Trump'ın ticaret savaşı planı ters mi tepiyor? Yarattığı çatlakların içine bir bakış

Donald Trump'ın ikinci dönemi, manşetleri kapan ve piyasaları sarsan türden bir şokla başladı.

Haftalar içinde, Amerika Birleşik Devletleri'nin ithalat yaptığı neredeyse her şeye genel bir gümrük tarifesi planı çıkardı ve bu, birden fazla müttefikle ticaret savaşının zeminini hazırladı.

Bu karar, bozuk bir takas sistemini düzeltecek ulusal bir sıfırlama olarak sunuldu.

Ancak bu, Çin, Brezilya, Hindistan ve Kanada'da Washington'un yurt içinde fiyatların yükselmesine ve yurtdışında ilişkilerin gerginleşmesine neden olan bir zincir tepkileri tetikledi.

Beyaz Saray stratejinin işe yaradığını savunuyor. Peki veriler aynı fikirde mi?

Çin baskısı: çip baskısı aşırıya mı atıldı?

Trump'ın baskı kampanyasının merkezi elbette Çin.

Yönetim, gelişmiş yarı iletkenler üzerindeki kontrolleri sıkılaştırdı, Nvidia'nın Çin odaklı H20 çipini birkaç ay boyunca piyasadan çıkardı ve Nvidia ile AMD'nin Çin gelirlerinden bir pay vermesini zorunlu kılan bir lisanslama planı başlattı.

Fikir, Çin'in yapay zeka için gerekli donanımı satın alamazsa, ABD'nin rakibinin yükselişini yavaşlatacağı yönündeydi.

Çin üzerindeki etkisi şimdiye kadar karışıktı. ABD kısıtlamaları Çin'in üst düzey çiplere erişimini kısıtladı ve teknoloji sektörünü yerli alternatifler aramaya zorladı.

Ancak Pekin hızla karşılık verdi. Düzenleyiciler, büyük Çin teknoloji firmaları ve devlet destekli veri merkezlerinin Nvidia AI çiplerini satın almasını caydırdı veya tamamen yasakladı.

Veri merkezi operatörleri, yerli hızlandırıcılarla dolu rafları sergiledi.

Nvidia üzerindeki etkisi de göz ardı etmek zordu. Çin, şirketin veri merkezi gelirinin dörtte birine kadarını sağladı.

O piyasayı kaybetmek, yatırımcı güvenini zayıflattı ve yapay zeka patlamasının simgesi haline gelen hisse arasında oynaklık ekledi.

Nvidia hâlâ büyük bir büyüme gösteriyor, ancak analistler Çin'i artık kalıcı olarak kaybedilmiş bir konum olarak görüyor.

Yönetim bunu ulusal güvenliği korumanın bedeli olarak çerçeveledi. Ancak yatırımcılar bunu önlenebilir zarara yol açan politika darbesi olarak gördü.

Çin hükümeti, ABD tarım ürünlerine yeni gümrükler ekleyerek nadir toprak tedariklerini tehdit etti.

Çiftçiler yine bu zararın bedelini ödedi. Çin, 2018-19 ticaret savaşında olduğu gibi Amerikan soya fasulyesi alımlarını azalttı.

ABD soya ihracatı daha sonra üçte ikisinden fazla azaldı ve Pekin Brezilya ve Arjantin'e yöneldi.

Trump daha sonra, sevkiyatları ticaret savaşı öncesi seviyelere geri gönderen yeni bir soya paketi duyurdu, ancak Çin'in Güney Amerika tedarikçilerine yönelik daha geniş geçişi geri dönmeyecek.

Brezilya'nın hakimiyeti daha güçlü. Çin'in stokları daha yüksek. Ve siyasi anlaşmalara bağlı satın alımlar, ABD vadeli işlemlerini Brezilya fiyatlarının üzerine çıkaran kısa süreli patlamalarla gerçekleşiyor ve "normal" küresel işin çoğunu Güney Amerika'ya itiyor.

Acı gerçek şu ki, Trump siyasi hikayesini Çin'in kasıtlı olarak yumuşak tuttuğu sayılar etrafında sert kodladı.

