Oracle hisseleri: Analistler yapay zekâ büyümesinin ivme kazanmasıyla yükseliş görüyor

Oracle hisseleri, çeyreklik sonuçların beklentilerin üzerinde gelmesi ve olumlu bir görünümün bulut bilişim şirketinin borçla finanse edilen yapay zekâ harcamalarına ilişkin yatırımcı endişelerini hafifletmesine yardımcı olmasının ardından Cuma günü ön piyasa işlemlerinde %6 yükseldi.

Kurumsal yazılım devi, ilk çeyrek gelirinin 19,35 milyar $ olduğunu bildirdi; bu, LSEG konsensüs tahmini olan 19,14 milyar $’ın üzerindeydi.

Net gelir 4,7 milyar $ seviyesine ulaşarak bir önceki yılın 2,93 milyar $’ından %60 arttı.

Sonuçlar, Oracle’ın yapay zekâ altyapısına yönelik agresif yatırımlarının bulut büyümesini ve gelecek gelir görünürlüğünü güçlendirmeye başladığına dair yatırımcılara yeni kanıt sundu.

Genel olarak analistler, güçlü büyüme ve rezervasyonlardaki artışın yüksek harcamalarla ilgili endişeleri gölgede bıraktığını değerlendiriyor.

Ana riskler olarak marjlar, sermaye yoğunluğu ve 664 milyar $ tutarındaki backlog’un gelire dönüşme hızı öne çıkıyor.

Bulut büyümesi hızlanıyor

Oracle’ın bulut işi çeyreğin ana itici gücü olmaya devam etti.

Bulut geliri yıllık bazda %62 artarak 11,6 milyar $ oldu; bulut altyapısı geliri ise %121 yükseldi. Bulut uygulamaları geliri %10 arttı.

Şirket ayrıca çeyrek içinde 30 milyar $’ın üzerinde ek yapay zekâ bulut sözleşmesi imzaladı ve kalan performans yükümlülükleri ile ölçülen gelir backlog’unu 664 milyar $ seviyesine taşıdı.

Bu, Visible Alpha’ya göre analistlerin 639,89 milyar $ tahmininin üzerindeydi.

Oracle’ın RPO’su önceki çeyreğe göre 26 milyar $ arttı; yönetim, backlog’un büyük bir kısmının önümüzdeki 36 ay içinde gelire dönüşmesinin beklendiğini belirtti.

Şirket artışı, yapay zekâ bulut eğitimi ve çıkarım hizmetlerine yönelik talebin kapasite sağlamadaki hızından daha hızlı büyümeye devam etmesine bağladı.

Oracle, ikinci çeyrek gelirinin %30 ila %34 arasında artmasını bekliyor; bulut gelirinin ise %64–70 aralığında büyümesi öngörülüyor.

2027 mali yılı için şirket artık önceki 90 milyar $’lık görünümüne kıyasla “en az 90 milyar $” gelir bekliyor.

Ayrıca 2027 mali yılı için düzeltilmiş hisse başına kazanç tahminini 8,05 $’tan 8,10 $’a yükseltti.

Veri merkezi icrası endişeleri hafifletiyor

Oracle’ın sonuçları, büyük yapay zekâ altyapısı yatırımlarının yeterli getiri sağlayıp sağlamayacağına dair aylardır süren yatırımcı incelemesinin ardından geldi.

Şirket, veri merkezlerini ve bulut kapasitesini genişletmek için yoğun şekilde harcama yaparken bu inşayı finanse etmek üzere borçlanma ve sermaye artırımı yoluna gitti.

Bu durum nakit akışı üzerinde baskı yarattı ve sürekli genişlemeyi finanse etme yeteneği konusunda endişeleri körükledi.

Hisse senedi bu yıl yaklaşık %22 değer kaybetti.

Ağustos çeyreği için Oracle, 28,5 milyar $ sermaye harcaması bildirdi; bu, analistlerin beklediği 19,23 milyar $’ın oldukça üzerindeydi.

Ancak şirket, çeyrek boyunca 850 megavatlık yapay zekâ hesaplama kapasitesinin devreye alındığını; bunun, tüm dördüncü çeyrekte teslim edilen miktarın üç katı olduğunu da bildirdi.

J.P. Morgan’dan Samik Chatterjee liderliğindeki analistler, sonuçların backlog büyümesinin sürdürülebilirliği, veri merkezi gecikmeleri arasında bunun gelire dönüşmesi ve ek sermaye artırımı olasılığı dahil olmak üzere birçok yatırımcı endişesini giderdiğini belirtti.

KeyBanc Capital Markets’den Jackson Ader liderliğindeki analistler, "Hem dönemsellik içi daha iyi icra hem de geleceğe yönelik rezervasyonlar beklenenden daha güçlü geldi. İşaretlendi ve onaylandı," dedi.

