Fed tutanakları 2026 faiz indirimini işaret ediyor, savaş belirsizliği artırıyor

Fed'in Mart toplantısının tutanakları, İran savaşı ve gümrük tarifelerinin yol açtığı belirsizliklere rağmen politika yapıcıların bu yıl faizleri düşürmeyi hâlâ beklediklerini gösterdi.

17–18 Mart tarihli Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının tutanağı, yetkililerin hem enflasyon hem de istihdam risklerini tartarken hassas bir denge kurduklarını vurguladı.

Çoğu katılımcı politika gevşemesi yönünde bir yol gördüğünü belirtse de, enflasyon daha kalıcı olursa sıkılaştırma gerektirebilecek senaryoların da kabul edildiği kaydedildi.

Savaş enflasyon ve büyüme görünümünü karartıyor

Yetkililer, Ortadoğu'daki tırmanan gerilimin enerji fiyatlarını yukarı çekebileceğini, bunun da geniş enflasyona katkıda bulunurken aynı zamanda ekonomik büyümeyi zayıflatabileceğini belirtti.

“Çoğu katılımcı, Ortadoğu'daki gelişmelerin ABD ekonomisini nasıl etkileyeceğini bilinmesinin henüz erken olduğunu ve durumu izlemeye devam etmenin ve para politikasının uygun duruşu üzerindeki etkilerini değerlendirmeğin ihtiyatlı olduğunu” ifade etti, tutanakta yer aldı.

Yetkililer, enflasyon Fed'in %2 hedefinin üzerinde seyretmeye devam ettiğini ve işgücü piyasasının yumuşamaya işaret ettiğini göz önünde bulundurarak gelen verileri değerlendirirken “çevik” kalmanın önemini vurguladı.

“Katılımcıların büyük çoğunluğu enflasyona yönelik yukarı yönlü risklerin ve istihdama yönelik aşağı yönlü risklerin yükseldiğini değerlendirdi ve katılımcıların çoğu bu risklerin Ortadoğu'daki gelişmelerle arttığına dikkat çekti,” diye ekledi tutanak.

Toplantı, ABD, İsrail ve İran arasında yaşanan askeri hareketliliğin küresel enerji maliyetlerinde sıçramaya yol açmasından haftalar sonra gerçekleşti.

Bir ateşkesin ardından petrol fiyatlarında düşüş gözlenmiş olsa da, politika yapıcılar bunun kalıcılığı konusunda belirsizliğe işaret etti.

Ayrışan senaryolar: indirimler vs. artışlar

Yükselen risklere rağmen, çoğu yetkili enflasyon hafiflemeye devam ederse faiz indirimlerinin önde olduğunu düşünüyor.

“Birçok katılımcı, zamanla enflasyon beklentileri doğrultusunda düşerse federal fon faizinin hedef aralığını düşürmenin muhtemelen uygun hale geleceğini değerlendirdi,” diye belirtildi tutanakta.

Aynı zamanda, birkaç politika yapıcı enflasyonun yüksek kalma ihtimalini gündeme getirerek farklı bir yol izlenmesi olasılığını gündeme getirdi.

“Bazı katılımcılar, komitenin ilerideki faiz kararlarının iki yönlü bir şekilde tanımlanmasının güçlü bir gerekçesi olduğunu; enflasyon hedefin üzerinde kalırsa federal fon faizinin hedef aralığına yönelik yukarı yönlü ayarlamaların uygun olabileceği ihtimalini yansıtacak şekilde post-toplantı açıklamasında yer alması gerektiğini değerlendirdiler,” diye kaydedildi.

Sonuç olarak, FOMC referans faizini 3.5% ile 3.75% aralığında sabit tutma yönünde 11-1 oyla karar aldı.

İşgücü piyasası endişeleri artıyor

Enflasyonun ötesinde, yetkililer sağlık sektörü dışındaki alanlarda sınırlı istihdam artışı gözlemlenmesi nedeniyle işgücü piyasası hakkında artan endişe dile getirdi.

“Katılımcıların büyük çoğunluğu, görev kapsamındaki istihdam tarafına yönelik risklerin aşağı yönlü eğilimli olduğunu değerlendirdi,” diye belirtildi tutanakta. “Özellikle, birçok katılımcı net istihdam yaratma oranlarının düşük olduğu mevcut durumda, işgücü piyasası koşullarının olumsuz şoklara karşı savunmasız göründüğüne dikkat çekti.”

Tutanak ayrıca daha yüksek petrol fiyatlarının “hanehalklarının satın alma gücünü azaltabileceğini, finansal koşulları sıkılaştırabileceğini ve yurtdışında büyümeyi azaltabileceğini” belirterek istihdama yönelik aşağı yönlü riskleri güçlendirebileceğini kaydetti.

Jerome Powell ayrı bir açıklamada erken sıkılaştırmaya karşı uyarıda bulunarak enflasyonla mücadelede faizleri çok erken yükseltmenin politika gecikmeleri nedeniyle uzun vadede olumsuz etkileri olabileceğini not etti.

Politika yapıcılar bu yıl bir faiz indirimi öngörmeye devam etse de, finansal piyasalar hâlâ şüpheci; yatırımcılar büyük ölçüde Fed'in beklemede kalmasını bekliyor.

Bu arada, ekonomik büyümenin yavaşlaması — GSYH 2025'in dördüncü çeyreğinde yalnızca %0.7 yükseldi ve 2026 başlarında %1.3 seviyesinde izleniyor — bazı Wall Street analistlerini resesyon beklentilerini artırmaya yöneltti.