Goldman Sachs: Piyasa bu iki yeni halka arz hissesinde tamamen yanılıyor

Küresel yatırımcı hissiyatı son birkaç haftadır olumlu olmaktan çok uzaktı.

The Orta Doğu'daki savaş, neredeyse her ülkeyi etkiliyor; yatırımcılar artan kayıplar ve ekonomilerin tedarik şoklarıyla karşılaşması nedeniyle güvenli limanlara yöneliyor.

Böyle koşullarda yapılan yeni halka arzlar büyük risk taşıyor.

Ancak, Orta Doğu'daki son tırmanış piyasa oynaklığını artırmadan önce bile, son halka arzlar zaten şüpheyle karşılanıyordu.

Goldman Sachs, yatırımcıların iki yeni halka arzda gereğinden fazla ve çok hızlı biçimde şüpheci davrandığını belirtiyor.

Agibank'in sert başlangıcı

São Paulo merkezli dijital kredi kuruluşu Agibank, 11 Şubat'ta NYSE'de AGBK koduyla listeye girdi.

20 milyon hisseyi hisse başına $12'dan satarak $240 million topladı; bu, sert şekilde küçültülmüş bir anlaşmaydı.

Bu, 43.6 milyon hisseyi hisse başına $15–$18 aralığında satma planından dramatik bir geri çekilmeydi; şirketin hem değerleme beklentilerini hem de anlaşma büyüklüğünü azaltması gerektiği anlamına geliyordu.

Hissenin ilk işlem günü hissiyatı düzeltmekte pek etkili olmadı.

AGBK, açılış seansında $10.75'ta kapandı; bu, halka arz fiyatının %10.42 altı ve şirketin indirdiği şartların bile çok altında.

Halka arz, yatırımcıların rakip Brezilyalı fintech PicPay'in halka arz sonrası yaklaşık %20'lik düşüşüyle zaten tedirgin olması nedeniyle şüpheyle karşılandı.

Goldman bu noktada kalabalıktan ayrılıyor.

Piyasa Agibank'in küçültülmüş arzını bir uyarı işareti olarak değerlendirirken, analistlerin hisseye yönelik görüşleri olumlu kalmaya devam etti.

Birçok kaynak AGBK için 'al'dan 'güçlü al'a kadar öneriler gösteriyor ve ortalama hedef fiyatlar mevcut işlem seviyelerinin oldukça üzerinde.

Boğa senaryosuna göre yatırımcılar tek bir kötü başlangıcı şirketin geneline ilişkin daha geniş bir hükme dönüştürdü.

Forgent'in veri merkezi iddiası

Agibank zayıf bir karşılama hikayesiyse, Forgent Power Solutions daha çok ılımlı bir ilgiyle karşılaşıyor.

Veri merkezleri, enerji şebekesi projeleri ve sanayi tesisleri için elektrik dağıtım ekipmanı üreten şirket, halka arzını hisse başına $27 olarak fiyatladı.

Hisse, çıkışından bu yana orta $30 seviyelerinde işlem görüyor; bu kötü sayılmaz, ancak Goldman şirketin yapay zeka altyapısının inşasındaki rolünü hala düşük değerlediğine açıkça inanıyor.

Goldman analisti Joe Ritchie, Mart ayında Forgent için 'Al' notunu korudu ve hedef fiyatını $49'a yükseltti; bu, büyük kurumlar arasındaki en yüksek hedef.

Bu, Barclays'in $44 ve TD Cowen'in $45 hedefleriyle karşılaştırıldığında iyi bir marj. Morgan Stanley ise daha temkinli davranarak 'Eşit Ağırlık' notu ve $38 hedef belirledi.

Goldman'ın temel argümanı şirketin konumlandırmasıyla bağlantılı.

Forgent, "kritik güç altyapısında tercih edilen marjinal tedarikçi" olarak tanımlanıyor; bu ifade veri merkezi talebi tezinin özüne işaret ediyor.

Daha büyük arka plan burada önemli. Goldman, Şubat ayında ABD halka arz gelirlerinin 2025'teki yaklaşık $48 milyardan 2026'da rekor $160 milyara kadar dört katına çıkabileceğini söyledi.

Ancak aynı tahmin, değerleme risklerinin gerçek olmaya devam ettiği konusunda bir uyarı da içeriyordu; özellikle halka açık piyasa iştahının hızla değişebileceği sektörlerde.