2026'ya bakmak: Hindistan'ın küçük kapsulları zorlu 2025'i atlatabilir mi?

Hindistan'ın küçük ölçekli hisseleri 2025'te unutulacak bir yıl yaşadı. 

Hindistan'ın büyük takımları iyi bir performans sergilemiş olsa da, küçük kapsalı son 2 yıldaki güçlü performansın ardından zarar gördü.

Yüksek değerlemeler, kazanç kayıpları sıkıntılarını artırdı.

Hisselerin çoğu da 52 haftalık zirvelerinin altında işlem görüyor.

Küçük ölçekli yatırımcılar düşük performansını atlayıp 2026'da geri dönüş yapabilir mi?

Analistler, pasif endeks yatırımı yerine hisse senedi seçimini önerir ve temelde güçlü ve değeri düşük hisse senetlerine odaklanmayı önerir.

Smallcap'ın yetersiz performansı 

Hindistan'ın benchmark endeksi Nifty 50, Asya'daki rakiplerinin altında performans gösterse de, 2025'te yine de %10 artış kaydetti. 

Nifty Small Cap 100 endeksi ise 2025'te %7 düşüş yaşadı ve 2022'de %14'lük düşüşün ardından son 3 yılın en kötü performansını elde etti.

Hindistan'ın küçük ölçekli hisseleri son 2 yılda yatırımcılara cömertçe ödül kazandırdı; sırasıyla 2023'te %47, 2024'te %25 getiri elde etti.

Küçük ölçekli hisselerin değerlemeleri güçlü dönemin ardından yükseldi ve son çeyrekte kazançlar beklentilere yetişmediği için hisseler hayal kırıklığına uğradı.

Kazanç eksikliği ve aşırı değerleme

Motilal Oswal, küçük ölçekli hisselerin neredeyse %40'ının 26 mali yılının ikinci çeyreğinde kazanç beklentilerini karşılayamadığını söyledi.

Şirket, küçük ölçekli şirketlerin geçen yıla göre kazanç büyümesinde %5 düşüş gördüğünü, büyüme beklentilerine kıyasla %3 olduğunu belirtti.

JM Financials'a göre, kapsamındaki küçük ölçekli şirketlerin %32'si, Q2FY26'da kazanç tahmininin altında performans gösterdi.

Bu kazanç kaybı, yüksek değerlemelerle birleşince, yüksek beta hisselerinin düşük performansına yol açtı.

OmniScience Capital Advisors'ın verilerine göre, küçük ölçekli hisselerin iki yıllık ileriye yönelik kazanç artışı %11,7 oranında gerçekleşmesi bekleniyor.

Ancak endeks P/E'nin 29,5 katı oranıyla işlem görüyor. 

"Bu büyüme ve değerleme kombinasyonunda, küçük ölçekli hisseler temel gösterilerine göre aşırı değerlenmiş görünüyor." diye ekledi raporda. 

OmniScience'ın raporu ayrıca, yaklaşık 28 lakh crore Rs değerinde olan küçük ölçekli segmentteki şirketlerin %63'ünün aşırı değer olduğunu belirtiyor.

Analistler ayrıca küçük ölçekli segmentte kâr rezervasyonunu da gösteriyor.

WealthMills Securities Hisse Stratejisi Direktörü Kranthi Bathini, şöyle dedi:

En yüksek seviyelerinin altında işlem gören hisseler

Trendlyne verilerine göre, Nifty küçük kapitalizasyon endeksisindeki hisselerin %87'si, 52 haftalık zirvelerinin %10'dan fazla altında işlem görüyor.

Bunların %36'sı, 52 haftalık zirvelerinin %30 altında işlem görüyor.

2023-24 yükselişlerinde yükselen endeksteki büyük şirketler ise 2025'te çöküp kaldı.

Reliance Power, Ola Electric, Tejas Networks ve Whirlpool of India gibi şirketler, 52 haftalık zirvelerinin %50'den fazla altında işlem görüyordu.

Reliance Power, 2023 ve 202,4 yıllarında %194 kazandı ve 2025'te %11 oranında geriledi.

Benzer bir durum Tejas Networks için de oldu; 2 yılda %95 yükseliş ve 2025'te %61 düşüş yaşandı.

Hissedarların verilerine göre, Hindistan'ın peraken yatırımcıları bu hisselerin bazılarında yüksek sahipliğe sahip.

Eylül 2025'e kadar hissedar verilerine göre, halka açık hissedarlar Reliance Power'daki serbest dolaşımın %58'ine sahip, Ola Electric'in %48'ine ise sahip.

Perakende yatırımcılar, bu hisselere girdikten sonra büyük yükselişlerini gördükten sonra ellerini yaktı. 

Analistler, küçük ölçekli şirketler için aşağıdan yukarıya hisse senedi seçimi öneriyor

Çoğu küçük ölçekli hisse senedi düşük performans gösterse de, analistler endekse yatırım yapmak yerine bireysel hisseleri analiz edip seçen yatırımcılar için fırsatlar görüyor.

Bathini, 2026 için küçük ölçekli şirketler arasında hisse senetlerine özgü seçimlere bakacağını söyledi.

OmniScience Capital raporunda, küçük ölçekli sektördeki hisselerin %36,3'ünün, yani 16 lakh crore Rs'yi temsil ettiğini, adil veya düşük değer olduğunu belirtti.

Buna ek olarak, rapor en büyük 250 şirket dışındaki yaklaşık 230 şirketin de değerlendirmelerine göre değersizleştirildiğini belirtiyor. 

Firma, bu ceplerin "aktif yatırımcılara alfa üretme fırsatları sunduğunu" söylüyor.

Küçük ölçekli yatırımcılar ne yapmalı?

Aktif hisse seçiminin yanı sıra, uzmanlar yatırımcıların düşük performans gösteren ve aşırı fiyatlı hisse portföylerini temizlemeleri gerektiğini söyledi.

OmniScience Capital'in CEO'su ve Baş Yatırım Stratejisti Vikas Gupta, "En alttan satmak mantıklı olmazdı. Ancak, küçük ölçekli hisselerin varsa ve P/E oranı 50'nin üzerindeyse ve büyüme oranını koruyabileceklerinden emin değilsen, satıp çıkabilirsin."

Gupta, yatırımcıların batan maliyet yanlışlığı konusunda endişelenmemesi gerektiğini ekliyor.

"Bunu 100 Rs'ye aldın ve 150 Rs çıktı, şimdi 60 Rs gibi bakma. Önemli değil. Mevcut veya ileriye dönük P/E'ye bakın, eğer 50'nin üzerindeyse satmalısınız.  O kadar para kazanamayacaksın."

Ancak, eğer bir hisse şu anda 20 P/E ile mevcutsa ve %15 büyüme oranı bekliyorsanız, pozisyonları tutmak veya eklemek daha iyi olduğunu ekliyor.

"Yeniden değerlendirme yaparken, önce temel şeylere bak ve sonra tutmaya karar ver. Portföyünüzden yüksek kaldıraçlı şirketleri, düşük ROE şirketlerini, düşük büyüme oranı şirketlerini ve aşırı değer verilmiş şirketleri temizlemeniz gerekiyor. Onları satmalı ve kayıpları kabul etmelisin." Gupta dedi.

Hindistan'ın küçük ölçekli hisse senetlerinin unutulacak bir yılı olduğu için, yatırımcılar 2026 için değeri düşük ve temelde sağlam hisse senetleri bulmaya çalışmalıdır.