Nvidia hissesi bugün %3'ün üzerine düştü: İşte analistlerin yapay zekanın 'balayının sona erdiğini' düşünmesinin nedenleri

Nvidia hissesi (NASDAQ: NVDA) Salı günü %3'ün üzerine düştü; teknoloji sektörü, Başkan Trump'ın Grönland'daki artan satın alma girişimi nedeniyle belirsizlikle karşılaştı ve bu da geniş bir risk indirimi başlattı.

Aynı zamanda, etkili analistler 2026'nın yapay zeka altyapısı harcamalarının büyümesinin nihayet yavaşladığı yıl olabileceği uyarısında bulundu ve bu da hiperölçekleyicilerin yüz milyarlarca sermaye harcamasını paraya çevirip dönüştüremeyeceği konusunda yeniden düşünmeye neden oldu.

Nvidia hissesi: Jeopolitik tetikleyici ve ticaret savaşı endişesi

Hemen tetikleyici, Trump'ın Grönland çıkmazında tarife tırmanışı.

1 Şubat'tan itibaren, Birleşik Krallık, Danimarka, Fransa, Almanya, Norveç, İsveç, Finlandiya ve Hollanda, ABD'ye yapılan tüm ihracatlarda %10 gümrük vergisi uygulanacak ve toprak anlaşması gerçekleşmezse bu tarife 1 Haziran'a kadar %25'e yükselecek.

Piyasalar bunu işlemsel ticaret anlaşmazlıklarından farklı şekilde yorumluyor.

Tüccarlar, ulusal güvenliğe bağlı toprak hırsını daha az pazarlık edilebilir ve tırmanmaya daha yatkın olarak değerlendiriyor.

Özellikle Nvidia hissesi için endişe derin.

Piyasa, Trump'ın agresif duruşunun Grönland'ın ötesine daha geniş Çin ihracat kısıtlamaları, tedarik zinciri kaosu ve ABD teknoloji marjlarını doğrudan daraltacak Avrupa misillemelerine kadar uzanma olasılığını yeniden fiyatlandırıyor.

Nvidia zaten Çin satışlarında karşı rüzgarlarla karşı karşıya ve yeni tarife belirsizliği rehberliğe öngörülemezlik ekliyor.

Yapısal yapay zeka meydan okuması: Balayı bittiğinde

Deutsche Bank analistleri Adrian Cox ve Stefan Abrudan , Salı günü "Yapay zeka için balayı sona erdi" başlıklı bir not yayınladı ve Nvidia'nın boğa davasını destekleyen varsayımı sorguladı.

Tez, beklentilerin arz darboğazları, altyapı kısıtlamaları ve yapay zeka yatırımlarının gerçekten kâr sağladığını kanıtlayan işletmelerle çarpıştığı için 2026'nın daha zor olacağını söylüyor.

Rakamlar gerçek sorunu ortaya koyuyor.

Goldman Sachs, bulut sermaye yatırımı büyümesinin 2026'da sadece %19–26'ya düşeceğini ve 2025'te %54'e düşeceğini öngörüyor; bu da %50 ila 65'lik bir yavaşlamadır.

Hiper ölçekleyiciler 2026 için 527 milyar dolarlık yapay zeka sermayesi önsüzse de, büyüme oranı duvara çarpıyor.

Amazon ve Google en çok geri çekiliyor (yaklaşık %11 büyüme), Meta ise %42 ile agresif olmaya devam ediyor.

Piyasa gözlemcilerinin endişe ettiği talep uçurumu bu, capex büyümesi yavaşlarken çip talebi de yavaşlıyor.

Ayrıca, para kazanma sorusu yatırımcıları da rahatsız ediyor.

OpenAI'nin 2026'da 17 milyar dolar nakit yakması bekleniyor; bu oranın 2025'teki 9 milyar dolardan artması; zararlar ise 2028'e kadar devam ediyor ve 2030'da baş başa çıkma umudu ortaya çıkmaz.

En büyük yapay zeka müşterisi net bir iş modeli olmadan nakit yatırırken, sermayenin orantılı gelir büyümesine dönüşüp dönüşmediği konusunda sorular yoğunlaşıyor.

Ancak, yükseliş eğilimli analistler de güçlü bir argüman sunuyor.

Wolfe Research'ten Chris Caso iyimser olmaya devam ediyor; Nvidia'nın beş yıllık ortalama 35 kat iken, 23x vadeli kazanç ile işlem gördüğünü belirterek, Blackwell ve Rubin'in 5 kat çıkarım iyileştirmesinden 2026'da 40 milyar dolar gelir artışıyla "cazip" değerleme olduğunu gösteriyor.

Wall Street, Nvidia hissesini destekliyor, ancak yapısal sermaye yatırımlarının yavaşlaması, jeopolitik belirsizlik ve yapay zeka para kazanma şüpheleriyle birleşince, çip devinin 2026'da bir hesaplaşma ile karşı karşıya kalacağını gösteriyor.

Yatırımcılar için Salı günkü satış dalgası, yapay zeka altyapısı sermayesinin mevcut değerlemelere eklenen büyümeyi sürdürüp sürdüremeyeceğinin veya 2026'nın yatırım getirisi şüpheciliğinin sıfırlamaya zorlayıp zorlamayacağını gösteren yeniden fiyatlandırmayı yansıtıyor.