Borç riskleri artarken altındaki geri çekilme kâr fırsatı sunuyor, analist

Yatırımcılar, ABD, İsrail ve İran arasındaki savaşın başlamasından bu yana Perşembe günü ikinci kez tek günde %4'lük çöküş yaşayan altın piyasasından giderek daha fazla rahatsız oluyor.

Bu çatışma önemli ekonomik istikrarsızlık yaratıyor, enerji maliyetlerini ve enflasyonu yukarı itiyor.

Altın fiyatları kısa vadede daha da düşebilirken, bu oynak dönemler ve düzeltmeler yatırımcılar için gerçek kâr fırsatları sunuyor, dedi Tavi Costa, Azuria Capital'in kurucusu ve CEO'su, Kitco.com ile yaptığı röportajda.

Piyasa oynaklığı ve merkez bankası tutumu

Uzun vadeli görünüm, artan kamu borcu ve sınırlı merkez bankası müdahalesi gibi etkenlerin etkisiyle altın için daha yüksek fiyatları desteklemeye devam ediyor.

Costa, altındaki mevcut düşüşü, hâlâ başlangıç aşamasında olduğuna inandığı daha geniş, devam eden değerli metaller boğa piyasası içindeki sadece bir "gürültü" olarak görüyor.

Bu boğa piyasası, Costa'ya göre, madencilik sektöründeki ve daha geniş küresel ekonomideki köklü yapısal değişimlerle giderek daha fazla destekleniyor.

Sıkılaşan para politikası koşulları ve değişen faiz beklentilerinin altına aşağı yönlü baskı uygulamasına rağmen, Costa genel makroekonomik ortamın hâlâ metal için sağlam şekilde elverişli olduğunu savunuyor.

COMEX'te altın fiyatları Perşembe günü sert düştü ve bir aydan uzun süredir görülen en düşük seviyeye indi; kısa süreliğine ons başına $4,505'e geriledi.

Bu düşüş, artan enflasyon endişeleriyle tetiklendi ve Orta Doğu çatışmasının enerji fiyatları üzerindeki etkisiyle daha da kötüleşti.

Sonuç olarak, büyük merkez bankalarının yüksek borçlanma maliyetlerini sürdüreceği beklentileri artıyor.

İran çatışmasının körüklediği keskin enerji fiyat artışlarına rağmen, büyük merkez bankaları şahin bir duruş sergiledi.

Bununla birlikte, savaşın küresel ekonomik etkisine ilişkin derin belirsizliği kabul ederek, yaklaşan politika kararları konusunda temkinli olunması gerektiğini vurguladılar.

Avrupa Merkez Bankası Perşembe toplantısında mevcut faiz oranlarını korumayı tercih etti. Çarşamba günü ABD Federal Rezervi de faiz oranlarını sabit tuttu.

Ancak COMEX'te altın fiyatları Cuma günü toparlandı ve ons başına $4,712.69 ile %2,3 yükseldi.

“Altın fiyatları açısından bu döngünün sonu olma ihtimali sıfır,” dedi Costa Kitco röportajında.

Uzun vadeli eğilimin temel itici gücünün, kısa vadeli piyasa hissiyatı değil, sürdürülemez düzeydeki küresel borç seviyesi olduğunu savundu.

Özellikle hükümetlere, özellikle ABD'dekilere işaret etti; burada artan faiz maliyetleri giderek harcamalar üzerinde daha belirleyici hale geliyor.

Altın ve madencilik hisseleri

Costa, borç servisi üzerindeki ciddi baskıyı hafifletmek için politika yapıcıların faizleri düşürmeye zorlanacağını bekliyor — hatta enflasyon veya geleneksel ekonomik göstergeler aksi yönde olsa bile.

Bu politika değişikliğinin, ona göre, altın için önemli ölçüde olumlu bir ortam yaratacağını düşünüyor.

Geçen yıl altının gösterdiği müthiş performansa rağmen, Costa'ya göre sektör fırsatın büyüklüğü göz önüne alındığında hâlâ yetersiz sahiplenilmiş ve değerinin altında işlem görüyor.

Tarihi bir karşılaştırmaya dikkat çekiyor: bugün ABD altın rezervleri federal borcun yalnızca yaklaşık %3'üne tekabül ediyor; bu, 1940'larda temsil ettikleri yaklaşık %51 ile keskin bir tezat oluşturuyor.

Bu dengesizliğin, özellikle hükümetler rezervlerini yeniden doldurmaya başlarsa veya mali istikrarlarına güveni güçlendirmek için adım atarlarsa, altının fiyatında önemli artış potansiyelini ortaya koyduğunu öne sürdü.

Costa'nın güveni yalnızca altınla sınırlı değil; madencilik hisselerini de kapsıyor.

Madencilik endüstrisinin yalnızca büyük bir döngünün "erken safhasında" olduğuna inanıyor ve sermaye akışlarında önemli bir hızlanma bekliyor.

Costa'ya göre mevcut piyasanın dikkat çekici bir özelliği metal fiyatları ile madencilik şirketlerinin değerlemeleri arasındaki fark.

Altın ve gümüş fiyatlarındaki önemli artışa rağmen, birçok üretici hâlâ nispeten düşük çarpanlarla işlem görüyor.

Aslında bazı şirketler, üretim maliyetlerinin mevcut metal fiyatlarının oldukça altında olması sayesinde teknoloji firmalarına kıyaslanabilir marjlar elde ediyor.

Costa, değerleme farkının sürdürülebilir yüksek değerli metaller fiyatları konusundaki yersiz yatırımcı şüphesinden kaynaklandığını düşünüyor ve bunun sebebi olarak madencilik sektöründe giderek daha keskin ve kalıcı arz kısıtlarını gösteriyor.