Yeni Avrupa düzeni: Güney ve Doğu Avrupa Batı'yı nasıl geride bırakıyor?

Doğu Avrupa, kıtanın diğer bölgelerinden daha hızlı genişliyor ve Avrupa'nın çalışma şeklini tamamen değiştiriyor.

Batı Avrupa hâlâ zenginliğin çoğunu elinde tutuyor ancak artık ivmeyi yönlendirmiyor. Güney Avrupa mali durumunu yeniden inşa etti ve yeni keşfedilen odasını zor durumdaki hanelere yardım etmek için kullanıyor.

Hikaye eskiden Doğu'nun Batı'yı yakalamasıydı. Ama çok daha ilginç bir şeye dönüştü. Avrupa Birliği içindeki dengeler önümüzde değişiyor ve rakamlar bunun nedenini gösteriyor.

Doğu Avrupa hızlı ama dengesiz büyüyor

Polonya şu anda Avrupa'da istikrarlı ve geniş çaplı büyümenin en açık örneğidir.

Üretim bu yıl %4'e yakın artıyor. Enflasyon beklenenden daha hızlı düşüyor ve bu da merkez bankasının 2025'te faiz oranlarını 125 baz puan düşürmesine olanak sağladı.

Tüketim güçlü. 2025'in sonlarına ait sanayi ve inşaat verileri, ekonominin hâlâ ivme kazandığını gösteriyor.

Polonya, iç talep ve disiplinli para politikasının bir karışımının, dış koşullar yumuşak olduğunda bile büyümeyi yüksek tutabileceğini kanıtlıyor.

Çek Cumhuriyeti, Polonya'nın hemen arkasında yer alıyor. Hanehalkı harcamaya devam ediyor ve yatırımlar zayıf bir dönemin ardından yavaş yavaş toparlanıyor.

Ancak asıl tehdit ülke dışından geliyor. Alman sanayisi 2025'in üçüncü çeyreğinde neredeyse hiç büyüme göstermedi ve Çek imalatçıları bu döngüye bağlı kalmaya devam ediyor.

Ekonomi istikrarlı, ancak en büyük ticaret ortağından gelen sürüklenmeden tam olarak kurtulamıyor. Bu, Doğu'nun yükseldiğinin ilk işaretidir, ancak düz bir çizgide değil.

Macaristan ekonomisi ise çok farklı bir tablo gösteriyor. Üretim 2025'in üçüncü çeyreğinde neredeyse hiç değişmedi ve yıllık büyüme düşük. Enflasyon yüzde dördün üzerinde seyrediyor ve birkaç yıl daha yüksek kalması bekleniyor.

Merkez bankası gelecek yıl yalnızca çok sınırlı bir gevşeme planlıyor. İşgücü piyasası sıkı görünüyor çünkü hem arz hem de talep daraldı. Macaristan sıkışmış durumda ve bölge içindeki bölünmeyi yansıtıyor.

Romanya, zayıf duyarlılık ve yüksek enflasyonun kendi karışımıyla uğraşıyor. 2025 için büyüme sıfıra yakın ve imalat sektörü istihdam yaratmaya devam ediyor.

Açık, GSYİH'nın %8'inden fazla, ancak AB tarafından finanse edilen yatırımlar hala akıyor.

Enflasyon eskisinden daha düşük ancak Doğu Avrupa'nın diğer bölgelerinde görülen seviyelerin oldukça üzerinde. Merkez bankasının faiz indirimine ancak 2026 yılında başlaması bekleniyor.

Almanya Doğu'nun artan talebine bağımlı

Almanya'nın geleneksel ihracat modeli baskı altında. Çin'e yapılan sevkiyatlar 2025'in ilk dokuz ayında neredeyse %12 düştü. Amerika Birleşik Devletleri'ne ihracat %7'den fazla düştü.

Otomotiv sektörü ağır ayarlama maliyetleriyle karşı karşıyadır. Yurt içi büyüme birkaç çeyrektir yumuşak.

Tek açık destek kaynağı Doğu Avrupa ve yakın Orta Asya pazarlarından geldi. Almanya'nın bu ülkelere ihracatı Eylül ayına kadar %2'den fazla artarak yaklaşık 216 milyar avroya ulaştı.