Analistler, devreye alınan 850 megavat kapasitenin, veri merkezi projelerindeki gecikmelerin kısa vadeli gelir kaydını etkileyebileceği endişelerine karşı bir denge oluşturduğunu kaydetti.

Analistler daha olumluya döndü

Birçok analist sonuçlara olumlu yanıt verdi; Citi, Al tavsiyesini yineleyerek Oracle’ın yaklaşan Investor Day için “pisti temizlediğini” söyledi.

Analistler, "Oracle sağlam bir mali ilk çeyrek sundu; neredeyse her kutuyu işaretledi ve Investor Day’e doğru boğa senaryosunu güçlendiriyor," dedi.

Citi, Oracle’ın 2027 mali yılı görünümünü “ılımlı” ve yönetimin çerçevesini “muhafazakâr” olarak tanımlayarak, ilk çeyrek beklentilerin üzerinde performansının yukarı yönlü revizyonlar için alan bırakabileceğini savundu.

Analistler, "Mali ilk çeyrekteki sapmanın büyüklüğü göz önüne alındığında, Investor Day ve AI World’de yukarı yönlü revizyonlar için elverişli bir durum görüyoruz," diye ekledi.

Barclays da hedef fiyatını 250 $’dan 252 $’ya yükseltirken Ağırlıklı Al (Overweight) notunu korudu.

Bu, Perşembe kapanışından itibaren %65 potansiyel yukarı yön anlamına geliyor.

Firma, büyüme momentumu iyileştikçe ve finansman belirsizliği azaldıkça yatırımcıların Oracle’ı yeniden değerlendirmeye hazır olabileceğini belirtti.

Barclays, ayrıca Oracle’ın 20 milyar $’lık piyasa içi (at-the-market) hisse arzını tamamlamasını vurguladı; bunun şirketin genişlemesini nasıl finanse edeceğine dair belirsizliği azalttığını söyledi.

Scotiabank, Outperform notunu korurken, Citizens analisti Patrick Walravens Market Outperform notunu ve 285 $ hedef fiyatını yineledi.

Marj baskısı endişe olmaya devam ediyor

Tüm analistler tamamen iyimser değildi.

Morgan Stanley’den Sanjit Singh liderliğindeki analistler, Oracle’ın brüt marjı üzerindeki baskıya ve 2027 mali yılı kazanç rehberliğindeki görece ılımlı artışa işaret etti.

Analistler, yatırımcıların brüt marjlarda daha fazla istikrar ve yeni veri merkezlerinin ne zaman faaliyete geçeceğine dair daha fazla netlik görmek isteyeceğini söyledi.

Oracle’ın analist günü, Ekim sonlarında bekleniyor; bu etkinlik bu ayrıntıları sağlayabilir.

Stifel analisti Brad Reback, firmanın hedef fiyatını 220 $’dan 200 $’a düşürürken Al notunu korudu.

Reback çeyreği “güçlü bir çeyrek” olarak nitelendirdi ve Oracle’ın 2027 mali yılı gelir tahminini 90 milyar $’ın üzerine yükseltme kararını öne çıkardı.

Stifel’e göre bu görünüm, Oracle Cloud Infrastructure için yaklaşık %120 büyümeye işaret ediyor.

Ancak firma, kısa vadede daha düşük brüt marjlar bekliyor; bununla birlikte etkinin nihayetinde daha hızlı OCI büyümesi ve işletme gideri verimlilikleriyle dengelenebileceğine inanıyor.

Investor Day bir sonraki sınav olacak

Oracle’ın son sonuçları, yapay zekâ harcamalarının somut büyüme üretmeye başladığı argümanını güçlendirdi; ancak sermaye gereksinimlerinin ölçeği nedeniyle yatırımcıların nakit akışı, marjlar ve finansmana odaklanmaya devam etmesi muhtemel.

Şirketin 664 milyar $’lık backlog’u önemli bir görünürlük sağlıyor; ancak bu hattın gelire dönüşmesi Oracle’ın yeni veri merkezi kapasitesini devreye almaya devam etmesine bağlı olacak.

Şirketin 20 milyar $’lık hisse arzını tamamlaması da bazı acil finansman belirsizliklerini ortadan kaldırıyor, ancak sermaye harcamaları yine de son derece yüksek seyrediyor.

Bulut büyümesi hızlanırken, yapay zekâ sözleşmeleri genişlerken ve veri merkezi kapasitesi daha hızlı devreye girerken, Oracle yatırımcılara harcama stratejisini destekleyecek daha güçlü bir gerekçe sundu.

Bir sonraki soru, yönetimin bu momentumu sürdürürken marjları iyileştirip yapay zekâ hedeflerini destekleyecek yeterli nakdi üretebilip üretemeyeceği olacak.

Yatırımcılar için yaklaşan Investor Day, Oracle’ın yapay zekâ altyapı genişlemesi, gelir büyümesi ve sermaye gereksinimleri için daha net bir yol haritası sunması halinde, kazanç raporu kadar önemli olabilir.