Gümüş volatilitesi 2026'da devam edecek; ING Group, fiyatların ortalama 55$/oz olduğunu görüyor

Gümüş bu yıl altını dramatik şekilde geride bıraktı; fiyatlar Aralık başı itibarıyla neredeyse %100 arttı.

Yükseliş, değişen ekonomik sinyaller ve gelişen ticaret tarifesi politikalarıyla tetiklenen keskin dalgalanmalarla karakterize edildi ve yüksek belirsizlik devam ederken, ING Group piyasa dalgalanmasının daha da devam etmesini bekliyor.

ING, gümüşün son zamanlardaki güveyi birkaç temel faktöre bağlanıyor: devam eden arz açığı, güneş teknolojisi, elektrikli araçlar ve elektronikte önemli rolü nedeniyle güçlü endüstriyel talep ve güçlü bir talep.

Ayrıca, altına daha erişilebilir bir alternatif olarak gümüşe yatırım ilgisi yeniden arttı.

Altın/gümüş oranı, şu anda yılbaşından itibaren en düşük seviye olan 70'in altında olan 105'teki Kurtuluş Günü'ndeki zirvesinden önemli ölçüde düştü.

ING Group'tan emtia stratejisti Ewa Manthey'ye göre, bu azalma kurumsal yatırımcılar arasında gümüşe olan güvenin arttığını gösteriyor.

Büyük gümüş sıkıştırma

ABD gümrük tarifeleri belirsizliği, metali Londra'dan ABD'ye yönlendirerek tarihi bir sıkıştırmaya yol açtı ve COMEX vadeli işlemleri yıl boyunca Londra fiyatlarından daha yüksek işlem gördü.

Bu değişim, ana ticaret merkezi olan Londra'da mevcut gümüş stoklarında keskin bir azalmaya yol açtı.

Gümüş piyasası, Londra'ya rekor gümüş akışına rağmen hâlâ tarihi bir kısa sürenin etkileriyle mücadele ediyor.

Londra'da yıllık gümüş ödünç alma maliyetini temsil eden kira oranları yaklaşık %6 olarak yükselmeye devam ediyor.

Bu durum, Çin gümüş ihracatının Ekim ayında rekor seviyeye ulaşarak 660 tonun üzerine çıkmasıyla diğer bölgeler üzerinde baskı yarattı.

Sonuç olarak, Şanghay Vadeli İşlemler Borsası'na bağlı depolardaki stoklar yakın zamanda son on yılın en düşük seviyesine ulaştı ve oradaki yükü hafifletmek için önemli miktarda gümüş Londra'ya sevk edildi.

Manthey, ING raporunda şöyle dedi:

2026'da Rüzgarlar

"2026'ya bakıldığında, gümüş, yatırımcıların değerli metallere olan artan duygusu ve fiziksel dengelerin sıkılaşmasıyla desteklenmeye devam edecek," diye ekledi.

Gümüş, altını destekleyenlere benzer makro faktörlerden faydalanmaya hazır; bunlar arasında zayıf bir ABD doları, Fed'in faiz indirimleri ve devam eden jeopolitik istikrarsızlık nedeniyle güvenli liman varlıklarına olan talebin artması da var.

Tarihsel olarak, gümüş parasal gevşeme dönemlerinde altından üstün performans göstermiştir; çünkü reel getirilerin düşüşü genellikle hem yatırımcı ilgisini hem de endüstriyel kullanımı artırır.

Ancak Manthey'e göre, gümüşün bakış açısı da altından farklı temel unsurlarla şekilleniyor.

Endüstriyel uygulamalar, toplam gümüş arzının yarısından fazlasını tüketir.

Özellikle Çin'de, birkaç güçlü yılın ardından güneş talebinde yavaşlama bekleniyor ve kurulumların 2025'te en yüksek noktaya ulaşması bekleniyor.

Gümüşe olan talebin artması ise elektrifikasyon, gerekli enerji şebekesi iyileştirmeleri ve özellikle hibrit ve batarya elektrikli araçlarda otomotiv bileşenlerine gümüşün artan katılımı gibi trendlerdir.

Volatilite devam edecek

Manthey şöyle dedi:

Gümüşün pazar büyüklüğü altından daha küçük ve talebi endüstriyel ve yatırım kullanımları arasında bölünmüş, bu da onu ekonomik dalgalanmalara karşı oldukça hassas kılar.

Sonuç olarak, gümüş boğa piyasalarında altını önemli ölçüde geride bırakabilirken, ING raporuna göre ekonomik durgunluklarda daha keskin düşüşlere de yatkındır.

Bu yüksek volatilite seviyesinin gelecek yıl gümüş için devam etmesi bekleniyor.

"Bu yıl gözlemlenen kazanç hızının sürdürülebilir olduğuna inanmasak da, genel olarak dayanıklı endüstriyel talebin, kısıtlı arz artışı ve daha elverişli makro ortamın birleşimi arasında gümüş fiyatlarının iyi desteklenmesini bekliyoruz," dedi Manthey.