Japonya ekonomisi, tüketim yavaşladıkça korkulandan daha az daralıyor

Japonya ekonomisi, ihracatın ABD tarifeleri ve soğuyan küresel talebin ağırlığı altında zayıflamasına rağmen dirençli iç tüketimin desteğiyle 2025'in üçüncü çeyreğinde beklenenden daha yavaş bir hızda küçüldü.

Eylül ayında sona eren çeyrek için yayınlanan güncellenmiş hükümet verileri, ekonominin önceki üç aya göre %0,4 daraldığını ve Reuters anketine katılan ekonomistlerin %0,6'lık düşüş tahmininden daha iyi olduğunu gösterdi.

Yıllık bazda GSYİH %1,8 düşerek %2,5'lik daha derin bir daralma beklentilerinin üzerinde performans gösterdi.

Rakamlar karışık bir ekonomik tabloyu yansıtıyor: yurt içi faaliyet bir miktar destek sağlarken, dış rüzgarlar ve özel talepteki gerileme genel büyümeyi olumsuz etkilemeye devam etti.

Tarife etkileri devam ederken ihracat büyüme üzerinde baskı oluşturuyor

Japonya'nın ihracatı, sevkiyatların %2,3 arttığı ikinci çeyreğe kıyasla %1,2 daralarak çeyreğin büyük bölümünde baskı altında kaldı.

Net ihracattaki düşüş GSYİH'dan 0,2 puan eksiltti.

Japonya'nın sevkiyatları, ABD tarifelerinin talebi zayıflatması nedeniyle Mayıs ayından itibaren art arda dört ay daralmıştı.

Ancak Eylül ayına ilişkin ihracat verileri ılımlı bir soluklanma sunarak büyümeye geri dönüldüğünü gösterdi.

Tokyo'nun Temmuz ayında Washington ile yaptığı ticaret anlaşması (Japonya'nın ABD'ye ihracatına uygulanan gümrük vergilerini %25'ten %15'e düşürmesi) bir miktar rahatlama sağladı.

İndirimli tarifeler 7 Ağustos'ta yürürlüğe girdi.

Olumlu etki hala ekonomiye yansısa da ekonomistler, ABD ticaret politikasını çevreleyen belirsizliklerin azalmasının önümüzdeki aylarda siparişlerin istikrara kavuşmasına yardımcı olabileceğini belirtiyor.

SandP Global Market Intelligence'ın baş ekonomisti Harumi Taguchi, yeni konut düzenlemelerinin ve daha öngörülebilir bir ticaret ortamının etkilerinin azalmasıyla birlikte GSYİH büyümesinin ileriye dönük olarak iyileşmesini beklediğini söyledi.

Washington ile Pekin arasında karşılıklı tarifelerin düşürülmesine yönelik son anlaşmanın da Japon ihracat siparişlerini destekliyor gibi göründüğünü de sözlerine ekledi.

Konut çöküşüne rağmen iç tüketim destek sağlıyor

İç talep gerilemenin yumuşamasına yardımcı oldu.

Devlet tüketimi %0,5 artarken, özel tüketim bir önceki çeyreğe göre %0,1'lik mütevazı bir artış kaydetti.

Kamu talebi %0,5 büyüyerek ve genel GSYİH'ya 0,1 puan katkıda bulunarak parlak bir nokta olmaya devam etti.

Ancak özel talep, %0,4 düşüşle ve GSYİH'yı 0,3 puan aşağı çekerek ekonomi üzerindeki en büyük engel oldu.

Konut yatırımları özellikle zayıftı ve %9,4 düştü.

Analistler, düşüşü kısmen, Nisan 2024'te uygulamaya konulan ve yeni proje faaliyetlerini geçici olarak yavaşlatan yeni inşaatlar için daha katı enerji tasarrufu standartlarına bağlıyor.

Taguchi, bu kuralların etkisinin zamanla azalacağını belirterek, inşaatçılar ve alıcılar güncellenen gereksinimlere uyum sağladıkça konut sektörünün istikrara kavuşabileceğini öne sürdü.

Jeopolitik gerilimler yeni riskler ekliyor

Ekonomik göstergelerin ötesinde, Çin ile diplomatik sürtüşmeler Japonya'nın görünümü için potansiyel bir risk olarak ortaya çıktı.

Yeni seçilen Başbakan Sanae Takaichi'nin, Çin'in Tayvan'a saldırmasının Japonya için "hayatta kalmayı tehdit eden bir durum" oluşturacağını söyleyen sözlerinin ardından ilişkiler kötüleşti ve Pekin bu yorumları sert bir şekilde eleştirdi.

Japonya Ulusal Turizm Örgütü'ne göre Çin, vatandaşlarını Japonya'ya seyahat etmemeleri konusunda uyardı ve bu, Çinli gezginlerin bu yıl yabancı ziyaretçilerin en büyük payını %22.8 ile temsil ettiği göz önüne alındığında önemli bir gelişme.

Turizmde sürekli bir düşüş, Japonya'nın toparlanmasına yeni bir baskı ekleyebilir.

Bu belirsizliklere rağmen ekonomistler, tarife baskılarının hafifletilmesi ve iç tüketimin istikrara kavuşmasının önümüzdeki çeyreklerde kademeli bir toparlanmayı destekleyeceği konusunda temkinli iyimserliğini koruyor.