Goldman Sachs, SMCI hisse senedi fiyat kabusunun henüz bitmediğini açıklıyor

Super Micro Computer Inc (NASDAQ: SMCI), son 12 ayda yatırımcılar için dalgalı bir süreç oldu, ancak bir Goldman Sachs analisti, 2026'da düşüş ivmesinin devam edeceği konusunda uyarıda bulunuyor.

Salı günü, Katherine Murphy, yapay zeka (AI) sunucu şirketinin "sat" derecesiyle haber yapmasını başlattı ve hisselerinin bu yıl sonuna kadar 26 dolara düşebileceğini söyledi.

Yatırım şirketinin düşüş notu, yazı yazıldığı anda %7 düşen SMCI hissesi üzerinde önemli baskı oluşturuyor.

Goldman Sachs neden Supermicro hisselerinin satışını öneriyor

Supermicro hisseleri listeden çıkarma riskini başarıyla azalttı, ancak Katherine Murphy'ye göre bu tek başına uzun vadeli sağlam bir yatırım yapmaz.

Bugün yaptığı araştırma notunda, Goldman Sachs analisti, "kârlılığa sınırlı görüş"ün yapay zeka sunucusu uzmanının 2026'daki mevcut seviyelerden yükselmesini zorlaştırabileceğini söyledi.

SMCI'nin marjları "son üç yılda yarıya azalarak %9,5'e yükseldi" çünkü büyük ve marjı seyrelten anlaşmalar imzalamaya devam etti – ve Murphy bunun yakın zamanda değişiklik yapacağını beklemiyor.

Başka bir deyişle, yatırım firması Super Micro Computer'ın marjlarının önümüzdeki aylarda daha da küçülebileceğine inanıyor.

SMCI hisseleri, marjlar küçülmeye devam ettikçe daha da düşebilir

Katherine Murphy'ye göre, Supermicro muhtemelen "orta vadede yapay zeka sunucusu pazarında lider olmaya devam edecek."

Yine de, şirketin tek bir tedarikçiye (satışlarının %64'ünü oluşturan) oldukça bağımlı olması nedeniyle SMCI hisselerine olan maruziyetin azaltılmasını öneriyor.

Aslında, Nasdaq listesinde işlem gören firma, işlerinin büyük bir kısmını küçük bir büyük müşteri grubundan alıyor, bu da fiyatlandırma üzerinde pek fazla kontrolü olmadığı anlamına geliyor.

Ayrıca, Goldman Sachs analisti, Super Micro Computer'ın veri merkezleri için donanım ve yazılım sunan bir platform ismine dönüşme taahhüdünden pek heyecan duymuyor.

Neden? Yazılım şu anda gelirinin %2'sinden daha azını oluşturduğundan, şirketin üzerine inşa edecek pek bir yazılım temeli olmadığını gösteriyor.

Ayrıca, yazılım ekibinde sadece 705 çalışanı varken, Dell'in 50.000'den fazla çalışanı var. Bu durum, SMCI'nin ölçekli ölçekte rekabet etmesini veya mümkün olduğunca çok müşteriye ulaşmasını giderek zorlaştıracak, sonucuna vardı.

SMCI'nin teknik özellikleri 2026'da da aynı derecede endişe verici

Goldman Sachs öncelikle SMCI'nin temel unsurlarıyla ilgilense de, teknik özellikleri de daha iyi değil.

13 Ocak'taki satış dalgası, Supermicro hissesini önemli bir desteğin altına kesin bir şekilde itti; 20 günlük hareketli ortalaması (MA) 30 dolar seviyesindeydi; bu da kısa vadede düşüş momentumunun hızlanabileceğini gösteriyor.

Bu arada, opsiyon yatırımcıları önümüzdeki aylarda Super Micro Computer için daha da kötü bir tablo görüyor.

Barchart'a göre, Mayıs ortasında sona eren sözleşmelerde şu anda yaklaşık 20 dolar olarak düşük fiyat belirlenmiş ve bu da buradan sonra %30 daha düşüş olasılığını işaret ediyor.