Morgan Stanley'nin çip planlarına gerçekçi uyarısıyla Arm hisseleri, notu düştü

Arm Holdings hisseleri, geçen ayki sert rallinin ardından baskı altında kaldı; yatırımcıların çip üretimine girişi konusundaki heyecanı Morgan Stanley'nin temkinli değerlendirmesiyle hafifledi.

Arm hisseleri Salı işlem gününde %5,4 düştü.

Aracı kurum hisse notunu Overweight'tan Equalweight'e düşürdü; bu, erken işlemlerde hisseyi %7'den fazla geriletti ve şirketin kısa vadeli görünümünün yeniden değerlendirilmesine yol açtı.

Morgan Stanley fiyat hedefini $135'ten $150'ye ılımlı şekilde yükseltmiş olsa da, bu adım son kazançların temellerin önüne geçmiş olabileceğine işaret etti; özellikle şirket karmaşık ve sermaye yoğun bir stratejik dönüşüme girişirken.

Stratejik yön değişikliği destek buluyor ama riskleri artırıyor

Arm'ın kendi çiplerini tasarlayıp satma kararı, yarı iletken taslaklarını lisanslama üzerine kurulu uzun süreli iş modelinden önemli bir kopuşu işaret ediyor.

Şirketin veri merkezlerindeki yapay zeka iş yüklerine yönelik olacak AGI CPU'sunun çok milyar dolarlık bir pazar fırsatı yaratması bekleniyor.

"Arm'ın çip üretimine girişi stratejik olarak mantıklı ve ajan tabanlı yapay zekanın yükselişiyle uyumlu" dedi Lee Simpson liderliğindeki analistler; yapay zeka sistemlerinin giderek karmaşık görevleri koordine etmek için merkezi işlem birimlerine daha fazla dayandığını not ettiler.

Girişim şimdiden sektörden önemli destek çekti.

Meta Platforms çip üzerinde iş birliği yaptı ve ilk müşteri olarak katıldı; OpenAI da erken benimseyenler arasında yer alıyor.

Şirket, AI çiplerinin beş yıl içinde 15 milyar USD (yakl. ₺667,2 milyar) satış getireceğini ve işinin büyük bir bölümünü oluşturacağını öngördü.

Ancak analistler, böyle bir yön değişikliğinin uygulanmasının kolay olmayacağı konusunda uyarıda bulunuyor.

Morgan Stanley, 15 milyar USD (yakl. ₺667,2 milyar) değerinde bir çip işini kurmanın kolay olmadığını, özellikle Arm'ın akıllı telefonla bağlantılı ana işinin bellek çipi tedarik sıkışıklığı nedeniyle baskı altında olduğu bir dönemde bunun şirketin kısa vadeli büyümesini aşağı çekebileceğini belirtti.

Mevcut müşterilerle gerilimler ortaya çıkıyor

Diğer önemli konu, birçok müşterisinin kendi veri merkezi işlemcilerini geliştirdiği ARM'ın mevcut lisans müşterileriyle potansiyel çatışma riski.

Analistler, şirketin doğrudan rekabete girmesinin ilişkileri zorlayabileceği uyarısında bulunuyor.

Bazı müşteriler zamanla Arm tasarımlarına olan bağımlılığı azaltmaya yönelebilir; ancak Morgan Stanley, geçiş maliyetleri ve uygulanabilir alternatiflerin eksikliğinin böyle bir değişimin muhtemelen kademeli olacağını vurguladı.

"Arm'ın yetenek kazanımı, stratejik konumlanması ve erken tasarım teslimleri örnek teşkil etti" dedi Simpson.

"Bununla birlikte, ticari hızlanma zaman alacak ve kısa vadeli riskler heyecanı törpülüyor."

Aracı kurum, Arm'ın 2026 mali yılı için hisse başına $1,60, 2027 için $2,05 kazanç bildirmesini bekliyor; bu rakamlar her ikisi de piyasa beklentilerinin altında.

Ancak çip işinin ölçeklenmesiyle birlikte 2028'de hisse başına $4,16'ya keskin bir hızlanma bekliyor.

Morgan Stanley'nin adımı Mizuho'nunkine kıyasla

Morgan Stanley'nin temkinli duruşuna rağmen, diğer aracı kurumlar Arm'ın uzun vadeli görünümüne yönelik iyimserliklerini koruyor.

Mizuho yakın zamanda fiyat hedefini $230'a yükseltti ve yapay zekâ kaynaklı talebin önemli bir yukarı yön potansiyeli sunduğunu belirtti.

Firma, ChatGPT gibi teknolojiler ve diğer ajan tabanlı yapay zeka sistemleri yayıldıkça AI veri merkezlerinde CPU içerik miktarında 4-10 kat artış bekliyor.

Ayrıca, daha iyi performans ve maliyet verimliliği sayesinde Arm'ın geleneksel x86 işlemcilerden pazar payı kazanmasını öngörüyor.

Mizuho, Arm'ın gelirlerinin mali 2031'e kadar 12 milyar USD (yakl. ₺533,8 milyar) seviyesine ulaşabileceğini ve hedeflenebilir toplam pazarların keskin şekilde genişleyeceğini projeliyor.

Tahminleri, AI'ye özgü çiplerle ilgili olası gelecekteki duyurularla desteklenen önemli kazanç artışı potansiyelini gösteriyor.

UBS hisse için Buy notunu $175 fiyat hedefiyle koruyor; Needham & Company ise kısa süre önce notu Buy'a yükseltip hedefini $200 olarak belirledi.

Barclays de yapıcı görüşünü sürdürüyor ve $200 fiyat hedefiyle Overweight notu veriyor.