Her şey İşler Rallisi: Kötü haberlerin hâlâ iyi haber olduğu bir dünya

Hisse senetleri açısından Yeni Yıla oldukça olumlu bir başlangıç oldu.

Ocak ayının ilk haftasında Dow Jones Sanayi Ortalaması ve SandP 500 yeni tüm zamanların zirvelerinde işlem gördü.

Teknoloji ağırlıklı NASDAQ ve küçük ölçekli Russell 2000, sırasıyla Ekim sonu ve Aralık ortasında gerçekleşen kendi rekor seviyelerinin biraz gerisinde kalmaya devam ediyor.

Avrupa'nın geride kalanlar bile hayata döndü. Alman DAX ise ilk kez 25.000'in üzerine çıktı.

Bu arada, kesinlikle eski usul ve teknolojisiz FTSE 100, 2026'nın ilk işlem seansında 10.000'in üzerine çıktı ve şimdiye kadar burada yukarıda durmayı başardı.

Asya Pasifik pazarlarında da benzer bir tablo var; Japonya'nın Nikkei'si, Güney Kore'nin Kospi'si, Shanghai Composite, Hong Kong Hang Seng ve Hindistan'ın Nifty 50'si tüm zamanların en yüksek seviyelerinde veya yakınlarında. Yatırımcılar yeni alanlara açılıyor.

Ekim 2022'den bu yana neredeyse bitmek bilmeyen yükselişten sorumlu olan teknoloji liderlerinden ve diğer dev çok uluslu şirketlerden bir kısmı da geriliyor.

Ancak yatırımcılar, hisse senetlerinden nakit para çekme zamanının geldiğini işaret etmek yerine, teknolojiden elde ettikleri kârları daha önce görmezden gelilmiş ve dolayısıyla değersizleştirilen küresel borsaların köşelerine yeniden yatırdılar.

Yatırımcılar maruziyetlerini genişletti ve bunun sonucunda hisse senedi piyasaları uzun zamandır olduğundan daha sağlıklı ve potansiyel olarak daha az riskli görünüyor.

Bunun en net bir göstergesi, ABD'nin büyük endekslerindeki düşük volatilite ölçümlerinden daha net bir gösterge.

SandP 500'de ileriye dönük volatiliteliği ölçen VIX, Nisan zirvesinden istikrarlı bir şekilde aşağı düşüp, on iki ay önce görülen diplere geri döndü.

Bu da demek oluyor ki, ABD borsa sağlığının en geniş ölçüsü tüm zamanların en yüksek seviyelerinde olsa bile, yatırımcılar en azından önümüzdeki birkaç ay için put opsiyonlarıyla aşağı sigorta ödemeye ihtiyaç görmemektedir.

NASDAQ dalgalanması için de aynı durum geçerli. Nereye baktığınız (makul bir şekilde) çok önemli değil - her dip satın alınmış ve risk iştahı yüksek. Sevmeyecek ne var ki?

Bugün dalgalanma olmasa yarın olmayacağı anlamına gelmez. Yine de hisse senetleri için bariz arka rüzgarlar var.

ABD Federal Rezervi, faiz oranlarını üç yıldan uzun süredir en düşük seviyelere indirdi ve bu yıl da daha fazla indirim olacağını işaret ediyor.

Enflasyonun zirveye ulaştığı düşünülüyor ve önemli sayıda analist şimdi Fed'in %2 hedefine doğru geri çekilmesini bekliyor. Euro Bölgesi'nde zaten var.

Öte yandan, ABD işgücü piyasası Fed için endişe kaynağı haline geldi. İşsizlik biraz arttı ancak tarihsel standartlara göre düşük kalmaya devam ediyor.

Yine de, 9 Ocak Cuma günü güncellenecek Çiftçilik Dışı Bordrolar her yere dağılmış.

Geçen yaz iki korkunç ölçüm vardı, o zamandan beri veriler ise Ekim ayında ABD hükümetinin kapanmasıyla karıştırılmış veriler sayesinde hiçbir şey söylemedi.

Yatırımcılar umursuyor mu? Çok değil. Sağlam bir bordro açıklaması, ABD ekonomisi genelinde güç gösterdiği için olumlu bir şekilde değerlendiriliyor. Kötü bir rakam ise erken faiz indirimi olasılığını artırdığı için olumlu bir rakam olur.

Ama herkesin aynı tarafta olması her zaman rahatsız edici, ufukta belirgin bir şey olmasa bile.

Sorunlar bazen beklenmedik bir kaynaktan gelebilir, bu yüzden hazırlık yapmak için iyi bir zamandır.

(David Morrison, Trade Nation'da Kıdemli Pazar Analistidir. Görüşler ona ait.)