İsviçre enflasyonu, politika yapıcıların döviz baskısını ve büyüme risklerini tartmasıyla durdu

İsviçre'nin Kasım ayı enflasyon verileri, İsviçre Ulusal Bankası'nın 2025 için nihai faiz kararını hazırlamasından sadece birkaç gün önce ekonomik tartışmayı değiştirdi.

Tüketici fiyatlarında yıllık artış olmadı; bu da son altı ayın en zayıf gösterimi oldu.

Bu rakam ayrıca, Ekim ayında enflasyonun %0,1 olduğu dönemden bu yana İsviçre'nin fiyat ortamının ne kadar keskin soğuduğunu da vurguladı.

Son açıklama, çoğu ekonomistin ya aynı hızda ya da hafif bir artış beklediği bir sırada geldi; bu da dış güçlerin iç trendleri nasıl şekillendirdiğine daha fazla odaklandı.

Güncelleme ayrıca, para birimi dalgalanmaları, tarifeler ve yumuşayan ithalat maliyetlerinin daha geniş ekonomik tabloyu etkilemeye devam ettiği bir dönemde geldi.

Enflasyon tablosunda değişimler

Enflasyon, enerji ve yakıt fiyatlarının düşmesiyle durdu, ayrıca ithal mallarda da düşüş yaşandı.

Mal kategorilerinde genel olarak maliyet düşüşleri yaşanırken, hizmetler artmaya devam etti.

Bu karşıtlık, küresel fiyat baskılarının artık yerel talep koşullarını nasıl aştığını gösteriyor.

Çekirdek enflasyonu %0,4'e düştü; bu, Ağustos 2021'den bu yana en zayıf gösterim oldu ve yıl boyunca yavaş hareket eden bir eğilimi yansıtıyor.

Tempo, İsviçre Ulusal Bankası'nın çeyrek için ortalama %0,4'e yükseltilmesi öngörülen artışının gerçekleşip gerçekleşmeyeceği konusunda şüpheler doğuracak kadar yumuşak oldu.

Para birimi etkisi artıyor

Enflasyon güncellemesi, İsviçre ekonomisindeki istikrarsız performans dönemini takip ediyor.

Ülke, ABD Başkanı Donald Trump'ın İsviçre ürünlerine uyguladığı tarifelerin etkisiyle iki yıldan uzun süredir ilk çeyrek daralmasını kaydetti.

Daha sonraki bir ticaret anlaşması gerilimi biraz hafifletti ve frank euro karşısında son on yılın en yüksek seviyesine yükseldi.

Para biriminin yükselişi şimdi doğrudan fiyatların düşmesine yol açarak ithalatı daha ucuzlaştırıyor ve enflasyonu daha da yavaşlatıyor.

Güçlü frank politika yapıcılar için merkezi bir mesele haline geliyor. Daha sağlam bir para birimi enflasyonu aşağı çeker ve İsviçre Ulusal Bankası'nın hedeflediği %0–2 aralığının altında kalma riskini artırır.

Enflasyon zaten alt sınırda olduğu için, yetkililer hassas bir dengeyle karşı karşıya.

Politika faizini sıfırın altına indirmeden istikrarı korumayı amaçlar; bu adım finansal sistemi etkileyebilir.

Mevcut oran sıfırda kalmaktadır ve negatif bölgeye geçiş son çare olarak görülür.

Politika sinyalleri izlendi

Daha zayıf enflasyon verilerine rağmen, analistler 11 Aralık'taki politika toplantısında bir değişim beklemiyor.

İsviçre Ulusal Bankası yetkililerinden gelen sinyaller bu beklentilerle örtüşüyor; kısa süreli sıfırın altındaki enflasyonun endişe verici olmadığını belirttiler.

Borçlanma maliyetlerini sıfırın altına itme kararının çok yüksek bir eşik gerektireceğini savunuyorlar.

Yılın ilerleyen dönemlerinde enflasyonun canlanması, ekonomik faaliyetin ne kadar hızlı toparlanacağına bağlı olabilir.

İsviçre hükümeti, ABD ile önceki anlaşmazlığa bağlı tarifelerin bu ay kaldırılmasını bekliyor, ancak geri ödeme süresi hâlâ belirsiz.

Büyüme üzerindeki erken tarife etkisi, ekonomiyi bir süre daha baskı altına almaya devam edebilir.

Buna rağmen, birçok gözlemci gelecek yıl için tahminlerini yükseltti; ticaret baskıları hafifleyip küresel talep iyileşince daha güçlü bir ivme umumuyordu.