ABD üretici fiyatları tahminleri aştı; hizmet maliyetleri arttı

Toptan satış fiyatları ABD'de Ocak ayında beklenenden daha hızlı bir hızla yükseldi; bu durum enflasyonist baskıların hafiflediği umudunu azaltırken bu yıl ileride faiz indirimleri beklentilerini zorlaştırdı.

Cuma günü Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından yayımlanan verilere göre, gıda ve enerji gibi dalgalı bileşenleri hariç tutan çekirdek üretici fiyat endeksi (ÜFE) mevsimsellikten arındırılmış olarak geçen ay %0,8 arttı.

Bu, Aralık ayındaki %0,6'lık artışa göre daha güçlü ve Dow Jones tarafından anket yapılan ekonomistlerin beklediği %0,3'lük artışın oldukça üzerindeydi.

Manşet bazda bakıldığında ise üretici fiyatları Ocak'ta %0,5 yükselerek konsensüs tahmini olan %0,3'ü aştı ve bir önceki aya göre ılımlı bir hızlanma kaydetti.

Yıllık hız yüksek seyrediyor

Yıllık bazda çekirdek toptan satış fiyatları %3,6 artarken, manşet üretici fiyat endeksi %2,9 yükseldi.

Her iki okuma da Federal Reserve'in %2 enflasyon hedefine rahatça yukarıda seyrediyor ve tüketici enflasyonunda son dönemde görülen soğuma işaretlerine rağmen fiyat baskılarının ABD ekonomisinin bir özelliği olmaya devam ettiğini vurguluyor.

Ekonomistler genellikle üretici fiyat verilerini, özellikle şirketlerin artan maliyetlere yanıt olarak fiyatlama stratejilerini ayarlaması nedeniyle, tüketici enflasyonunun nereye gidebileceğine dair erken bir gösterge olarak görüyorlar.

Artışı hizmetler sürüklüyor

Ocak ayındaki hızlanma büyük ölçüde hizmet fiyatları tarafından desteklendi; hizmet fiyatları aylık %0,8 yükseldi ve bu Temmuz 2025'ten bu yana görülen en keskin artıştı.

Buna karşılık, mal fiyatları %0,3 geriledi; ancak gıda ve enerji hariç çekirdek mal fiyatları yine de %0,7 arttı.

Hizmet fiyatlarındaki artışın beşte birinden fazlası, profesyonel ve ticari ekipman toptancılığındaki kar marjlarının yükselmesinden kaynaklandı.

Bu marjlar %14,4 oranında sıçradı; bu da işletmelerin tarife gibi unsurlarla bağlantılı olan daha yüksek maliyetleri müşterilere yansıtıyor olabileceğini gösteriyor.

Ticaret hizmetleri fiyatları %2,5 artarak toptan enflasyon üzerinde ilave yukarı yönlü baskı oluşturdu.

Diğer yandan, tekstil, ayakkabı ve aksesuar perakendeciliği, kimyasal ve ilgili ürünlerin toptancılığı, paketli sabit hat telekomünikasyon hizmetleri ile sağlık, kozmetik ve optik ürün perakendeciliği dahil olmak üzere bir dizi kategoride fiyatlar yükseldi.

Gıda ve alkollü içecek perakendeciliği fiyatları da yükseliş gösterdi.

Mal tarafında enerji ve gıda fiyatları ay içinde düşerken, bu daha geniş baskıların bir kısmını dengelemeye yardımcı oldu; metal fiyatları ise %4,8 sıçradı.

Politik zemin ve siyasi baskı

Veriler, Başkan Donald Trump'ın enflasyonun kontrol altına alındığını sık sık savunduğu bir dönemde geldi.

Ancak son ÜFE verileri, boru hattındaki (pipeline) baskıların devam ettiğine işaret ediyor; bu da para politikasında bir sonraki adımları değerlendirirken politika yapıcıların temkinli olmasını sağlayabilir.

Piyasalar şu anda Beyaz Saray'ın daha düşük faiz çağrılarına rağmen Fed'in en az yaz aylarına kadar politika faizini sabit tutmasını bekliyor.

ÜFE'nin Fed için önemi

Üretici fiyatları genellikle tüketici fiyatlarından daha oynaktır, ancak Wall Street analistleri bunları yakından izliyor çünkü ÜFE'nin birkaç bileşeni, Fed'in tercih ettiği enflasyon ölçüsü olan kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksine doğrudan yansıyor.

Cuma yayını öncesinde ekonomistler, çekirdek PCE enflasyonunun Ocak'ta en fazla %0,5 artabileceğini tahmin etmişti; bu da yıllık oranın yaklaşık %3,1 olacağı anlamına geliyordu.

Çekirdek PCE enflasyonu Aralık'ta %0,4 artmış ve yıllık bazda %3,0 seviyesinde bulunuyordu.

Hükümetin Ocak PCE enflasyon raporunu 13 Mart'ta yayımlaması planlanıyor ve analistlerin, toptan fiyat verilerinin beklenenden güçlü gelmesinin ardından tahminlerini güncellemesi bekleniyor.