Karşıdan esen rüzgarlar ve arkadan esen rüzgarlar

FactSet'e göre, SandP 500 bileşenlerinin %90'ından fazlası üçüncü çeyrek sonuçlarını açıkladı.

Bunların %82'si hisse başına kazanç konusundaki konsensüs tahminlerini aşarken, %77'si gelir beklentilerini aştı.

Bu çok perişan değil. Ancak analistler, söz konusu kazanç sezonu yaklaşırken tahminlerini genellikle düşük tuttuklarından, bu hikayenin tamamını anlatmıyor.

Yine de FactSet, SandP 500'ün 3. çeyrekte şu ana kadar karma kazanç büyüme oranının yıllık bazda %13,1 olduğunu bildirmeye devam etti.

Eğer bu durum kazanç sezonunun geri kalanında da devam ederse, SandP'nin art arda dördüncü çeyrekte çift haneli kazanç artışı elde etmesi anlamına gelecek.

Bu etkileyici. Elbette şu anda önemli olan dördüncü çeyreğin nasıl sonuçlanacağı ve 2026'nın ilk çeyreğine ilişkin ileriye dönük rehberliğin nasıl olacağı.

Kazanç sezonu sona eriyor olabilir, ancak piyasa hesaplamayı, yeniden değerlendirmeyi ve tahmin etmeyi asla bırakmaz.

Toplamda yatırımcıların bugün ne almaya veya satmaya karar verdikleri, geleceği nasıl gördüklerine bağlıdır.

Mevcut durumda, işler hiçbir zaman durmasa da, üçüncü çeyrek kazançlarının ABD borsası için büyük bir arka rüzgar olduğu kanıtlandı.

Ve bu arka rüzgar aynı zamanda Asya Pasifik, Avrupa ve hatta Birleşik Krallık'ın FTSE 100'ünün tüm zamanların en yüksek seviyelerine yükselmesine de yardımcı oldu.

Başka arka rüzgarlar da var. Başkan Trump tarafından çokça ilan edilen, ancak çok az miktarda olan ABD-Çin ticaret anlaşması dikiz aynasında. Artık karşıdan esen bir rüzgar değil.

En büyük endişe olan Çin'in nadir toprak elementleri ve kritik minerallerin ihracatına getirdiği kısıtlama, muhtemelen önümüzdeki on iki ay boyunca ortadan kalktı.

Hisse senedi fiyatları geleceği iskonto edebilir, ancak o kadar da ileriye bakmazlar.

Şimdilik, endişe olan şey artık bir sorun değil. Ayrıca, resmi olarak tarihin en uzun kapanması olan ABD hükümetinin kapanması da sona eriyor gibi görünüyor.

Geçmiş deneyimler, yatırımcıların kapanmaları gerçekten umursamadığını gösteriyor.

Ve şimdi bir anlaşmaya varılmış gibi göründüğü için, başka bir ters rüzgar ortadan kalkıyor.

Bu kapatma, başta enflasyonu ve işgücü piyasasının durumunu ölçen veriler olmak üzere bazı önemli veri açıklamalarının ertelenmesine, hatta iptal edilmesine yol açtığı için rahatsız ediciydi.

Bu, ABD Merkez Bankası'nın Ekim ayı sonundaki para politikası toplantısına Tarım Dışı İstihdam da dahil olmak üzere bir aylık verilerin en iyi kısmını kaçırarak girdiği anlamına geliyordu.

Bu veri serisinin hem Temmuz hem de Ağustos aylarında piyasa beklentilerinin altında kaldığı göz önüne alındığında, Fed'in ikili görevinin 'istihdamı maksimize etme' tarafına dönmesi ve 'fiyat istikrarını' sağlamaktan veya enflasyonu kontrol altında tutmaktan uzaklaşması şaşırtıcı değildi.

Bu vurgu değişikliği, piyasaların yıl sonundan önce biri Ekim'de, ikincisi ise Aralık'ta olmak üzere 25 baz puanlık iki faiz indirimini fiyatlamasına yol açtı.

Ardından Fed Başkanı Jerome Powell, Ekim kesintisinin ardından düzenlediği basın toplantısında, Aralık ayında başka bir indirimin hiçbir şekilde kaçınılmaz bir sonuç olmadığını söyleyerek yatırımcıları şaşırttı.

Yıl sonundan önce bir indirim olasılığı şu anda bulunduğu yer olan %95'ten %65'e çıktığı için hisse senetleri keskin bir şekilde satıldı.

Biraz ters rüzgar olduğu düşünülebilir. Ama gerçekten değil. Çünkü bu, doğru şekilde düşünürseniz kötü haberlerin bile iyi haberlere dönüştüğü bir boğa piyasasıdır.

Sonuçta, kapanma sona erdiğinde bir sürü kafa karıştırıcı ekonomik verinin açıklanması ihtimali bile büyük ölçüde göz ardı ediliyor.

Veriler iyiyse endişelenecek bir şey yoktur ve yatırımcılar satın almaya devam edebilir.

Ve eğer kötüyse, yatırımcılar daha kolay para politikasını dört gözle bekleyebilirler.

Bay Powell, Aralık ayındaki kesintinin kaçınılmaz bir sonuç olmadığını söylemiş olabilir, ancak veriler kötüyse bu gerçekleşecektir.

Bu arada, teknoloji alanında biraz aksaklık vardı.

Borsanın gözdeleri Nvidia ve Palantir, 2008/9 Büyük Mali Krizini tetikleyen konut çöküşünü öngören Michael Burry'nin her iki hisse senedinde de büyük kısa pozisyonları olduğunu açıklamasının ardından bir yapıştırma yaptı.

Aniden Yapay Genel Zeka ticaretinde çatlaklar ortaya çıktı.

Japon SoftBank'ın Nvidia pozisyonunu tasfiye ettiğini açıklamasının ardından bu durum yardımcı olmadı. Oyun Bitti? Ne münasebet.

Herkesin bildiği gibi, Bay Burry konut baskını için kendini konumlandırdığında çok erkenciydi.

Ve çok erken olmak yanılmak gibidir. Ve SoftBank, ChatGPT'nin sahibi OpenAI'deki konumunu artırmak için yalnızca Nvidia'yı sattı.

Karşıdan esen rüzgarlar arkadan esen rüzgarlara dönüşür ve ralli devam eder. Tabii ki olmayana kadar.

(David Morrison, Trade Nation'da Kıdemli Piyasa Analistidir. Görüşler kendisine aittir.)