Açıklayıcı: Trump savunma şirketlerinin hisse senedi alımlarını ve temettüleri azaltmasını neden istiyor

Başkan Trump, büyük ABD savunma yüklenicileri için hisse geri alımlarını ve temettü ödemelerini yasaklayarak tehdit ediyor; ta ki silah üretimini hızlandırıp maliyet aşımlarını azaltana kadar.

Yönetim, Lockheed Martin, Northrop Grumman, RTX, Boeing ve General Dynamics gibi şirketleri hedef alan bir yürütme emri hazırlamaktadır.

Şirketler her yıl milyarlarca dolar hissedarlara geri getiriyor, ancak Pentagon'un son tarihlerini kaçırdıkları ve kritik silah programları için bütçeleri aştıkları iddia ediliyor.

Trump'ın amacı açık: bu yüklenicileri hissedar ödemelerinden alınan nakitleri fabrikalara, ekipmanlara ve üretim kapasitesine yönlendirmeye zorlamak.

Beyaz Saray'ın Ne Önerdiği

Taslak yürütme emri, bütçeyi aşan veya silah programlarında planın gerisinde kalan savunma firmaları için temettüleri, hisse senedi geri alımlarını ve yönetici tazminatını kısıtlayacak.

Aralık ayında, kaynaklar Reuters'e Beyaz Saray'ın bu düzenlemeyi hazırladığını ve Trump'ın Ocak başında imzalama olasılığını verdiğini söyledi.

Çarşamba günü Trump, Truth Social'da kamuoyuna açıklama yaptı:

Direktif, Hazine Bakanlığı girişimine bağlı olsa da, kesin uygulama mekanizmaları henüz belirsiz.

Detaylar hâlâ kesinleşmekte; uygunluk eşikleri ve gecikmelerin aylar, yıllar veya maliyet aşımı yüzdeleriyle mi ölçülmesi gerektiği gibi spesifik tetikleyiciler.

Bu girişim, Pentagon'un savunma endüstrisine karşı yıllarca yaşadığı hayal kırıklığının ardından geldi.

Northrop Grumman'ın Sentinel kıtalararası balistik füze programı, orijinal tahmini olan 77,7 milyar doların %81'i üzerinden 140,9 milyar dolara yükseldi.

Lockheed Martin'in F-35 savaş uçağı programı, 20 yıllık geliştirme sürecinde sürekli maliyet artışları ve program gecikmeleriyle karşı karşıya kaldı.

Bu arada, aynı firmalar hissedarları ödüllendirmek için on milyarlarca dolar harcadı.

Lockheed Martin yakın zamanda üç aylık temettü miktarını hisse başına 3,45 dolara çıkardı (şirketin üst üste 23. yıllık artışı) ve ek olarak 2 milyar dolarlık hisse geri alımına izin verdi, böylece toplam geri alım yetkisi 9,1 milyar dolara ulaştı.

Northrop Grumman, Aralık 2024'te 2,31 dolarlık üç aylık temettü ödedi ve yeni bir 3 milyar dolarlık geri alım programı onayladı.

2021'den 2024'e kadar, Pentagon'un en büyük dört yüklenicisi olan Lockheed, RTX, General Dynamics ve Northrop, toplamda yaklaşık 89 milyar dolar geri alım ve temettü için harcadı.

Bunun tahmini 58 milyar doları vergi mükellefi tarafından finanse edilen devlet sözleşmelerinden geliyordu.

Piyasa ve hukuki sonuçlar

Savunma hisseleri haberlerle düştü.

Trump'ın yorumlarının ardından Çarşamba günü yapılan işlemlerde Lockheed Martin %1,7 ve Northrop Grumman %2 düşüş gösterdi.

Analistler, kısıtlamaların hisse başına kazanç desteğini azaltabileceğinden, geri alımların hisse sayısını azaltarak EPS'yi yapay olarak artırabileceğinden ve kurumsal yatırımcıları çeken temettü getirilerini olumsuz etkileyebileceğinden endişe ediyor.

Ancak hukuk uzmanları, Trump'ın bu tür kısıtlamaları uygulama yetkisinin tartışmalı olduğunu söylüyor.

Yürütme emri yeni yasalar oluşturamaz; Sadece federal kurumlara mevcut kurumları uygulamaya yönlendirebilirler.

Yönetim muhtemelen kısıtlamaları devlet sözleşmelerine bağlayacak, yani şirketler uymadıkça işi durdurmakla tehdit edecek.

Bu yaklaşım siyasi olarak daha uygulanabilir ama yasal olarak belirsizdir. Sektör grupları dava davalarına hazırlanıyor.

Analistler ayrıca, savunma yüklenicilerinin muhtemelen daha yüksek savunma harcamalarından fayda sağlayacağını belirtiyor.

Trump, Pentagon bütçelerini artırmaya istekli olduğunu gösteriyor; bu da gelirleri yeterince artıracak kadar temettü kesintilerini dengeleyebilecek.

Asıl soru, müteahhitlerin gönüllü olarak daha büyük sözleşmeleri kazanmak için uyup uymayacağıdır yoksa kısıtlamalara mahkemede karşı mı mücadele edecekler.