Amazon'un 1. çeyrek sonuçları tüm tahminleri aştı

Amazon (AMZN), çeyrekteki sonuçlarla büyük bir “çifte sürpriz” açıklamasının ardından uzatılmış işlem saatlerinde odağa oturdu — yapay zekâ odaklı bulut talebindeki patlama ve yüksek marjlı reklam artışıyla desteklendi.

Yatırımcılar şirketin agresif büyüme rotasına ve perakende ile bulut devinin yalnızca ivme kazandığını gösteren ileriye dönük gelir rehberliğine odaklanıyor.

Ana rakamlar adeta “patlama” niteliğindeydi. AMZN, hisse başına 2,78$ EPS bildirdi; bu, analistlerin $1.63 olarak öngördüğü değerin neredeyse iki katı.

Bu aynı zamanda geçen yılın aynı çeyreğinde bildirilen $0.98'dan anlamlı bir sıçrama.

Üst çizgide, gelir $181.52 milyar oldu; bu, $177.30 milyar tahminini rahatça aştı ve Q1 2025'te elde edilen $143.3 milyarın üzerinde kayda değer bir artış gösterdi.

Son dip seviyesine göre Amazon hissesi şu anda yaklaşık %33 değer kazandı.

AWS büyümesi, sermaye harcamalarının (capex) Amazon hisseleri için endişe olmadığını gösteriyor

Bu yıl Big Tech yatırımcılarının birincil endişesi “yapay zekâ omurgası” kurmanın maliyetinin fırlamasıydı, ancak Amazon’un 1. çeyrek sonuçları bu yatırımların şimdiden karşılığını verdiğine işaret ediyor.

AMZN, 2026 sermaye harcamalarının (capex) bu yıl rekor düzeyde $200 milyar olacağını doğruladı; bu harcamaların büyük kısmı veri merkezlerine ve Trainium3 gibi şirket içi silikonlara yönlendiriliyor.

Genellikle $200 milyar gibi bir etiket piyasanın tedirgin olmasına yol açabilir, ancak Amazon Web Services (AWS) segmentindeki verimlilik ayıların sesini kısıyor.

AWS gelirleri $37.59 milyara yükseldi, $36.64 milyar tahminini geride bıraktı ve yıllardır görülen en hızlı büyümeyi gösterdi.

Bu, Amazon'un altyapıya harcadığı her dolar için, kurumsal müşterilerin AI iş yüklerini buluta taşımaları sayesinde piyasanın doğrudan, yüksek marjlı bir getiri gördüğünü gösteriyor.

Hissedarların “aşırı harcama” endişesi, AMZN hisselerinin rakiplerin kopyalamakta zorlanacağı geniş, teknolojik bir hendek (moat) inşa ettiği gerçeğinin fark edilmesiyle yer değiştiriyor.

AMZN hisseleri yüksek marjlı reklam gelirinden fayda sağlamaya devam ediyor

Bulutun ötesinde, Amazon'un reklam işi yüksek marjlı bir güç merkezi haline geldi; $17.24 milyar gelir bildirdi ve Wall Street'in öngördüğü $16.87 milyarı geride bıraktı.

Bu iş modeli yatırımcılar için özellikle çekici çünkü marjları geleneksel perakendeninkinden çok daha yüksek; esasında lojistik ve Ar-Ge maliyetlerini sübvanse eden “saf kâr” işlevi görüyor.

Prime Video içindeki reklam kademelerinin entegrasyonu ve satıcılara daha etkili kampanyalar oluşturmak için generatif yapay zekâ kullanımı, Amazon'u küresel olarak üçüncü en büyük dijital reklam platformu haline getirdi.

İleriye bakıldığında, yönetimin rehberi son derece iyimser; Amazon.com Inc, 2. çeyrek satışlarını $194 milyar ile $199 milyar arasında bekliyor; bu, analistlerin beklediği $188.9 milyarın oldukça üzerinde.

Bu, daha fazla alışverişçinin daha fazla veri → daha etkili reklamlar getirdiği “döngü” (flywheel) etkisinin her zamankinden daha hızlı dönmekte olduğunu ve bunun Amazon hisseleri için son derece olumlu olduğunu gösteriyor.

1. çeyrek sonuçlarının ardından Amazon alınmaya değer mi?

AMZN hisseleri için boğa senaryosu artık sadece kitap veya market satışıyla ilgili değil; dijital ekosistemin tam hakimiyetiyle ilgili.

Değerleme açısından, Amazon'un ileriye dönük F/K (forward P/E) oranı giderek daha çekici hâle geliyor; çünkü kazanç büyümesi (yıllık bazda %180'den fazla artış) hisse fiyatı artışını geride bırakmaya devam ediyor.

JPMorgan gibi kuruluşların son analist notları, Amazon'un otomasyon ve robotik sayesinde dağıtım merkezlerindeki “hizmet maliyetini” düşürürken yapay zekânın AWS büyümesinin bir sonraki aşamasını beslemesiyle “marj genişlemesinin altın çağına” girdiğini vurguluyor.

Nakit açısından güçlü bir bilanço ve yapay zekâ girişimi Anthropic ile yapılan son stratejik ortaklık konumunu daha da sağlamlaştırırken, Amazon çiplerden (Trainium) platforma (Bedrock) ve tüketiciye yönelik uygulamalara kadar tüm yapay zekâ yığınını kapsıyor.

Uzun vadeli yatırımcılar için Q1 raporu, Amazon'un yapay zekâ devriminin sadece bir katılımcısı olmadığını; aynı zamanda “ev sahibi” olduğunu doğruluyor.