Bank of America 1Ç sonuçları 4 büyük 'al' sinyali ortaya koyuyor

Bank of America (NYSE: BAC) is extending gains on Apr. 15 after reporting Q1 results that blew past Street estimates, fueled by a resurgence in investment banking and resilient consumer activity.

Yatırımcılar, hisse başına kâr (EPS)’ın yıllık bazda %25 artış kaydettiğini ve net faiz gelirlerinin (NII)’in, “dalgalı” bir faiz ortamına rağmen %9 yükselerek sürpriz bir şekilde beklentileri geçtiğini görünce olumlu tepki verdi.

Daha da önemlisi, güçlü başlık rakamlarının ötesinde, earnings release içinde, yılbaşından bu yana hâlâ %4'ün üzerinde düşüşte olan Bank of America hisselerini alma gerekçesi veren dört önemli gizli güncelleme yer alıyordu.

BAC hissesi: kalıcı mevduat büyümesi 'al' sinyali

Birçok bölgesel banka mevduat çıkışıyla mücadele ederken, BofA "oldukça etkileyici" bir başarı sergiledi: 11 çeyrektir arka arkaya ortalama mevduat büyümesi.

Q1'de ortalama mevduat bakiyeleri yıllık %3 artışla $2.02 trillion'a yükseldi.

Bu sadece "sıcak para" değil — şirketin 38.5 milyon tüketici vadesiz hesabının %91'i birincil hesaplar; bu hesaplar bilinen şekilde "yapışkan" olup düşük maliyetli bir fonlama tabanı sağlıyor (sektörün kıskandığı).

Bu istikrar BAC hisseleri için olumlu; bankanın $960 billion tutarındaki geniş likidite kaynağını muhafaza etmesine olanak tanıyor ve ekonomi genişlemeye devam ederken gelecekteki kredi büyümesi için dayanıklı bir tampon ve düşük maliyetli bir motor sağlıyor.

Yatırım bankacılığı gücü, BAC hisselerini satın almayı haklı çıkarıyor

Bank of America hisseleri ayrıca Q1 duyurusunun sermaye piyasalarında büyük bir canlanma sinyali vermesi nedeniyle de satın almaya değer.

Banka, toplam yatırım bankacılığı ücretlerinde %21 artışla $1.8 billion'a ulaştı; bu, hisse başına kârın %25 artması ve yıla "güçlü bir ivme" ile başlama ile desteklendi.

Daha da etkileyici olan, Global Markets segmentinin 'sales and trading' gelirinde art arda 16^th çeyrektir yıllık artış kaydetmesiydi.  

Özellikle hisse senetleri geliri, müşteri faaliyetinin artmasıyla %30 artarak $2.8 billion'a yükseldi.

Bu çeşitlenmiş satış tabanı, BAC'nin artık sadece geleneksel bir kredi vereni olmadığını; piyasa volatilitesinden ve IPO ile M&A piyasasının yeniden açılmasından fayda sağlayacak yüksek verimli bir ücret üretim makinesi konumunda olduğunu gösteriyor.

Disiplinli operasyonel kaldıraç ve verimlilik

Yönetimin "Responsible Growth" stratejisi de güçlü operasyonel kaldıraç şeklinde meyve veriyor.

Q1'de Bank of America 290 baz puan operasyonel kaldıraç üretti; gelir artışı %7 ile faiz dışı giderlerdeki %4'lük artışı belirgin şekilde aştı.

Verimlilik oranı 170 baz puan iyileşmeyle %61'e geldi; bu, firmanın teknolojiye yatırım yaparken bile daha yalın hale geldiğini gösteren kritik bir gösterge.

Giderleri kontrol altında tutup gelirleri ölçeklendirerek; dijital girişlerin 4.3 billion'a ulaşması ve satışların %71'inin dijital olarak gerçekleştirilmesi sayesinde, BAC hissesi, her yeni gelir dolarından düşen payın daha büyük bir kısmını doğrudan net kâra dönüştürmeye hazır konumda.

Üstün kredi kalitesi ve rezerv istikrarı

Tüketici yavaşlaması endişelerine rağmen, BofA'nın kredi kalitesi dikkat çekici derecede istikrarlı; bu belki de en güçlü 'al' sinyalidir.

Kredi zararlarına ayrılan karşılıklar aslında geçen yılın aynı dönemindeki $1.5 billion'dan cari mali yıl Q1'inde $1.3 billion'a "azaldı".

Net tahsil edilemeyen alacaklar $1.4 billion seviyesinde yönetilebilir kaldı; banka, bir önceki çeyreğe göre görülen artışların büyük ölçüde öngörülebilir kredi kartı mevsimselliğinden kaynaklandığını belirtti.

Kredi zararlarına karşılık $14.3 billion ve Common Equity Tier 1 (CET1) oranı %11.2 ile düzenleyici gereksinimlerin çok üzerinde; banka hissesi güçlü bir konumda.

Bu güvenlik ağı, Bank of America'nın yalnızca bu çeyrekte temettüler ve hisse geri alımları yoluyla hissedarlara agresif şekilde $9.3 billion geri ödemesine olanak tanıyor.