Trump'ın Hürmüz tehdidiyle petrol sıçradı — peki piyasalar neden sakin?

Petrol fiyatları hızla yükseldi çünkü Birleşik Devletler Hürmüz Boğazı'nda bir ablukayı uygulamaya hazırlanıyordu.

Bununla birlikte, daha geniş finansal piyasalar çatışmanın daha fazla tırmanmayacağına dair yatırımcı beklentilerini yansıtacak şekilde şaşırtıcı derecede sakin kaldı.

ABD hisse vadeli işlemleri yalnızca sınırlı düşüş gösterdi; S&P 500 ve Nasdaq 100 vadeli işlemleri GMT-5'te sabah 6'da her ikisi de 0.5% geriledi.

Hazine getirileri neredeyse değişmedi, son volatilitenin yükünü taşıyan Asya hisse senetleri ise sadece hafif düşüşler kaydetti.

Göreceli ılımlı tepki, hafta sonu ABD-İran barış görüşmelerinin çökmesinin çatışmanın hızlı çözümü umudunu zayıflatması ve enerji fiyatlarını yukarı itmesine rağmen gözlendi.

Yatırımcılar müzakere taktikleri görüyor

Piyasa katılımcıları, son jeopolitik gelişmeleri kesin bir tırmanma olarak değil, daha geniş bir pazarlık stratejisinin parçası olarak yorumluyor gibi görünüyor.

“Birçoğu bunun müzakere taktikleri olduğuna inanıyor,” dedi Global X ETFs yatırım stratejisti Billy Leung, Başkan Donald Trump’ın ablukayı duyurmasına atıfta bulunarak CNBC raporunda.

Leung, ayrıca “piyasalar belirsizlikte zirveye ulaştı” diyerek, yeni gelişmelere verilen tepkilerin çatışmanın önceki aşamalarındaki kadar keskin olmadığına işaret etti.

Leung, yatırımcıların jeopolitik riski giderek daha iyi fiyatlamaya başladığını ve son hareketlerin daha ölçülü bir tepkiyi gösterdiğini kaydetti.

Piyasada şimdi “Trump motivasyonunu daha iyi fiyatlama ve daha iyi anlama” olduğunu söyledi.

Benzer bir görüş, Ten Cap'in baş portföy yöneticisi Jun Bei Liu tarafından da dile getirildi; volatilite göstergelerinin panik ihtimalinin muhtemelen şimdiden zirve yaptığını işaret ettiğini belirtti.

CNBC raporunda, VIX'teki önceki sıçramaların muhtemelen “korkunun ve satışın zirvesini” işaret ettiğini ve buradan itibaren piyasaların “kendilerini toparlamaya çalıştığını” söyledi.

Diplomatik umutlar korunuyor

Hafta sonu müzakerelerinin çökmesine rağmen, yatırımcılar Washington ile Tahran arasında görüşmelerin yeniden başlaması için hâlâ alan görüyor.

UBS Global Wealth Management'ten Mark Haefele'nin liderliğindeki bir ekip, bir müşteri notunda “her iki tarafın da diplomatik bir çözüm bulma teşviki olduğunu” yazdı.

Değerlendirme kısmen, ABD'nin “bu tur görüşmelerde İran heyetinin güvenini kazanamadığı”nı söyleyen İran'ın baş müzakerecisinin açıklamalarına dayanıyordu; bu da görüşmelerin devam etme olasılığını işaret ediyor.

Deutsche Bank stratejisti Jim Reid de temkinli iyimser bir tonda, “önümüzdeki günlerde hâlâ bir şeylerin çözülebileceğini” yazdı.

Reid, İran dışişleri bakanlığı sözcüsünün “diplomasi asla bitmez” yorumuna ve Trump'ın hafta sonu görüşmelerinin “iyi geçtiği” ve nükleer program hariç çoğu konunun çözüldüğü yönündeki kendi açıklamasına işaret etti.

Kırılgan ateşkes en kötü senaryo korkularını sınırlandırıyor

Şimdilik kırılgan bir ateşkes yürürlükte ve gerilimler sürse de piyasa hissiyatının dengelenmesine yardımcı oluyor.

Saxo Bank pazar stratejisti Charu Chanana, görüşmelerin başarısız olmasının “henüz otomatik olarak en kötü senaryoya dönüşeceğini” göstermediğini söyledi.

Chanana, müzakerelerin masada kalmaya devam ettiğini ve mevcut ateşkesin sürdüğünü, bununla birlikte ABD yönetiminin sınırlı askeri eylemleri tarttığının rapor edildiğini kaydetti.

Bu denge — tırmanma riskleri ile diplomatik olasılıklar arasındaki — piyasa davranışını şekillendiriyor ve petrol fiyatları yükselirken volatilitenin sınırlı kalmasını sağlıyor.

Siyasi riskler bir sonraki hamleleri belirleyebilir

Kısa vadede risklerden biri, çatışmanın seyrini etkileyebilecek ABD iç siyasi takviminde yatıyor.

Leung, kongre onayı olmadan yönetimin askeri eylemleri sürdürme yetkisini sınırlayan savaş yetkileri kararının sonuçlarına dikkat çekti.

“Önümüzdeki birkaç haftada Trump yönetiminden artan bir çaresizlik göreceğiz” uyarısında bulundu ve piyasaların henüz bu sınırlamayı tamamen fiyatlamamış olabileceğini ekledi.

ABD'li yasa koyucuların, daha fazla askeri angajmanı sınırlamak için önlemleri değerlendirdiği bildiriliyor; bu da duruma başka bir belirsizlik katmanı ekleyebilir.

Chanana, mevcut dengenin değişmesinin piyasaları hızlıca sarsabileceği konusunda uyardı.

Hostiliteler yeniden başlarsa veya abluka daha geniş bir deniz çatışmasına dönüşürse, “piyasa çok daha tehlikeli bir senaryoyu fiyatlamaya başlayacaktır,” dedi.