Düşmanca devralma mı yoksa 'greenmail': Cramer GameStop'un 'kavgacı' eBay teklifini eleştirdi

Ünlü yatırımcı Jim Cramer, GameStop’un (NYSE: GME) eBay’e yönelik agresif girişimlerini sert bir dille eleştirdi.

Meme-hisse meraklıları teklifin cüretini kutlasa da, eski hedge fonu yöneticisi altta yatan niyetleri sorguladı ve manevrayı 1980'lerin şirket baskını taktikleriyle karşılaştırdı.

eBay hisseleri yükselirken, Cramer GameStop yönetiminin öne sürdüğü “insult dog” anlatısının, daha küçük bir şirketin miras bir e-ticaret devini yutmaya çalışmasının temel mali gerçeklerinden dikkat dağıtma olabileceği konusunda uyardı.

Pazartesi günü CNBC'nin deneyimli ismi teklifi geçmiş bir döneme ait "kavgacı" bir geri dönüş olarak nitelendirdi.

Tarihsel düşmanca devralmalarla paralellik kurarak, bunun stratejik bir birleşme olmaktan çok çok daha büyük bir rakibi sarsmaya yönelik hesaplı bir girişim gibi hissettirdiğini savundu — ve piyasa da buna paralel tepki veriyor gibi.

GameStop hissesi yazı itibarıyla neredeyse %7 düşüşte, eBay hisseleri ise anlamlı biçimde yükseliyor.

GameStop'un eBay teklifine 'Greenmail' gölgesi yakıştırıldı

Cramer'ın en provokatif gözlemi, Ryan Cohen'in güncel taktikleri ile merhum T. Boone Pickens'in 1984 kampanyası arasındaki tarihi simetriydi.

O dönemde Pickens'in Mesa Petroleum'ı, çok daha büyük olan Phillips Petroleum'a ünlü bir teklif başlatmış; bu hareket kurumsal 'greenmail' uygulamasının ders niteliğinde bir örneği haline gelmişti.

Yakın tarihli bir CNBC bölümünde, Mad Money sunucusu teklifin gerçek bir devralma olmaktan çok karlı bir satın almayı zorlamak amacı taşıyor olabileceğini öne sürdü.

Bu karşılaştırmayı yaparak, teklifin samimiyetine gölge düşürdü; nihai hedefin, daha büyük bir kuruluşun yalnızca bağımsızlığını korumak için prim ödemesine yol açacak bir ters senaryonun ihtimalini gündeme getirmek olup olmadığını sorguladı.

GME'nin eBay teklifinde neden çok fazla somut dayanak yok

GameStop anlatısının merkezi iddia, eBay'in başarısız bir kuruluş olduğu ve radikal bir yenilemeye ihtiyaç duyduğudur; Cramer buna şiddetle karşı çıktı.

eBay'in kötü performans gösterdiği yönündeki söyleme sert tepki gösterdi ve şirketin gerçekte 'muhteşem' bir toparlanma yaşadığını vurguladı.

CNBC'nin deneyimli ismi, Josh Brown gibi uzmanların olumlu beklentilerine işaret ederek eBay'in "eskisinden daha iyi" olduğunu belirtti; hissedeki son hareketin ise kısmen Cohen'in sessiz hisse birikiminden beslendiğini kaydetti.

Cramer'a göre Cohen'in kamuya yönelik eleştirileri — eBay yönetiminin "çok fazla ücret aldığı" ve şirketin "gerçekten kötü" olduğu yönündeki yakınmaları — eBay'in fiili operasyonel iyileşmeleriyle karşılaştırıldığında etkisini çabuk yitiren bir "insult dog" hikayesinden ibaret.

'Davud ile Golyat' devralmasının cüretkarlığı

Son olarak, teklifin büyüklüğü yoğun şüphe konusu olmaya devam ediyor.

Cramer, boyut uyumsuzluğunun saçmalığını vurgulayarak izleyicilere "Phillips gerçekte Mesa'dan çok, çok daha büyüktü" hatırlatmasında bulundu; bu, bugün eBay'in GameStop'u nasıl gölgede bıraktığına benziyor.

Yıllardır pazar yeri modelini rafine eden bir teknoloji devini, daha küçük perakende odaklı bir firmanın küçümsemesinin mantığını sorguladı.

Ünlü yatırımcı özellikle sunumun 'kavgacı' tonundan etkilendi — hedef bir şirketi televizyonda küçük düşürmenin "çok çabuk etkisini yitiren" bir taktik olduğunu öne sürdü.

Cramer açısından haberin özü perakende yeniliği değil; eBay'in kendi gemisini istikrara kavuşturmak için yaptığı 'muhteşem işi' görmezden gelen agresif bir güç oyunu.

Bugünkü işlem seansı yatışırken piyasa, Cohen'in modern zamanın bir vizyoneri mi yoksa Cramer'ın ima ettiği gibi modern oynaklık yaratmak için eski bir senaryoyu kullanan bir şirket aktörü mü olduğuna karar verecek.

Belgeler bir hikaye anlatıyor olabilir, ancak ortaya çıkan 'kavgacılık' yüksek riskli bir 'tavuk oyunu'nun daha yeni başladığını gösteriyor.