Brezilya: ceza olarak tarifeler ve geri çekilmenin yüksek bedeli

Trump'ın Brezilya'ya karşı yaptığı hamle ise daha da şaşırtıcıydı. Temmuz ayında, Brezilya gıda ürünlerine olağanüstü %40 vergi koydu.

Karar, Brezilya'nın Bolsonaro davasını ele almasıyla ilgili siyasi endişeleri ve Amerikan teknoloji şirketlerine yönelik iddia edilen baskıyı dile getirdi.

Bu karar, ticareti iç siyasi bir mücadelede bir sopa olarak kullanma girişimi gibi görünüyordu.

Sonuçları hemen geldi. İthalatçılar, gıda fiyatlarının artacağı konusunda uyarıda bulundu.

Kahve şirketleri tedarik sıkıntısı bildirdi. Enflasyon verileri baskıyı yansıtmaya başladı.

Brezilya, Çin ve daha geniş BRICS bloğu ile bağlarına daha fazla destek verdi ve geri adım attı.

Tarife, yabancı hükümetlerin ABD politikalarının öngörülemez hale geldiği fikrini desteklemek için kullandığı bir örnek haline geldi.

Şimdi ise, Trump Perşembe günü, eski Brezilya cumhurbaşkanı ve Trump müttefiki Jair Bolsonaro'nun yargılanmasına yanıt olarak Temmuz ayında uygulanan Brezilya gıda ürünlerine — sığır eti, kahve, kakao ve meyve dahil — uygulanan %40 gümrük tarifesini kaldırdı.

Bu karar, geçen hafta diğer ülkelerden gelen çeşitli tarım ürünlerine yönelik tarifelerin kaldırılmasını sağlayan benzer bir hamleyi takip ediyor; bu, Amerika Birleşik Devletleri'nde gıda maliyetlerinin artmasına katkıda bulunan önlemlerin tersine çevrilmesini işaret ediyor.

Beyaz Saray'ın yayımladığı karara göre, bu değişiklik 13 Kasım veya sonrasında ABD'ye giren Brezilya ithalatları için geçerli ve gümrük tarifeleri yürürlükteyken toplanan vergilerin iadesini gerektirebilir.

Hindistan: stratejik ortaktan yan zarara

Hindistan bir zamanlar Washington'da Çin'e karşı demokratik bir denge unsuru olarak gösteriliyordu, ancak Trump'ın ikinci dönemi bu anlatıyı bozdu.

Hindistan'ın çok çeşitli ihracatlarına ağır vergiler koydu ve bunları Hindistan'ın indirimli Rus petrolü alımlarıyla ilişkilendirdi.

Bu petrol, 2025 ortasında Hindistan'ın ham petrol ithalatının yaklaşık %40'ını oluşturuyordu.

Yeni tarifeler, giyimden makineye mal maliyetlerini yükseltdi ve Hindistan'ın Amerikan pazarında yeni bir yer edindiği sektörleri vurdu.

Yeni vize ücretleri gerilimi artırdı. Her H-1B vizesine 100.000 dolarlık bir ücret takılması, Hindistanlı teknoloji çalışanları üzerinde baskı oluşturdu ve ABD'nin içe kaydığına dair bir mesaj verdi.

Hindistan, ticaret çeşitlendirmesini hızlandırarak ve BRICS ortaklarıyla bağlarını yeniden teyit ederek yanıt verdi.

Sonuçlar sayılarda görülüyor. Hindistan'ın mal ticareti açığı rekor seviyeye ulaştı; ABD'ye giden ihracatlar neredeyse %9 azaldı ve Amerikan limanlarına yapılan konteyner hacimleri yıllık bazda %18'den fazla azaldı.

Hindistan, büyümesinin ABD'ye ihracattan çok iç talebe dayanması nedeniyle ekonomik darbeleri emebilir.

Ama belki de Hindistan artık Amerika'yı güvenilmez buluyor. Ülkeler uzun vadeli oyun kitaplarını ABD dalgalanma beklentisi üzerine inşa etmeye başladığında, anlık tarife geliri çok daha az önemli görünüyor.

Kanada: kimsenin beklemediği bir çöküş

Belki de en derin kopuş ABD'nin Kanada ile ilişkisidir. Bunun sebebi, Kanada ihracatının %70'inden fazlası güneye akıyor.

