Rick Heitzmann: Meta anlaşması AMD hisseleri için 'son derece endişe verici'

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) Salı günü güçlü bir yükseliş kaydetti; çip üreticisi Meta Platforms (NASDAQ: META) ile dönüm niteliğinde bir çok yıllı anlaşma imzaladı.

Anlaşma – tahminen en az 60 milyar dolarlık – Facebook ana şirketinin AMD’nin yeni nesil Instinct MI450 hızlandırıcılarını kullanarak muazzam 6 gigawattlık yapay zeka işlem gücü dağıtmasını öngörüyor.

Durumu daha cazip kılmak için, çok uluslu şirket ayrıca META için performans bazlı 160 milyon adede kadar hisseye tekabül eden, yaklaşık %10'luk bir paya denk gelen warrantlar ihraç etti.

Yatırımcılar 24 Şubat'taki duyuruyu sevinçle karşılarken – FirstMark'ın kurucusu Rick Heitzmann, AMD hissesine yatırım yapanlar için bunun “endişe verici” olduğunu düşünüyor.

Heitzmann neden AMD hissesindeki ivayı kovalamanın riskleri konusunda uyarıyor

Heitzmann'in birincil endişesi, onun “dairesel ticaret” olarak tanımladığı olgunun etrafında şekilleniyor; bu, 1999 dot-com balonunu hatırlatan rahatsız edici çağrışımlar uyandırıyor.

Bu tür düzenlemelerde müşteri, borç veren ve ortak arasındaki çizgiler tehlikeli biçimde bulanıklaşır.

Bir şirket satışları güvence altına almak için büyük bir öz kaynak dilimini veriyorsa, bu gelirin kalitesi sorgulanır hale gelir, Heitzmann CNBC'ye söyledi duyuru sonrası bir röportajda.

“Söz veriyorum ve kimse bunun ne kadarının söz, ne kadarının taahhüt olduğunu, bunun ne zaman gerçekleşeceğini, bu opsiyonların nasıl kazanılacağını gerçekten bilmiyor,” diye ekledi.

Rick Heitzmann için bu şeffaflık eksikliği “son derece endişe verici,” çünkü bu durum AMD hissedarlarının sipariş defterinin gerçek sağlığını ve bu hiperscale müşterileri kazanmanın gerçek maliyetini tahmin etmelerini gerektiriyor.

Dairesel ticaret işlemleri AMD hisselerine neden zarar verebilir

Seyreltme riskinin ötesinde, Heitzmann hâlâ endişeli çünkü Advanced Micro Devices temelde Meta Platforms’un ürünlerini satın alması için kredi teklif ediyor.

Ancak yapay zeka döngüsü yavaşlarsa, “bu tüm düzenleme patlayabilir – karmaşık finansal hamlelerle yaratılan yapay talep ortadan kalktığında herkes zararla kalır.”

Yatırımcıların ayrıca bunun AMD için ilk kez böyle bir anlaşma imzalanması olmadığını not etmeleri gerekir. OpenAI ile önceki anlaşması de benzer bir yapıya sahipti.

Aslında, ChatGPT firması ve META şimdi sonunda AMD'nin yaklaşık %20'sine sahip olma konumunda; bu da yarı iletken hissesini mevcut seviyelerde sahip olmayı biraz daha az cazip kılıyor.

Meta anlaşmasının ardından Advanced Micro Devices'ta nasıl pozisyon alınır

Sonuç olarak, Heitzmann bu hisseye bağlı anlaşmaları uzun vadeli büyüme için sürdürülebilir bir temelden ziyade piyasanın zirveye ulaştığına dair bir işaret olarak görüyor.

Yapay zeka kaynaklı yıkım korkuları yazılım hisselerine zarar verirken, verilen warrantlar AMD gibi çip üreticilerinin Nvidia'nın hakimiyetini yenmek için gelecek kazanç paylarını vermek zorunda kalabileceğini işaret ediyor.

Meta Platforms'a önemli bir pay sunarak, çok uluslu şirket kaderini tek bir müşterinin dağıtım takvimine bağladı; Rick Heitzmann ise bunun AMD hissesinin son fiyat hareketlerinin gösterdiğinden çok daha belirsiz olduğunu düşünüyor. 

Temkinli yatırımcılar için META anlaşmasının başlık sayılarına benzeyen heyecan verici rakamları, ince yazılarda gizlenen yapısal riskler ikincil olabilir.