Madison Air hisseleri ilk işlem gününde %18 yükseldi; yapay zekâ talebi destekliyor

Madison Air Solutions Corp. hisseleri Perşembe günü ilk işlem gününde sert yükseldi; bu, yapay zekâ patlamasıyla bağlantılı sanayi şirketlerine yönelik yatırımcı iştahını gösteriyor.

Havalandırma ve filtrasyon sistemleri sağlayıcısı New York'ta öğleden sonra işlemlerinde yaklaşık %18 artışla 32,13 $ seviyesine çıktı ve 27 $ olan halka arz fiyatının üstünde işlem gördü.

Chicago merkezli şirket, pazarlanan aralığın üst ucundan 82,7 milyon hisse satarak yaklaşık 2,23 milyar $ topladı ve bu, neredeyse üç on yıldır bir sanayi firmasının yaptığı en büyük ABD halka arzı oldu.

Güçlü başlangıç Madison Air’i yaklaşık 13,2 milyar $ değerinde gösteriyor ve veri merkezi altyapısına bağlı şirketlerin yapay zekâ destekli bilişim talebindeki artıştan nasıl faydalandığını öne çıkarıyor.

Yapay zekâ destekleri sanayi talebini artırıyor

Madison Air kendisini veri merkezlerindeki hızlı genişlemeden fayda sağlayan bir şirket olarak konumluyor; bu merkezler gelişmiş soğutma, havalandırma ve hava filtrasyon sistemleri gerektiriyor.

Portföyünde sıvı, hibrit ve hava soğutma çözümleri bulunuyor ve böylece endüstriyel üretim ile yeni nesil bilişim altyapısının kesişiminde yer alıyor.

CEO Jill Wyant’a göre veri merkezleri Madison Air’in ticari işinin yaklaşık %20’sini oluşturuyor; kalan gelir yarı iletken üretimi ve yaşam bilimleri gibi sektörlere yayılmış durumda.

Şirket, özel hava sistemleri pazarının yaklaşık 40 milyar $ büyüklüğünde olduğunu tahmin ediyor; bu talep yalnızca AI altyapısından değil, aynı zamanda eskimekte olan konut stoğu ve Kuzey Amerika’da ileri üretimin yeniden yerelleştirilmesinden de kaynaklanıyor.

Değerleme güçlü yatırımcı iştahını yansıtıyor

Madison Air’in değerlemesi, AI ile bağlantılı altyapı heyecanına kapılan HVAC ile ilgili hisselerdeki genel rallayı yansıtıyor. Comfort Systems USA Inc. ve Modine Manufacturing Co. gibi şirketler geçen yıl boyunca orantısız kazançlar kaydetti.

“Yazılım hisselerindeki son satışın ardından yatırımcılar AI bozulmasına karşı bağışık olan, ‘reel ekonomi’ işletmeleri arıyor,” diyor Renaissance Capital'de kıdemli stratejist Matthew Kennedy bir Barron's raporunda. “Madison ve Forgent’in veri merkezi inşaatlarındaki büyümeden fayda sağlayan, yüksek nakit akışı üreten büyük sanayi şirketleri olması tesadüf değil.”

Ancak şirket saf bir yapay zekâ oyunu olarak görülmüyor; veri merkezi gelirinin segmentine göre yaklaşık %13 ile %20 arasında olduğu tahmin ediliyor. Barron's tahminleri, hissenin 2025 için geriye dönük düzeltilmiş pro forma net gelire göre yaklaşık 30 kat ve düzeltilmiş FAVÖK'e göre yaklaşık 17 kat değerli olduğunu gösteriyor.

Carrier Global, Lennox International ve Trane Technologies gibi daha büyük eşdeğerler genel olarak benzer çarpanlarla işlem görüyor; ancak Madison’ın birleşme temelli (roll-up) yapısı, satın alma kaynaklı büyüme modellerine karşı yatırımcı toleransını sınayabilir.

Büyüme stratejisi ve riskler ön planda

Şirket, 2017'den beri bir dizi satın alma yoluyla Madison Industries tarafından kuruldu ve Airxchange, Nortek Data Center Cooling ve AprilAire dahil 30'dan fazla markadan oluşan portföyünü oluşturmak için yaklaşık 8 milyar $ harcadı. 2025'te yaklaşık 3,34 milyar $ gelir elde etti ve net kârı 124 milyon $ oldu.

Madison Air, halka arz gelirlerinin çoğunu 5,7 milyar $ civarındaki borç seviyesini yaklaşık 3,5 milyar $ seviyesine çekmek için kullanmayı planlıyor. Kurucu Larry Gies süper oy hakkı sağlayan hisseler aracılığıyla kontrolü elinde tutacak ve ayrıca teklife 100 milyon $ yatırım yaparak şirkete güvendiğini gösteriyor.

Yine de riskler var. İthal metallere uygulanan tarifeler geçen yıl maliyetlere 51,3 milyon $ ekledi ve şirket özellikle konut olmak üzere döngüsel nihai pazarlara maruziyet taşıyor.

Wyant, şirketin tarifelerin yarattığı baskıyı fiyatlama ve diğer önlemlerle dengelemeye çalıştığını ve aynı zamanda yüksek katma değerli nişlere odaklanmaya devam ettiğini söyledi.

Yatırımcılar şirketin yapay zekâ maruziyetini çeşitlendirilmiş gelir tabanıyla tartarken, Madison Air’in halka arzı veri merkezi patlamasına bağlı gelecekteki sanayi halka arzları için bir gösterge işlevi görebilir.