Neden Trump, ABD şirketlerinin gümrük iade taleplerini istemiyor?

Bir yıl önce, Donald Trump bunu "Kurtuluş Günü" olarak adlandırmıştı.

Bugün 330.000 Amerikalı işletme parasını geri almak için başvuruda bulunuyor ve Başkan onlara televizyon ekranında başvurmamalarını söylüyor.

Geri ödeme portalı 20 Nisan 2026'da açıldı. O zamana kadar Yüksek Mahkeme 6-3 oyla Trump'ın imza niteliğindeki ticaret politikasının anayasa dışı olduğuna karar vermişti.

Sonrasında modern Amerikan ekonomik tarihinin en tuhaf bölümlerinden biri yaşandı: mahkeme kararıyla aynı anda hükümetin 166 milyar doları geri ödemesi gerekli kılındı ve bir başkan şirketleri bu parayı bırakmaları için halka açık şekilde ikna etmeye çalıştı.

Bunun nasıl başladığı ve aslında kim ödedi?

2 Nisan 2025'te, "Kurtuluş Günü"nde, Trump Uluslararası Acil Ekonomik Yetkiler Yasası (IEEPA) kapsamında ülke ülke getirilen geniş çaplı vergiler ve neredeyse tüm ithalat için %10 küresel taban uygulaması ilan etti.

Beyan edilen mantık yabancı ülkelerin maliyeti üstleneceğiydi.

Veriler bu iddiayı neredeyse anında çürüttü.

New York Fed yükü yıl boyunca izledi. 2025 Ocak-Ağustos döneminde ABD ithalatçıları tarifelerin %94'ünü üstlendi.

Kasım itibarıyla yabancı ihracatçılar kısmen uyum sağladı, ancak ABD şirketleri ve tüketiciler hâlâ %86 oranında yükün altında kaldı.

National Bureau of Economic Research toplam iç yükü %94, Kiel Enstitüsü %96 olarak belirledi; doğrudan şirket tedarik zincirleriyle çalışan AlixPartners ise tüm tarife maliyetlerinin %80–85'inin ya şirketler tarafından üstlenildiğini, ya müşterilere yansıtıldığını ya da her ikisinin kombinasyonu şeklinde içeride kaldığını tespit etti.

Tax Foundation 2025 tarifelerinin ABD hane halkı başına ortalama 1.000 dolarlık vergi artışına denk geldiğini tahmin ediyor.

Yale'in Budget Lab'i yıl için GSYH büyümesini 0,5 puan aşağı çektiğini hesapladı.

Jerome Powell Mart 2026'da tarifelerin enflasyona 0,5 ile 0,75 puan arasında katkı yaptığını belirtti.

1993'ten bu yana GSYH'ye göre en büyük ABD vergi artışıydı ve yük neredeyse tamamen Amerikan işletmeleri ile onların müşterilerinin omuzlarına yüklendi.

Şirkete göre zarar, isim ve rakamlarla

Otomotiv sektörü en sert darbeyi aldı.

İthal araçlar ve parçalar üzerindeki tarifeler uygulamaya konulduklarından bu yana sektöre 35,4 milyar dolar zarar verdirdi, finansal kayıtların analizine göre.

GM, Ford ve Stellantis yalnızca 2025'te birleşik olarak 6 milyar dolar yük üstlendi.

Toyota ABD operasyonları için mali yılda 9,5 milyar dolar etki öngördü.

Perakende ikinci sıradaydı. Gap tarife darbesini 100–150 milyon dolar aralığında tahmin etti.

Levi Strauss denim ve hazır giyim ithalatları üzerinden o kadar fazla gümrük ödedi ki finans müdürü beklenen 80 milyon dolarlık iadenin kamuoyuna doğrulandığını açıkladı.

McCormick yatırımcılara tarifelerin tek bir mali yılda 70 milyon dolara mal olabileceği uyarısında bulundu çünkü karabiber, tarçın ve vanilya tam da Washington'ın hedeflediği ülkelerden geliyor.

Birçok firma tüketiciye yansımayı önlemek için stokları tarifeden önceki fiyatlardan satma yoluna gitti; ürünleri Kurtuluş Günü öncesinde ödediği maliyete göre fiyatlandırdı, sonrasında oluşan ithalat maliyetine göre değil.

Bu tampon yıl sonuna kadar tükendi.

2025 sonlarında Council on Foreign Relations birçok dayanıklı tüketim malında Amerikalıların tarifeleri %100'e varan oranlarda üstlendiğini tespit etti.

Yüksek Mahkeme kararı ve 166 milyar dolarlık soru

20 Şubat 2026'da Yüksek Mahkeme 6-3 oyla IEEPA'nın başkana tarife uygulama yetkisi vermediğine karar verdi.

Çoğunluk görüşü, tarife koyma yetkisinin vergi yetkisinin bir uzantısı olduğu ve Anayasa'nın I. Maddesi uyarınca bu yetkinin Kongre'ye ait olduğuydu.

