındaki baskıların artık sektörün en dirençli oyuncularından biri üzerinde baskı oluşturduğuna dair endişeleri artırdı.

Kazançlar, marj görünümünün gölgesinde kaldı

Cigna'nın hisseleri Perşembe günkü seansta %17'ye kadar düştü ve üçüncü çeyrek sonuçlarının açıklanmasının ardından daha önceki piyasa öncesi kazanımları sildi.

LSEG tarafından derlenen verilere göre şirket, hisse başına 7,83 dolarlık düzeltilmiş kazanç bildirdi ve analistlerin 7,64 dolarlık konsensüs tahminini aştı.

Gelir, 69,6 milyar dolarlık beklentilerin biraz üzerinde, 69,7 milyar dolar olarak gerçekleşti.

Kazançlardaki artışa rağmen yatırımcılar, Cigna'nın yatırımcı görüşmesi sırasında yapılan yorumlara sert tepki gösterdi.

CEO David Cordani, şirketin önümüzdeki iki yıl içinde eczane fayda hizmetleri (PBM) işinde marj baskısı beklediğini söyledi.

Bunu, özellikle hükümet programlarında yoğun olarak faaliyet gösteren ortakların karşılaştığı "önemli mali ve karşılanabilirlik baskılarına" bağladı.

Cordani, kilit müşterilerle yapılan anlaşmalara atıfta bulunarak, "Bu faktörleri ele almak için PBM'mizin yaptığı sözleşmelerin ekonomik şartlarını iyileştirdik" dedi.

Şirketin PBM birimi Evernorth Sağlık Hizmetleri, Cigna'nın toplam kazancının yaklaşık %40'ını temsil ediyor.

Sözleşme yenilemeleri ve piyasa baskıları görünümü etkiliyor

Cigna yöneticileri, Centene ve Prime Therapeutics dahil olmak üzere büyük müşterilerle yapılan son sözleşme yenilemelerinin daha az uygun koşullar altında tamamlandığını ve bunun da kısa vadeli karlılığı etkileyeceğini açıkladı.

Şirket ayrıca, indirim merkezli bir PBM modelinden uzaklaşmanın kısa vadede marjlar üzerinde daha fazla baskı oluşturacağını belirtti.

Operasyon Direktörü Brian Evanko, kısa vadeli zorlukları kabul etti ancak bu stratejik ayarlamaların Cigna'nın PBM platformunun uzun vadeli değerini güçlendireceğini vurguladı.

"Bunlar 2026'nın ters rüzgarları olsa da, her ikisi de eczane fayda hizmetleri platformumuzun uzun vadeli değerini ve dayanıklılığını geleceğe taşımaya hizmet ediyor" dedi.

Cigna, Wall Street tahminlerine paralel olarak hisse başına en az 29,60 dolarlık 2025 düzeltilmiş gelir tahminini yeniden doğruladı.

Şirket, 2026 yılı için tam mali rehberlik yayınlamadı ancak sağlık hizmetleri bölümündeki düşük işletme gelirine rağmen o yıl genel kâr artışı beklediğini söyledi.

Analistler şu anda Cigna'nın hisse başına kazancının 2026'da %11,4 artarak 32,98 dolara çıkacağını öngörüyor.

Bu arada, Cigna'nın hasta bakımına harcanan primlerin payı olan tıbbi kayıp oranı, bir önceki yılki %82,8'den %84,8'e yükselerek analistlerin %84,3'lük tahminini aştı.

Sektör genelindeki baskılar yönetilen bakım sektörünü vurdu

Cigna'nın uyarısı sağlık hizmetleri sektöründe yankı buldu.

CVS Health'in hisseleri %3,8 düşerken UnitedHealth Group %1,8 değer kaybetti.

Leerink'teki analistler CVS'yi savundu ve şirketin yatırımcı gününün yeni PBM modeli TrueCost ve CostVantage eczane geri ödeme sistemi hakkında "olumlu yorumlar" getirebileceğini belirtti.

Cigna'nın satışları, son yıllarda emsallerinden daha iyi performans gösteren bir hisse senedi için bir tersine dönüşe işaret ediyor.

Çarşamba günkü kapanış itibarıyla Cigna hisseleri 2022'den bu yana %30'dan fazla artış gösterirken UnitedHealth, Humana ve CVS aynı dönemde %20 ila %35 arasında düşüş yaşadı.

Uygun Fiyatlı Bakım Yasası planlarına yönelik federal sübvansiyonların siyasi belirsizlik içinde kalması ve son politika değişikliklerinin ardından Medicaid kayıtlarının azalmaya devam etmesi nedeniyle, daha geniş yönetimli bakım sektörü artan bir belirsizlikle karşı karşıya.

Cigna kısa vadeli rehberliğini yeniden teyit ederken, şirketin yorumları en istikrarlı sağlık sigortacılarının bile artık daha dar marjların, gelişen PBM dinamiklerinin ve düzenleyici olumsuzlukların etkilerini hissettiğini gösteriyor.