Yardeni, konsantrasyon riskleri artarken Magnificent 7'deki 15 yıllık yükseliş çağrısını sonlandırdı

Yardeni Research, sözde Muhteşem 7 konusundaki uzun süredir devam eden aşırı ağırlık tutumunu kaldırdı ve Amerika'nın en büyük teknoloji hisselerinin hakimiyetinin, güçlü kazanç performanslarına rağmen haklı çıkarılması zor seviyelere ulaştığını uyardı.

7 Aralık tarihli bir notta, Wall Street'in deneyimli isimleri Ed Yardeni tarafından kurulan firma, artık grubun — Nvidia, Microsoft ve Apple'ın da dahil olduğu — düşük ağırlaştırılmasını ve SandP 500 endeksinin geri kalanını oluşturan "etkileyici 493" hisse senetlerine odaklanmayı önerdiğini belirtti.

2010'dan beri teknoloji ve iletişim hizmetleri konusunda aşırı bir tavsiye veren Yardeni, bu sektörlerin başarısının yatırımcıları artan risklere maruz bırakabilecek bir konsantrasyon dengesizliği yarattığını söyledi.

'Zaten oldukça kilolu bir şeyi fazla kilolu olarak tavsiye etmek zor'

Bloomberg Podcasts'te konuşan Yardeni, değerlemelerdeki artışın bilgi teknolojisi ve iletişim hizmetlerinin SandP 500'ün piyasa değerinin toplam %45'ine ulaştığını ve LSEG verilerine göre Cuma günü kapanışta neredeyse %50'ye yükseldiğini söyledi.

Bu, dot-com döneminden beri en yüksek seviye.

"Sorun şu ki, çok iyi çalıştı," dedi Yardeni. "Tabii ki kazanç payları da arttı, ama bu kadar uzak değil."

ABD'nin şu anda küresel borsa sermayesinin yaklaşık %65'ini oluşturduğunu ve bunun da daha fazla ağırlıklı maruz kalma için savunmayı giderek zorlaştırdığını ekledi.

"... zaten oldukça kilolu olan bir şeyi fazla kilo almayı önermek zor," dedi Podcasts'te.

"İnsanlara endeksin mevcut ağırlıklarını korumalarını söylerseniz, bu hala çoğu kişinin çeşitlendirilmiş bir portföy olarak düşüneceği şeye kıyasla aşırı ağırlıklı bir pozisyon olur," dedi Bloomberg Podcasts'e.

Artan rekabet, teknoloji devlerinin yüksek marjlarını tehdit ediyor

Yardeni, en büyük değişimlerden birinin grup içinde ve yapay zekada yükselen oyunculardan gelen rekabetin hızlanması olduğunu söyledi.

Google'ın Gemini 3'ü piyasaya sürmesine ve Çinli yapay zeka geliştiricisi DeepSeek'in hızlı ilerlemesine işaret etti; çünkü onun düşük maliyetli eğitim yöntemleri ve model performansını iyileştirmesi, ABD teknoloji liderlerinin kârlılığını zorlayabilir.

"Muhteşem 7 için kâr marjları oldukça yüksek. Bu genellikle çok fazla rekabet getirir ve tam olarak olan da bu," dedi Yardeni.

Yeni yapay zeka girişimlerinin yerleşik firmaları daha hızlı yenilik yapmaya ve daha agresif harcamaya zorladığını belirtti — bu da daha önce çok yüksek değerlemeleri destekleyen marjları baskı altına alabilir.

Yardeni finans, sanayi ve sağlık sektörüne yöneliyor

SandP 500 portföyünün oluşturulmasının bir parçası olarak, Yardeni Research artık teknoloji ve iletişim hizmetlerinde 'piyasa ağırlıklı' bir duruş öneriyor.

Bunun yerine, verimlilik ve daha geniş ekonomik dayanıklılıktan faydalanabileceğine inandığı aşırı ağırlıklı finans, sanayi ve sağlık sektörlerine tavsiyeler veriyor.

Yardeni, Muhteşem 7 dışındaki şirketlerin giderek yapay zeka dahil gelişmiş teknolojilerden yararlanarak verimlilik ve kazançları artırdığını ve endeksteki kalan 493 hisse senetinde cazip fırsatlar sunduğunu savunuyor.

"Hâlâ tüm bu teknolojileri kullanacak ve verimliliklerini artırmak ve kâr marjlarını artırmak için kullanan birçok iyi şirket hissesi var. Bu yüzden portföyün muhteşem yedilikten 493'e genişletilmesi bana mantıklı gelir," dedi Bloomberg Podcasts'e.

Teknoloji liderliğiyle yıllarca uyum sağlandıktan sonra bir değişim

Bu düşüş, uzun süredir ABD teknolojisine karşı olumlu bir eğilimle ilişkilendirilen ve 1980'lerde "tahvil gözetçileri" terimini ortaya atan Yardeni için kayda değer bir anı işaret ediyor.

Firmasının geri dönüşü, Wall Street'te mega-cap teknoloji değerlemelerinin sürdürülebilir olup olmadığı yönünde, rekabetin yoğunlaşması ve bazı bölgelerde büyümenin yavaşlaması fonunda giderek artan tartışmayı vurguluyor.

Muhteşem 7, SandP 500'ün performansının temelini oluştursa da, Yardeni önümüzdeki yıllarda pazarın genişleyeceğine ve daha fazla şirketin bir zamanlar en büyük oyunculara özel olan dijital araçları benimseyeceğine inanıyor.

Geçen yıl Invezz ile yaptığı röportajda, Yardeni SandP 500 içinde pazarın Magnificent 7'nin ötesinden kalan 493'e kadar genişleyeceğini öne sürmüştü.