Çin, iç talep daha da zayıflasa da, 2025'te %5'lik büyüme hedefini aşıyor

Çin ekonomisi, hükümetin yıllık büyüme hedefini karşılamaya rağmen 2025 sonlarına doğru ivmesini kaybetti; bu, ihracat ve sanayi üretimi nedeniyle giderek dengesiz bir genişlemeyi vurgularken, iç talep geride kalmaya devam etti.

Ulusal İstatistik Bürosu'nun Pazartesi günü yayımladığı verilere göre, gayri safi yurtiçi hıla, bir önceki yıla göre dördüncü çeyrekte %4,5 büyüdü; bu, 2022 sonlarında Covid kapanmalarının ardından yeniden açılmadan bu yana en yavaş hız oldu.

Bu, üçüncü çeyrekteki %4,8'lik büyümeden bir yavaşlama anlamına geliyordu.

Tam yıl boyunca GSYİH, Pekin'in "yaklaşık %5" hedefine eşlik ederek %5 büyüdü ve Başkan Xi Jinping'in daha önce verdiği tahmini doğruladı.

Çin kara hisseleri verilerin açıklanmasının ardından biraz yükseldi, devlet tahvilleri ve yuan ise pek değişmedi; bu, piyasaların beklentileri karşılayan ancak yüzeyde gerginlik belirtileri gösteren büyümeye karşı yumuşak tepkisini yansıtıyor.

İç talep büyümeyi yavaşlatıyor

Sanayi üretimi dirençli kalsa da, yıl sonunda iç talebin temel göstergeleri tahmin edilenden daha fazla kötüleşti.

Perakende satışlar Aralık ayında bir önceki yıla göre sadece %0,9 arttı; bu oran %1,2 büyüme beklentilerinin altında ve Kasım ayındaki %1,3'ten yavaşladı.

Sabit varlık yatırımları 2025'te %3,8 küzülüp, ekonomistlerin tahminlerinden daha kötü bir performans gösterdi; çünkü uzun süren gayrimenkul düşüşü derinleşti.

Tüketici harcamaları ve iş yatırımları, zayıf bir iş piyasası ve düşen konut fiyatları nedeniyle baskı altına alındı.

Kentsel işsizlik oranı Aralık ayında %5,1'de sabit kaldı ve iş koşullarında iyileşme belirtisi çok az gösterdi.

"%5 büyüme hedefine ulaşılmasına rağmen, Çin ekonomisi aslında 2025'te çeyrek çeyrek diğerine daha zayıf bir büyüme gösterdi, bu da iç talebin hâlâ zayıf olduğunu gösteriyor," dedi Macquarie Group'un Çin ekonomisi başkanı Larry Hu.

"En önemli şey başlık büyüme değil, Çin'in mevcut iki hızlı büyümeden koparıp koyulamayacağıdır."

İhracat ve sanayi destek faaliyetleri

İmalat ve ihracat, 2025 yılında ekonomiye kritik destek sağlamaya devam etti ve Pekin'in artan ters rüzgarlara rağmen büyük ölçekli teşviklerden kaçınmasına yardımcı oldu.

Aralık ayında sanayi üretimi %5,2 artarak beklentileri aştı ve önceki aya göre hızlandı.

NBS başkanı Kang Yi'ye göre, net ihracatlar geçen yıl ekonomik büyümenin yaklaşık üçte birini oluşturdu; bu, 1997'den bu yana en yüksek pay.

Çin ayrıca, ihracatçıların küresel ticaret sürtünmeleri arasında çeşitlendirme çabaları nedeniyle ABD dışındaki pazarlara güçlü sevkiyatların sayesinde, yaklaşık 1,2 trilyon dolarlık rekor ticaret fazlası kaydetti.

"Düşüş yatırımı ve zayıf hane tüketimi, Çin ekonomisini büyümeyi desteklemek için ihracata giderek bağımlı hale getirdi; bu durum hem Çin hem de dünya ekonomisi için sürdürülemez," dedi Cornell Üniversitesi ticaret politikası ve ekonomi profesörü Eswar Prasad.

Politika zorlukları ve demografik baskılar

İleriye bakıldığında, ekonomistler dengesiz büyüme modelinin 2026'da da devam edeceğini öngörüyor.

Pekin, tüketicileri desteklemeye daha fazla istekli olduğunu gösterdi, ancak yerel yönetim borçları endişeleri nedeniyle büyük teşvikler başlatma konusunda temkinli kaldı.

Durum, derinleşen demografik zorluklarla daha da karmaşıklaşıyor.

Çin'in doğum oranı 2025'te 1.000 kişiye düşerek 1949'dan bu yana en düşük düşük seviyeye düştü; toplam nüfus ise üst üste dördüncü kez azaldı.

Azalan iş gücü ve yaşlanan nüfus, uzun vadeli büyümeyi tehdit ediyor ve emeklilik sistemine baskı yapıyor; politika yapıcılar daha yüksek doğurganlığı teşvik etmek için teşvikler uygularken.

Çin, 2035'e kadar orta derecede gelişmiş bir ekonomi olmayı hedeflediğinden, politika yapıcılar büyümeyi sürdürürken ekonomiyi daha güçlü iç talebe doğru dengelemek gibi zorlu bir görevle karşı karşıya, giderek korumacı bir küresel ortamda gerçekleşiyor.