IEEPA kapsamında uygulanan her tarife, Kurtuluş Günü vergileri ve tüm ülke bazlı misilleme vergileri dahil olmak üzere, ilk tahsil edildiği andan itibaren geçersiz ilan edildi.

Penn Wharton toplam iadelerin 175 milyar dolara kadar ulaşabileceğini projekte ediyor.

CBP 53 milyon gönderi üzerinden, 330.000'den fazla ithalatçıya ait olmak üzere toplam 166 milyar dolar olduğunu tahmin ediyor.

CAPE adlı geri ödeme portalı 20 Nisan'da yayına girdi ve onaylanan talepleri elektronik olarak 60–90 gün içinde işliyor.

Portal sadece birkaç gün önce açılmış olmasına rağmen, 14 Nisan itibarıyla sadece 56.497 ithalatçı ödemeyi almak için gerekli banka kaydını tamamlamıştı, bu da hak sahibi şirketlerin çoğunun yasal olarak kendilerine ait parayı tahsil etmek için ilk adımı bile atmadığı anlamına geliyor.

"Onları hatırlayacağım"

Portal açıldıktan bir gün sonra Trump CNBC'nin Squawk Box programına çıktı.

Apple ve Amazon hakkında soruldu; bunlar başvuruda bulunmamış en önde gelen iki şirketti.

Bunun "zekice" olacağını söyledi eğer başvurmazlarsa. "Onları hatırlayacağım," dedi.

Apple ABD üretim taahhütleri konusunda aktif müzakerelerde ve Washington'ı karşısına almak gibi bir lüksü yok. Amazon federal hükümete hizmet veren en büyük bulut altyapı işletmelerinden birini yönetiyor.

Her iki şirket için de yasal olarak geçerli bir iade talebi sunmanın gerçek siyasi maliyeti var.

Başkan açıkça 6-3 Yüksek Mahkeme kararının hükümetin yasa dışı şekilde tahsil ettiğini söylediği paradan şirketlerin gönüllü olarak vazgeçmesini istiyordu.

10 Nisan tarihli bir Citi analizi şirkete göre neyin stake altında olduğunu nicelendiriyor.

Walmart'ın tahminen 10,2 milyar dolar, Target'ın 2,2 milyar dolar, Nike'ın 1 milyar dolar, Kohl's'un 550 milyon dolar, Gap'in 400 milyon dolar ve Macy's'in 320 milyon dolar alacağı var.

Kargo şirketleri FedEx, UPS ve DHL ilk gün başvurdu ve iadeleri müşterilere aktarma sözü verdi.

Costco Kasım 2025'ten beri mücadele ediyordu; Yüksek Mahkeme kararından önce federal bir dava açtı ve parayı daha düşük fiyatlar yoluyla iade etmeyi taahhüt etti.

Bu şirketler başvurmamanın yasal ve itibar maliyetinin politik riskten daha ağır basacağını hesapladılar.

Bu yatırımcılar için ne anlama geliyor?

Yakın zamanda sonuç bildiren çoğu şirket geri ödeme gelirini ileriye dönük rehberliklerine tamamen dahil etmedi ve şimdilik bu doğru olan hareket.

Yönetim iadelere karşı agresif şekilde itiraz edeceğini işaret etti.

Trump, Mahkeme kararının açıklandığı gün 1974 Ticaret Yasası'nın 122. Bölümü'ne yönelerek tarifeler yetkisini farklı bir hukuki mekanizma aracılığıyla yeniden kurmaya çalıştı ve bu zaten mahkemede itiraz ediliyor.

Çelik, alüminyum, otomotiv, bakır ve kereste üzerindeki 232. Bölüm tarifeleri tam olarak yürürlükte kalmaya devam ediyor ve bu geri ödeme sürecinin hiçbiri bunları kapsamıyor; dolayısıyla otomotiv sektörünün maliyet yapısı değişmedi.

Geri ödeme akışı gerçekleşirse, perakendeciler için tek seferlik bir bilanço olayı temsil eder. Bu da potansiyel olarak hisse geri alımları, borç geri ödemesi ya da fiyat indirimleri için nakit anlamına gelir.

Hukuki tablo netleşmeden önce iadelerin rüzgârfalları (windfalls) fiyatlayan yatırımcılar kendilerini öne geçiriyorlar.

On milyarlarca dolara mal olan, enflasyona neredeyse bir puan ekleyen ve Yüksek Mahkeme tarafından iptal edilen bir ticaret politikası yine de tedarik zinciri manzarasını kalıcı olarak değiştirdi.

Şirketler tedarik kaynaklarını yeniden yönlendirdi, yeni tedarikçi ilişkileri kurdu ve tedarik süreçlerini yeniden yapılandırdı. Mahkemede ne olursa olsun bu yeniden yapılanmanın bir kısmı geri döndürülemez.

Kurtuluş Günü'nün tam maliyeti hiçbir geri ödeme rakamına tam olarak yansımayacak.