Birleşik Krallık iş piyasasının yumuşaması, Mart ayında BoE faiz indirimine yol açıyor, diyor ING Group.

Enflasyonun gevşemesinden yumuşamasına kadar artan kanıtlar, İngiltere Bankası'nın fiyat artışlarına karşı mücadelesinin sona yaklaştığını gösteriyor; finans uzmanları şimdi Mart ve Haziran'da faiz indirimlerine geçileceğini öngörüyor, ancak Şubat ayı harekete geçmek için henüz erken görülüyor.

Faiz indirimlerinin yaklaşan olasılığına rağmen, mevcut ekonomik veriler Banka'nın görevinin tamamlanmadığını gösteriyor; bu görüş Banka'nın kendisinin daha az kesin görünüyor ve komitesi açıkça bölünmüş, ING Group Çarşamba günü yaptığı bir raporda belirtti.

İşgücü piyasasını örnek olarak ele alalım. 2022'de istihdam ortamı sıkıydı; iş boşluklarının işsizlere karşı bire bir oranı ve işletmelerin üçte ikisinin işe alım konusunda zorlandığı belirtildi, ING bildirdi.

Ekonomik göç akışı

Bu sıkı piyasa, daha sonra büyük bir ekonomik göç akınıyla değişti. 

2019 sonlarından 2024 sonlarına kadar, Britanya'da çalışan AB dışı vatandaşların sayısı fiilen iki katına çıktı. 

Bu, Avrupa Birliği'nden çalışan sayısı azalırken ve sadece 24.000 ek Birleşik Krallık vatandaşı iş gücüne katılırken gerçekleşti.

Özellikle, konaklama ve sağlık/sosyal hizmetler gibi düşük ücretli sektörlerde çalışan AB dışı çalışanların oranı %10'dan %20'ye yükseldi.

"Sonuç olarak, doldurulmamış iş ilanları keskin şekilde azaldı – ve diğer gelişmiş ekonomilere göre daha fazla," dedi ING Group'tan İngiltere'deki gelişmiş piyasalar ekonomisti James Smith, raporda. 

Smith'e göre, iş ilanlarının işsizlere oranı Covid öncesi seviyelerin altına düştü; iş arayan her on işçiye sadece dört boş yer var.

Enflasyon artışı korkuları abartılmıştır

Mevcut durum iki nedenle önemlidir.

Birincisi, Ocak ayında %6'dan geçen yıl Ekim ayında %3,9'a düşen ve muhtemelen %3'e ulaşan ücret artışı, gerçek harcanabilir gelirlerin muhtemelen durağan bir seviyeye ulaşacağını gösteriyor.

İkincisi, başka bir enflasyon dalgası korkusu abartılıyor. 2022'nin aksine, işçiler ve şirketler artık artan maliyetlere yanıt olarak daha yüksek ücret veya fiyat sağlama gücüne sahip değil. 

Gıda fiyatları yükselirken, ING daha önce görülen sürekli enflasyonu beklemiyor. 

Ayrıca, gıda enflasyonu şimdiden düşmeye başlıyor; bu eğilim, Batı Avrupa'dan gelen veriler ve BM'nin gıda girdilerinin fiyatlarının düşmesiyle destekleniyor.

BoE temkinli

GSYİH rakamlarındaki son zayıflık da önemli bir faktördür. 

Birleşik Krallık ekonomisi üçüncü çeyrekte sadece %0,1 büyüdü ve dördüncü çeyrekte sabit kalması öngörülüyor, ancak bu gerçek zayıflık derecesini abartabilir. 

2022'den bu yana, GSYİH verileri yılın ilk yarısında ikinci yarısına kıyasla sürekli olarak daha güçlü bir performans göstermekte; bu da mevsimsel ayarlama metodolojisinde potansiyel bir sorun olduğunu gösteriyor.

"Tüm bunları dinlerken, Banka'nın Şubat'taki bir sonraki toplantısında faizleri tekrar düşüreceği sonucuna varmaya meyilli olabilir," dedi Smith. 

Geçen ay İngiltere Bankası faiz indirimlerini düşürmesine ve başka bir olası indirime işaret etmesine rağmen, sonraki faiz indirimlerinin yakın olmayabileceğine dair oldukça açık bir mesaj da verdiler.

İngiltere Bankası Valisi Bailey, Banka'nın faiz indirimlerinin "hızını yavaşlatabileceğini" öne sürdü. 

Ağustos ile Aralık arasında kesinti olmadığı için bu tempo zaten oldukça yavaştı.

Piyasa tepkileri, Nisan ayında bir kesintinin neredeyse tamamen beklendiğini, Mart ayında bir kesinti olasılığının ise şu anda 50:50 olarak görüldüğünü gösteriyor.

İngiltere Bankası Para Politikası Komitesi'nde hem "güvercinler" hem de "şahinler" arasında önemli bir anlaşma noktası, yakın zamanda BoE'nin işletmeler üzerine yaptığı aylık anketti. 

Bu anket, beklenen ücret artışının %3,5 ile %3,8 arasında istikrar yaşadığını göstermiştir.

Bu nedenle, Perşembe günü açıklanacak bu kritik anketin bir sonraki sonuçları son derece önemli olacak.

Bir sonraki faiz indirimi muhtemelen Mart ayında

ING raporuna göre, Şubat başı toplantısından önce beklenen sınırlı sayıda yeni veri göz önüne alındığında, komiteyi gelecek ay bir başka faiz indirimini desteklemeye ikna etmek için yeterli olmaya muhtemel değil.

Banka için önemli bir gösterge olan hizmetler enflasyonu Aralık ayında geçici bir artış görmesi bekleniyor.

Bu artış, uçak bileti ölçümlerinin zamanlamasına bağlanıyor.

Ancak Mart ayına kadar ücret artışıyla ilgili üç açıklama daha yapılacak; eğer ücret iyi niyetli olmaya devam ederse, bu durum komite için önemli bir güvence olmalı, ING bildirdi.

"Bu nedenle, Banka'nın Mart ayında ve Haziran'da tekrar faiz indirimleriyle yetineceğini düşünüyoruz," dedi Smith.