SAP, kazanç sürpriziyle %7 yükseldi; bulut büyümesi yapay zeka endişelerini azalttı

Cuma günü Alman yazılım devi daha iyi gelen bir ilk çeyrek kârı açıkladı ve uzun vadeli bulut görünümünü teyit edince SAP hisseleri yükseldi.

Güçlü sonuç, yapay zekâya ilişkin endişelerin sektörü genelde baskılamaya devam ettiği bir dönemde geldi.

SAP’in American depositary receipt'leri (ADR) %7.3 artarak $175.31 seviyesine yükseldi; önceki seansta görülen %6.2 düşüşten toparlandı.

Yükseliş, yatırımcıların güçlü bulut performansı ve dayanıklı talep eğilimlerine olumlu tepki vermesiyle gerçekleşti.

Güçlü bulut büyümesi kâr sürprizini yönlendirdi

Şirket, FactSet anketine göre, ilk çeyrekte IFRS dışı hisse başına €1.72 kâr açıkladı; analist beklentisi €1.65 idi. Gelirler yıllık bazda %6 artışla €9.55 milyar oldu ve tahminlerle uyumlu gerçekleşti.

Şirketin bulut birimi temel büyüme motoru olmaya devam etti. Bulut geliri %19 artışla €5.96 milyar oldu ve beklenti olan €5.89 milyarın biraz üzerindeydi.

SAP ayrıca yıllık bazda %20 artışla €21.9 billion tutarında bir bulut backlog'u bildirdi; bu, talep momentumunun sürdüğüne işaret ediyor.

SAP, 2026 bulut gelirleri beklentisini €25.8 billion ile €26.2 billion aralığında yeniden teyit etti.

Toplam gelir büyümesinin sabit kurlarda 2026'da 2025 ile benzer seviyelerde kalmasının, 2027'de ise hızlanmasının beklendiğini ekledi.

Ancak beklentiler makro istikrarına bağlı.

SAP, rehberliğinin Orta Doğu çatışmasının yatışmasını ve veri yönetimi yazılımı sağlayıcısı Reltio’nun planlanan satın almasının başarıyla sonuçlanmasını varsaydığını; satın almanın ikinci veya üçüncü çeyrekte tamamlanmasının beklendiğini belirtti.

Yapay zeka endişeleri sürüyor ama beklenmedik olumlu taraflar sunuyor

Kâr raporu, yapay zekâdaki gelişmelerin geleneksel yazılım iş modellerini bozabileceği endişesiyle yatırımcıların sektörü yeniden değerlendirdiği ve yazılım hisseleri üzerinde baskı oluştuğu bir ortamda geldi.

SAP’in mali işler sorumlusu (CFO) Dominik Asam, şirketin hisse fiyatındaki ilk çeyrekteki düşüşün alışılmadık bir yan etkisi olduğunu kabul etti.

"SaaSpocalypse tartışmaları ve bununla bağlantılı olarak sadece ilk çeyrekte hisselerimizde görülen %28'lik düşüşün o pozisyonda izleri kaldı," dedi Asam analistlerle yaptığı görüşmede.

"Nakit uzlaşılı ödüllerimizin aslan payını hedge etmemize rağmen, hedge edilmeyen bölümdeki hareketin büyüklüğü ve hedge edilmeyen ilgili sosyal yükümlülüklerin birleşimi, itiraf etmeliyim ki, istenmeyen bir rahatlama sağladı ve bu da genel maliyet disiplininin devamına katkıda bulundu."

Daha geniş çaplı satışlar önemli oldu; iShares Expanded Tech-Software ETF yıl içindeki dip seviyelerinde %29'a kadar gerileyerek yatırımcıların yapay zeka kaynaklı bozulma endişelerini yansıttı.

Görünüm makro ve uygulama risklerine bağlı

Güçlü operasyonel performansa rağmen, SAP'in görünümü özellikle jeopolitik gelişmeler olmak üzere dış risklere bağlı kalmaya devam ediyor.

CFO Dominik Asam, küresel ticaret yollarındaki uzun süreli aksaklıkların olası etkisine dikkat çekti.

"2027'deki ivmelenme öngörümüzün doğrulanıp doğrulanamayacağını da değerlendirdik ve evet bunu teyit edebiliyoruz — fakat Hürmüz Boğazı kapanmasının çok uzun süre devam etmemesi şartıyla," dedi Asam'ın Barron's'taki açıklaması.

"Ancak böyle bir çöküş senaryosunda, sermaye piyasalarındaki maruziyet bakımından SAP muhtemelen endişeleriniz arasında daha az öncelikli olacaktır, diye iddia edebilirim," diye ekledi.

CEO Christian Klein ayrıca yapay zekânın kurumsal uygulamalardaki hem vaatlerine hem de sınırlamalarına işaret etti.

"Bir müşterinin bordrosuna, finansına, finansal kapanışına, tedarik zincirlerine dokunduğunuzda bu yeterli mi? Hayır, yeterli değil. Müşteriler değeri görmüyor demek değil. Değeri görüyorlar. Ama son kilometreyi kat etmemiz gerekiyor," dedi.