Amazon hisseleri parlak 1Ç sonuçlarına rağmen düşüyor — mantıklı

Merkezi Seattle'da bulunan Amazon.com Inc (NASDAQ: AMZN), tüm ana metriklerde Wall Street beklentilerini aşan etkileyici bir 1. çeyrek açıkladı.

Bu nedenle analistler doğal olarak 30 Nisan'da yükseliş teyitleri paylaşıyor.

Yine de AMZN hissesi Perşembe günü “yeşilde” kalmakta zorlanıyor.

Yüzeyde bu fiyat hareketi en azından yeni yatırımcılar için kafa karıştırıcı görünebilir; ancak Amazon’un çeyreklik sonuçlarına daha derinlemesine baktıkça, tepkisinin ılımlı olması daha mantıklı hale geliyor.

Görünürde güçlü bir açıklama olmasına rağmen Amazon hisselerinin bugün parlamamasının başlıca 4 nedeni şunlar:

Sermaye harcamaları şoku Amazon hisselerine zarar veriyor

AMZN hisseleri üzerindeki en büyük yük bugün sermaye harcamalarındaki devasa artış. 1. çeyrekte capex $44.2 billion seviyesine tırmandı — bir yıl önceki $25 billion'dan.

Elbette, yapay zeka altyapısına yapılan bu agresif harcama Amazon Web Services (AWS) tarafında olağanüstü bir performans tetikliyor.

Ancak öte yandan, bu durum serbest nakit akışını yalnızca $1.2 billion (trailing 12 months) seviyesine sıkıştırdı; önceki dönemde bu rakam $25.9 billion'dı.  

Kısa süre önce yatırımcıların nakit üreten gücü üzerinden değerlemeye başladığı bir şirket için, ağır 'inşa modu'na geri dönülmesi bazı endişeleri tetikliyor.

Rehberlik AMZN hisseleri için gerçekten olumlu değil

Amazon'un cari çeyrek (2. çeyrek) görünümü sağlamdı, ancak piyasanın istediği beklentiyi aşıp tahminleri yukarı çeken 'beat and raise' ivmesini sağlayamadı.

Yönetim, ikinci çeyrekte gelirlerin $194 billion ile $199 billion arasında olmasını, faaliyet gelirinin ise $20 billion ile $24 billion aralığında olmasını bekliyor.

Bu aralıkların orta noktaları analist konsensüsüyle yaklaşık olarak uyumlu; bu da dün gecenin uzatma seansındaki ilk yükselişin devamı için büyük bir olumlu sürpriz sunmuyor.

Muhasebe kazançları ve temel kâr

Amazon hisseleri bugün ayrıca şirketin net gelirinin ($30.3 billion) önemli bir kısmının gerçekte Anthropic yatırımından gelen $16.8 billion tutarında vergi öncesi değerleme kazancından kaynaklanması nedeniyle düşüyor.

Bu operasyonel olmayan kazancı arındırdığınızda, 'gerçek' düzeltilmiş hisse başına kazançlar yaklaşık $1.56 seviyesindeydi ve bu da Zacks Konsensüs Tahmini olan $1.60'ı dar bir farkla kaçırdı.

Kurumsal yatırımcılar genellikle başlıktaki kazanç sürprizinin büyük oranda muhasebe düzeltmelerinden kaynaklanması durumunda 'haber satışı' yapıyorlar.

Genel teknoloji yorgunluğu

Son olarak, büyük teknoloji hisselerindeki son rallinin ardından bugün piyasada genel olarak 'haber satışı' eğilimi hakim.  

Yatırımcılar genel olarak yapay zeka yatırımlarının hemen görülen getirilerini sorguluyor (ay başında Microsoft ve Meta'da görülen tepkilere benzer şekilde).

AWS büyümesi 15 çeyreğin zirvesi olan 28% seviyesine ulaştığı halde, yatırımcılar bu yapay zeka harcamalarından 'anında' kârlılık talep ediyor.

Klasik bir çekişme görüyorsunuz. İş operasyonel olarak her zamankinden daha güçlü (rekor 13.1% marjlar), fakat piyasa yapay zeka dönemine girişin ‘giriş bedelini’ — özellikle serbest nakit akışı üzerinde meydana gelen milyarlarca dolarlık baskıyı — ceza olarak değerlendiriyor.