Oracle hisseleri yapay zeka harcaması endişeleriyle geriledi; analistler hâlâ yükseliş bekliyor

Oracle hisseleri Salı günü, yatırımcıların yapay zeka altyapısının artan maliyetlerini tartmasıyla geriledi; buna karşın analistler yaklaşan kazanç raporu öncesinde şirketin uzun vadeli görünümüne genel olarak olumlu bakmaya devam ediyor.

ORCL hisseleri %3,1 düşerek Pazartesi günkü %9,9’luk rallinin bir kısmını geri verdi; bu ralli hisseleri Kasım ayından bu yana en yüksek seviyeye taşımıştı.

Geri çekilme, piyasanın Alphabet'in hisse satışı yoluyla 80 milyar USD (yakl. ₺3,6 trilyon) tutarında fon toplamayı planladığını duyurmasına tepki olarak geldi; bu açıklama, yapay zeka yarışında rekabet eden şirketlerin karşı karşıya olduğu muazzam sermaye gereksinimlerini öne çıkardı.

Alphabet, Berkshire Hathaway’den gelen 10 milyar USD (yakl. ₺444,8 milyar) yatırımının da dahil olduğu gelirlerin yapay zeka hesaplama altyapısını genişletmek için kullanılacağını belirtti.

Şirket ayrıca Nisan ayında yıllık sermaye harcaması görünümünü güncelleyerek harcamaların 190 milyar USD (yakl. ₺8,5 trilyon) kadar çıkabileceğini öngördü.

Bu duyuru, diğer teknoloji şirketlerinin, Oracle da dahil olmak üzere, gelecekteki yapay zeka kaynaklı büyümeyi desteklemek için önemli ölçüde daha fazla sermaye taahhüt etmesi gerekip gerekmediği konusundaki yatırımcı odağını yeniden canlandırdı.

Yapay zeka altyapı maliyetleri odakta

Yatırımcıların ilgisi giderek yapay zeka talebinden bu talebi desteklemek için gereken maliyetlere kayıyor.

Scotiabank analisti Patrick Colville, Oracle'ın gelecekteki sermaye harcaması gereksinimlerinin nihayetinde mevcut Wall Street beklentilerini aşabileceğine inanıyor.

Çarşamba günü açıklanması planlanan Oracle'ın mali dördüncü çeyrek kazanç raporu öncesinde Colville, harcama planlarını yatırımcıların izleyeceği en önemli konulardan biri olarak tanımladı.

Kazançlar öncesinde kendisini "biraz temkinli" olarak tanımlasa da Colville, şirketin daha uzun vadeli görünümüne ilişkin olumlu görüşünü sürdürdü.

Analist, Wall Street'in şirket için 2027 mali yılı sermaye harcaması tahminlerinin çok düşük olabileceğini savundu.

Colville, şirketin ilgili dönemde yaklaşık 100 milyar USD (yakl. ₺4,4 trilyon) harcama yapabileceğini tahmin ediyor; bu tutar mevcut konsensüs tahmini olan yaklaşık 71 milyar USD (yakl. ₺3,2 trilyon)’in oldukça üzerinde.

Colville’e göre donanım enflasyonu daha yüksek harcamaların önemli bir itici gücü olabilir; Oracle bulut altyapısını genişletmeye devam ettikçe maliyetlerin yaklaşık %15 civarında artması muhtemel görünüyor.

Önemli olarak, Colville daha yüksek harcama tahmininin zayıf iş koşullarını veya talep daralmasını yansıtmadığını söyledi.

Bunun yerine, ek yatırımların, analist tahminlerine zaten dahil edilmiş olan bulut büyüme projeksiyonlarını desteklemek için gerekli olabileceğine inanıyor.

UBS, kazançlar öncesi ivmenin sürdüğünü görüyor

Artan yatırım gereksinimleriyle ilgili endişelere rağmen UBS, Oracle görünümü konusunda yapıcı olmaya devam ediyor.

Firma, Oracle hisseleri için hedef fiyatını 250 dolardan 285 dolara yükseltti ve Buy (Al) notunu korudu.

UBS analisti Karl Keirstead, önümüzdeki haftaki kazanç açıklaması öncesinde işte devam eden ivmeye atıfta bulundu.

Keirstead, firmanın dört büyük müşteri ve ortak ile ile Abilene, Teksas’taki şirketin yapay zeka veri merkezi projesine dahil olan bir yükleniciden geri bildirimleri incelediğini söyledi.

UBS’e göre araştırma, Oracle’ın büyüme ivmesinin yavaşladığına dair hiçbir gösterge bulamadı.

Firma, Oracle'ı 2027 takvim yılı non-GAAP hisse başına kârı üzerinden 27 kat olarak değerlediğini ve geniş çaplı, büyük hiper ölçekleyici yatırım teması konusunda olumlu kaldığını belirtti.

Oracle hisseleri bu yıl zaten güçlü kazanımlar kaydetti; yılbaşından bu yana %28,1 yükseldi ve son bir haftada %28,5 artış gösterdi.

Analistler kısa vadeli belirsizliğe rağmen olumlu

Colville, yatırımcıların Oracle'ın müşteri sözleşmelerinin yapısı ve gelecekteki altyapı ekonomisi konusunda hâlâ sınırlı görünürlüğe sahip olduğunu kabul etti.

Yine de, yönetimin geliştirme projelerinin "planlandığı gibi veya beklentilerin ilerisinde" olduğuna dair yorumlarına işaret ederek tahminlerinden memnun olduğunu söyledi.

Analist ayrıca Oracle'ın donanım enflasyonuna bağlı maliyet baskılarının bir kısmını dengeleyebilecek fırsatlara sahip olduğuna inanıyor.

Modeline, işgücü azaltımlarından kaynaklanan yıllıklaştırılmış yaklaşık 800 milyon USD (yakl. ₺35,6 milyar) işletme gideri tasarrufunu dahil etti ve bu nedenle 2027 mali yılı kazanç tahminlerini ılımlı şekilde artırdı.

İleriye bakıldığında Colville, yatırımcıların kazanç sonuçlarını, harcama planlarını ve yönetim yorumlarını değerlendirirken Oracle hisselerinin volatil kalmasını bekliyor.

Ancak daha uzun vadeli görünüm konusunda yapıcı kalıyor; yatırım ufkunu uzatmayı tercih eden yatırımcılar için "risk/getiri dengesinin yukarı yönlü olduğunu" savunuyor.

Daha geniş çerçevede Colville, Oracle'ın GPU hizmetleri, müşteri tarafsız yaklaşımı ve finansmana erişiminin, önümüzdeki yıllarda yapay zeka altyapısına artan taletten fayda sağlaması için şirketi iyi konumlandırdığını düşünüyor.