İran, ABD tahvil piyasasında şok yaratabilir mi? Wall Street tedirgin

Ortadoğu'daki savaşın tırmanmasıyla küresel hisse senedi piyasaları zaten sarsılıyor ve İran'ın son uyarıları bu gerilimi artırdı.

İran Meclis Başkanı Mohammad Bagher Ghalibaf, “ABD askeri bütçesini finanse eden mali kuruluşların” meşru hedefler olarak kabul edilmesi gerektiğini söyledi.

Uyarı doğrudan Hazine tahvili sahiplerini açıkça belirtmiyor, ancak yatırımcıları rahatsız edecek kadar geniş kapsamlı.

Gelişmeler, uzun süredir krizlerde dünyanın varsayılan sığınağı olarak görülen ABD tahvil piyasasını aniden daha az güvenli gösteriyor.

Son birkaç haftada, savaşın şiddetlenmesiyle birlikte Hazine tahvillerinin satışa dönüşmesi trendinde belirgin bir kopuş görüyoruz.

Hazine getirileri güvenli liman beklentisini tersine çeviriyor

Bu değişimin en belirgin göstergesi 10 yıllık Hazine getirisindeki hareket.

Gösterge getiri 2 Mart'ta yaklaşık %4,05 idi; 11 Mart'ta %4,21'e yükseldi ve 20 Mart'ta %4,39'a ulaştı.

Bu, jeopolitik şoklar sırasında genellikle güvenli limana kaçış talebinden faydalanan bir varlık için alışılmadık derecede keskin bir yükseliş.

Bu trendin başlıca nedeni artan petrol fiyatları.

Ortadoğu gerilimleri tırmanırken petrol fiyatları hızla yükseldi ve Mart sonuna gelindiğinde savaş artık sınırlı bir bölgesel olay olarak değil, küresel enflasyona doğrudan bir tehdit olarak görülüyordu.

Enflasyon beklentileri de bu baskıyı yansıttı.

10 yıllık Hazine 'breakeven' oranı, geleceğe yönelik enflasyonun yakından izlenen bir piyasa göstergesi, Şubat sonundaki %2,25'ten Mart ortasında yaklaşık %2,37-%2,40 seviyelerine yükseldi.

SGH Macro Advisors’ Sassan Ghahramani Reuters'e İran'ın küresel ekonomiye zarar verip savaşı sona erdirmeye zorlamak amacıyla "yakıp-yıkma" taktikleri deneyebileceğini söyledi.

"Yakıp-yıkma" taktikleri, küresel ekonominin normal işleyişini engellemek için kritik altyapıyı, kaynakları veya tedarik sistemlerini kasıtlı olarak yok etmeyi ifade eder.

Savaş içinde bir borç tuzağı

Bu soru, ABD kamu maliyesi için özellikle kırılgan bir zamanda ortaya çıkıyor.

Ulusal borç Ocak'ta $38.5 trilyon'un üzerindeydi ve Ocak'ta atıfta bulunulan CBO bağlantılı projeksiyonlar 2026 mali yılı için net faiz ödemelerini yaklaşık $1.039 trilyon olarak gösteriyor.

Bu tutar ulusal güvenlik harcamalarını rahatlıkla aşıyor; işte savaş hikâyesi ile borç hikâyesinin birbirini beslemeye başladığı nokta burası.

Artan petrol fiyatları enflasyon beklentilerini yükseltiyor, bu da Hazine getirilerini yukarı itiyor ve daha yüksek getiriler Washington'un hem mevcut borcunu hem de yeni askeri taahhütlerini finanse etmesini daha pahalı hale getiriyor.

2026 mali yılının ilk çeyreği zaten bir önizleme sundu.

Ekim-Aralık döneminde net faiz ödemeleri toplam $270.3 milyar oldu; bu, federal hükümetin savunmaya yaptığı $266.9 milyar tutarındaki harcamadan biraz fazlaydı.

Wall Street'in bir sonraki sınavı

Wall Street tedirgin çünkü bu olağan kriz senaryosu değil.

Hisseler zaten savaş nedeniyle sarsıldı, petrol yüksek seyrediyor ve Hazine getirileri yatırımcıların daha fazla risk primi talep ettiğini gösteren bir yönde hareket etti.

Ian Bremmer, Eurasia Group başkanı, bir Bloomberg Television röportajında İran savaşının henüz piyasalara "fiyatlanmadığını" söyledi.

Uyarı özellikle tahvillerde sert etki yapıyor; bir sonraki şokun kaçırılmış bir kupon ödemesinden değil, jeopolitiğin artık Amerika'nın finansman maliyetlerini etkileyebileceği gerçeğinin anlaşılmasından kaynaklanması mümkün.