Bu da bölgeyi, dünyanın en büyük pazarlarında daha zayıf taleple karşı karşıya kalan Alman firmaları için nadir bir büyüme noktası haline getiriyor.

Şirketler artık istikrarlı müşteriler olarak Polonya ve Çekya'nın öneminden açıkça bahsediyor. Bu geçişin bir ağırlığı var. Doğu'nun sadece bir üretim üssü değil, aynı zamanda kilit bir pazar olduğunu da öne sürüyor.

Alman iş grupları artık Doğu ve Güneydoğu Avrupa ile daha derin ilişkiler ve AB'nin daha hızlı genişlemesi çağrısında bulunuyor.

Değişiklik aynı zamanda Doğu'nun Avrupa'nın endüstriyel çekirdeğini istikrara kavuşturmaya yardımcı olduğunu da gösteriyor.

Güney Avrupa konumunu yeniden inşa ediyor

Güney pek çok kişinin beklediğinden daha fazla değişti. Yunanistan 2024 yılında %1,3 mali fazla ve %4,8 faiz dışı fazla bildirdi. Portekiz de fazla verdi. İspanya ve İtalya, GSYİH'nın %3'ü olan Avrupa açık sınırına yakın.

Sonuç olarak, yatırımcıların güvenini yeniden kazanmasıyla Güney'deki tahvil spreadleri on yıldan fazla bir sürenin en düşük seviyelerine geriledi.

Bu yeni mali alan, fiyatlardaki artış sırasında satın alma gücünü kaybeden orta gelirli hanelere yardım etmek için kullanılıyor. Yunanistan çeşitli dilimler için gelir vergisi oranlarını düşürdü.

İtalya, banka kârları üzerindeki vergileri artırarak işçi başına 440 avroya varan vergi indirimlerini finanse etti. Portekiz, gelirlerin enflasyona uyum sağlaması için eşikleri ve kesintileri yükseltti.

Bunlar mütevazı adımlar, ancak bir zamanlar ağır harcama kesintileriyle karşı karşıya kalan bir bölgenin artık harekete geçme alanı olduğunu gösteriyor.

Ancak Güney'deki yaşam standartları hâlâ AB ortalamasının altında. Ücretler yavaş yavaş arttı ve istihdam, kriz yıllarına göre daha iyi olsa da dengesiz olmaya devam ediyor.

Bununla birlikte, mali toparlanma gerçektir. Bir zamanlar borçlanmakta zorlanan hükümetler, artık başka bir kriz riskine girmeden hane halkını destekleyebileceklerinin kanıtı olarak istikrarlı finansmana işaret ediyor.

Yeni bir ekonomik harita ortaya çıkıyor

Avrupa 2026'ya pandemi öncesi modelden farklı görünen bir yapıyla giriyor. Büyüme Doğu'dan geliyor. Mali güç artık Güney'de bulunuyor.

Zenginlik ve sermaye Batı'da yoğunlaşmış olsa da, kıtanın bu kısmı daha yavaş genişliyor. İvme yaratan bölgeler ile en yüksek gelire sahip bölgeler aynı değil.

Almanya uyum sağlarken Polonya büyüyor. İtalya reel ücretleri yükseltmeye çalışırken Çekya sabit kalıyor. Yunanistan ve Portekiz fazla verirken, Fransa daha büyük açıkları yönetiyor.

Romanya ve Macaristan, Doğu Avrupa'nın hâlâ zayıf noktalara sahip olduğunu gösteriyor, ancak genel yön açık. Bölge artık Avrupa Birliği içinde önemli bir talep ve yatırım kaynağı haline geldi.

Değişim, Doğu'nun yaşam standartlarında Batı'yı geçmesiyle ilgili değil. Bu, Avrupa ekonomisindeki ağırlığın değişmesiyle ilgili. Doğu, kıtanın büyümesi için vazgeçilmez hale geliyor.

Güney, nüfuzunu yeniden kazanmak için yeterli güvenilirliği yeniden inşa etti. Batı zengin olmaya devam ediyor ancak artık döngüyü tek başına yürütmüyor.

Rakamlar, Avrupa'nın ekonomik dengesinin on yıllardır olduğundan daha fazla dağıldığı bir geleceğe işaret ediyor.