Çin enflasyon trendleri, fabrika fiyatlarının derinleşmesiyle dengesiz toparlanma gösteriyor

Çin'in son enflasyon okumaları, artan tüketici fiyatlarının fabrika fiyatlarındaki daha derin düşüşle dengelendiği dengeli bir toparlanmaya işaret ediyor.

Bu rakamlar, ülke ekonomisinin zayıf talebe, aşırı endüstriyel kapasiteye ve tedarik zincirlerindeki sürekli fiyat baskısına nasıl uyum sağladığına dair yeni bir bağlam sunuyor.

Kasım ayı verileri, başlık enflasyonun bir yıldan uzun süredir en hızlı hızda yükseldiğini gösteriyor, ancak bu iyileşme, önemli sektörlerde yaygın deflasyon endişelerini hafifletmemiş.

Ulusal İstatistik Bürosu tarafından 10 Aralık'ta yayımlanan güncelleme, yatırımcıların temel trendin gücünü değerlendirmesiyle birlikte devlet tahvilleri ve hisse senetlerinde piyasa tepkileriyle birlikte geldi.

Tüketici fiyatları yükseliyor

Çin'in tüketici fiyat endeksi Kasım ayında bir yıl öncesine göre %0,7 arttı. Artış esas olarak yüksek gıda maliyetlerinden kaynaklandı; bu da uzun süredir son derece zayıf fiyat artışlarının sonunu kırdı.

Gıda ve enerjiyi hariç tutan çekirdek TÜFE, altı aylık hızlanma serisinin sona ermesine rağmen %1,2 seviyesinde değişmeden kaldı.

Veriler, tüketici talebinin ancak yavaş yavaş istikrar kazandığına dair görüşleri pekiştirdi; ana enflasyon yükselirken bile.

Fabrika fiyatları zayıflıyor

TÜFE iyileşirken, fabrika fiyatları tam tersi yönde hareket etti. Üretici fiyatları Kasım ayında %2,2 düşerek deflasyonu 38. aya çıkardı.

Bu düşüş, işletmelerin düşük yurt içi harcamalara ve sert rekabete uyum sağlamaya devam ettiği bir dönemde şirket marjları üzerindeki devam eden baskıyı gösterdi.

Pandeminin sona ermesinden bu yana konut ve yumuşak tüketimdeki uzun süren düşüş, sanayi faaliyetlerini baskı altına aldı; ayrıca bazı sektörlerdeki aşırı arz bu geriliyi artırdı.

Üretici fiyatlarındaki düşüş, GSYİH deflatörünü 2025 sonuna kadar üst üste üçüncü yıllık düşüşe doğru itti; bu, Çin'in 1970'lerin sonlarında piyasa temelli ekonomiye geçişinden bu yana en uzun bu tür bir seri oldu.

Piyasalar tepki veriyor

Finansal piyasalar karışık okumalara hızla yanıt verdi.

10 ve 30 yıllık Çin devlet tahvillerinin getirileri, üretici fiyat rakamlarının beklenenden zayıf gelmesiyle önceki kazançlarını tersine çevirdi.

Kara ve offshore hisse senetleri de gün boyunca kayıplarını tuttu; yatırımcılar hafif TÜFE büyümesi ile kalıcı PPI deflasyonunun kazançlar ve daha geniş ekonomik ivme için ne işaret ettiğini değerlendirdi.

Güncelleme, yetkililerin yoğun fiyat rekabetini sınırlama ve yurtiçi talebi destekleme çabalarının ardından geldi; ancak son veriler birçok sektörde zorlukların devam ettiğini gösteriyor.

Ekonomik baskılar devam ediyor

Son rakamlar, deflasyonist güçlerin Çin'in toparlanmasını zorlaştırmaya devam ettiğini gösteriyor.

Tüketici enflasyonu iki aydır iyileşmiş olsa da, artış henüz büyüme veya kurumsal performans beklentilerini değiştirmek için yeterince güçlü değil.

Piyasa katılımcıları, Çin'in ekonomik toparlanmasının gücüne dair görüşlerini değiştirmeden önce daha uzun bir sabit fiyat verisi ve gelecekteki mali önlemler konusunda netlik beklemektedir.

Deflasyonun fabrikalarda kök salması ve birden fazla sektörde kapasitenin hâlâ yüksek olması nedeniyle, Kasım ayı verileri ülkenin ekonomik manzarasını şekillendiren zıt güçleri vurguluyor.