Trump, Kanada metallerine gümrük vergileri koydu, onları tekrar artırdı ve süt ile kereste üzerindeki gümrük tehdidinde bulundu.

Kanada da kendi milyarlarca vergi vergisiyle karşılık verdi. Onlarca yıl sorunsuz çalışan tedarik zincirleri aniden yeni maliyetlerle karşı karşıya kaldı.

Siyasi etki çok yoğundu. Anketler, Kanada'nın ABD liderliğine onay verdiğini gösteriyor ve tarihi en düşük seviyelere yakın.

İlişkileri istikrara kavuşturmayı uman Mark Carney hükümeti, ABD ticaret dalgalanmalarına en çok maruz kalan sektörler için acil durum planları geliştirmek zorunda kaldı.

Ottawa bazı misilleme görevlerini kaldırsa da, Washington'dan gelen yeni müdahalelere karşı diğerlerini yerinde tuttu.

Kuzey Amerika ticareti başka çatışmalardan sağ çıktı, ancak bu an farklı hissettiriyor.

Güvenin temeli çatladı. İşletmeler artık ABD'nin politikasını bir gecede değiştirebileceği varsayımıyla uzun vadeli yatırımları değerlendiriyor.

Trump'ın tarife önceliği stratejisinin gerçek maliyeti

Beyaz Saray, gümrük geliri ve daha dar bir ticaret açığını vurguluyor. Gerçekten de, Ağustos ayındaki açığı 60 milyar doların altına düştü; bu, 2023'ten bu yana en düşük seviyedir.

Tarifelerin önümüzdeki on yıl içinde 2 trilyon dolardan fazla getireceği öngörülüyor.

Bu rakamlar, ABD'nin ticaret ortakları tarafından sömürüldüğüne inanan seçmenlere hitap ediyor.

Ancak diğer göstergeler, GSYİH büyümesinin tarife duvarı olmasaydı olacağından daha düşük olduğunu gösteriyor. Fiyatlar daha yüksek.

Borsa, erken gümrük duyurularında trilyonlarca dolar silindi. Büyük ortaklar ABD'den uzaklaşıyor.

Bu durum, kısa süreli tarife toplama artışından daha önemlidir.

Trump'ın hamleleri şimdiye kadar bariz bir desen gösteriyor. Başta aşırı bir açılış hareketi, piyasa şoku, yurtdışında keskin bir tepki ve ardından kısmi bir geri çekilme ile başlar.

Ancak bu döngü Amerikan politikasına olan güveni zayıflatıyor ve her yerde iş yapmanın maliyetini artırıyor.

Şu anda Çin, yerli çip üretimini hızlandırıyor, Brezilya BRICS'e eğilimli, Hindistan Washington ile uyumun değerini sorguluyor ve Kanada güney komşusu hakkındaki onlarca yıllık varsayımlarını yeniden düşünüyor.

Trump'ın destekçileri, küresel ticaretin yeniden başlatılması için gerekli ağrının bu olduğunu söylüyor.

Ama şimdilik, ABD yurtiçinde daha yüksek fiyatlar öderken, kilit ortaklarını rakiplerin kollarına itiyor.

Çin üzerindeki baskı sadece kısmi kazançlar sağladı. Maliyetler soya fasulyesinden yarı iletkenlere kadar sektörlere dağılmıştır.

Jeopolitik faydalar hâlâ belirsiz.

Dünya daha önce de agresif ABD ticaret politikası görmüştür. Ani tarifeler ve tersine dönüşlerle yöneten bir süper güç, küresel ekonomiyi, kullanmak istediği kozu zayıflatacak şekilde uyum sağlamaya zorlar.

İkinci dönem ise bitmekten daha kısa bir süre kalıyor, bu yüzden piyasa dalgalanmaları, tedarik zinciri ayarlamaları ve diplomatik sonuçlar devam edecek.

Zaten açık olan şey, Trump'ın ticaret stratejisinin bazı dramatik değişiklikler sağladığıdır. Ama bu değişikliklerden gerçekten kimin fayda sağladığını sormamız gereken şey.