Şahin bir kesim, bölünmüş bir ev ve ödünç zamanlı bir Federal Sandalye

'Tempus fugit,' yerel Wetherspoons'umda kapanış saatinde bağırıyoruz.

Aralık ayının dörtte birinden fazlasını geçtik, yıl sonuna doğru tam gaz hızlanıyoruz.

Zaman nereye gitti? Federal Rezerv, 2025'in son toplantısını yaptı ve beklendiği gibi faiz oranlarını 25 baz puan düşürdü.

Karar öncesinde analistler 'şahin kesintisi' çağrısında bulunuyordu ve bu neredeyse gerçekleşti.

FOMC'nin 'Nokta Çizimi' (Ekonomik Projeksiyonların Üç Aylık Özeti'nin bir parçası) medyan tahmini gelecek yıl, muhtemelen ilk yarıda, sadece çeyrek puanlık bir kesinti olacaktı.

Ama noktalar arasında büyük bir dağılma vardı.

On dokuz FOMC üyesinden biri gelecek yıl altısında indirim yapılmasını bekliyor (bu, Fed Fonları faiz oranını mevcut seviyelerden %2,00-2,25'e indirecek, bu da enflasyon tahminlerinin çok altında), diğer uçta ise üç üye bir faiz artışı görecek.

CME'nin FedWatch Aracı'na göre, 'gerçek para' bir, belki iki indirim görüyor ki bu da Fed'in kendisiyle oldukça uyumlu.

Şimdi bu tahminin ne kadar doğru çıkacağını öğrenmek için on iki ay daha var.

Fed'in mevcut faiz indirim döngüsü, Eylül 2024'te %0,50 indirim duyurarak çoğu insanı şaşırtarak başladı.

Bu, tahminlerin iki katıydı ve Başkanlık Seçimi'nden sadece iki ay önce gerçekleştiği göz önüne alındığında biraz tartışmalıydı.

Fed, yıl sonundan önce iki çeyrek puanlık kesinti daha yaptı ve Eylül ayına kadar bekletti; tarifelerin olası enflasyonist etkilerini suçladı.

Bu, ABD merkez bankasının para politikasını siyasallaştırdığını düşünen Başkan Trump'ın öfkesini çekti ve haklı olabilir.

Genel olarak, faiz oranları geçen yıl 100 baz puan düşürüldü ve 2025'te 75 puan daha düşürülerek toplamda 175 puan oldu; böylece Fed Fonları faiz oranı %3,50-3,75'e indirildi ve bu, üç yılın en düşük seviyesi oldu.

Tüm bu para teşvikleri, riskli varlıklar için oldukça güçlü bir arka rüzgar oldu ve dünkü tahminlere göre bu varlıklar gelecekte büyük ölçüde gücünü kaybedecek. Buna rağmen, FOMC oy dağılımı oranları artırmaya pek istekli olmadığını gösteriyor, bu da bir nimet.

FOMC'nin Özetinin geri kalanı da oldukça moraliydi. Üyeler gelecek yıl için büyüme beklentilerini yükseltti.

Şimdi GSYİH'nın %2,3 büyümesini bekliyorlar; bu oran Eylül ayındaki %1,8'den yüksek.

Enflasyonun (Core PCE ile ölçüldüğünde) 2026 sonuna kadar %2,5'e kadar yumuşaklaşması bekleniyor; bu, mevcut yıllık %2,8 okumasından ve Eylül tahmininin %2,6'nın altında kalmıştır. 2028'de Fed'in %2 hedefine ulaşması hâlâ bekleniyor.

Bu arada, işsizliğin %4,4'te sabit kalması bekleniyor ki bu oran tarihsel olarak düşük seviyede kalıyor.

Genel olarak, bu oldukça sağlam bir tahmin seti ve risk varlıklarının yükselmesi ve ABD dolarının düşmesi için yeterliydi.

Sonraki basın toplantısında, Başkan Jerome Powell Fed'in artık 'bekle ve gör' modunda olduğunu söyledi, tıpkı Bay Powell'ın kendisi de öyle.

İkinci dönemi Mayıs'ta sona eriyor, ancak halefinin kimliği hakkında spekülasyonlar Ocak ayında Başkan Trump'ın göreve başlamasından bu yana dolaşıyor.

Bay Trump, tercih ettiği adayı belirlediğini söyledi ve Hazine Bakanı Scott Bessent bunun Noel'den önce açıklanabileceğini öne sürdü.

Mevcut Ulusal Ekonomi Konseyi Direktörü Kevin Hassett, kesin aday olarak kabul ediliyor.

Kendisi tanınmış bir Trump destekçisi ve tanınmış bir güvercin.

Ama Kevin Warsh da göz ardı edilemez. Federal Rezerv Yönetim Kurulu üyesi olarak görev yapmış ve Cumhuriyetçidir.

Ayrıca yakışıklı bir adam, bu da Başkan Trump'ın gözünde Bay Hassett'e karşı ona avantaj sağlayabilir. İdareyi güzel tutalım.

Bütün bunlar ne anlama geliyor? Fed'de belirsizlik yaşanıyor ve ifade edilen görüşlerin çeşitliliğinin arttığına dair kanıtlar var.

Ayrıca, Başkan'ın kuralının geçmişteki kadar kesin olmayacağı da hissediliyor.

Bunlar kötü şeyler değil. Artık Fed'in biraz sarsılması zamanı geldi. Ama yerine geçecek kişi belirlendiğinde, Jerome Powell'ın hayatı çok daha zorlaşacak.

Önümüzdeki beş ay boyunca fiilen iki Fed Başkanı olacak ve her ikisi de yoğun şekilde incelenecek.

Anlaşmazlıklar vurgulanacak. Ve bu, karar alma süreçlerini olumsuz etkileme potansiyeline sahip.

(David Morrison, Trade Nation'da Kıdemli Pazar Analistidir. Görüşler ona ait.)