SoftBank hisseleri %16 fırladı: $64B'lik OpenAI bahsi karşılığını veriyor mu?

Japon piyasaları Altın Hafta tatillerinin ardından Perşembe günü güçlü bir yapay zeka kaynaklı rallinin ardından yeniden açıldı; SoftBank hisseleri, yatırımcılar küresel teknoloji hisselerinde zaten görülen kazançlara yetişmeye çalışırken sert yükseldi.

Japon yatırım grubunun hisseleri, ABD teknoloji isimleri tatil boyunca yükselmeye devam ederken ve Asya YZ hisseleri talep görürken, piyasa yorumlarına göre Perşembe günü %16,4 sıçradı.

Hareket, basit ama patlayıcı bir hikayeyle desteklendi: Masayoshi Son’un şimdiye kadarki en büyük bahsi, OpenAI’ye yapılan kümülatif 64,6 milyar USD (yakl. ₺2,9 trilyon) taahhüdü.

Bu, şirketin yaklaşık %13’üne denk geliyor ve bir anda "moonshot" olmaktan çıkıp halihazırda kazançta olan bir bahis gibi görünmeye başladı.

Dünyanın en pahalı yapay zeka bahisleri

SoftBank yıllardır yatırımcılara inancın temkinliliği yendiğini söylüyor.

27 Şubat’ta Vision Fund 2 aracılığıyla OpenAI’ye ek 30 milyar USD (yakl. ₺1,3 trilyon) yatıracağını, böylece beklenen kümülatif yatırımının 64,6 milyar USD (yakl. ₺2,9 trilyon) olacağını ve sahipliğinin yaklaşık %13’e yükseleceğini açıkladı.

Şirketin kendi hesabına göre, OpenAI Aralık sonu itibarıyla SoftBank için zaten 19,8 milyar USD (yakl. ₺880,7 milyar) tutarında yatırım kazancı üretmişti.

Bu, hâlâ halka açık piyasalarda yer almayan bir varlık için kayda değer bir defter kârı.

Analistler, hissenin artık startup’ın kaderiyle bu kadar sık hareket etmesi nedeniyle SoftBank’ı OpenAI için halka açık bir vekil olarak tanımladı.

Perşembe günkü sıçrama bu yüzden çok önemli; SoftBank artık sadece risk sermayesi portföyü olan bir Japon holdingi olarak okunmuyor; yatırımcıların doğrudan satın alamadığı özel bir YZ hikayesi için likit bir araç olarak fiyatlanıyor.

Piyasa fiilen şunu soruyor: OpenAI büyümeye devam ederse, SoftBank’ın bilançosu borcu, yoğunlaşma riskini ve bahsin ölçeğini haklı çıkaracak kadar hızlı bileşik getiri sağlayabilir mi?

SoftBank’ın Ekim–Aralık çeyreği bir cevap sundu; grup, ¥248,6 milyar net kâr açıkladı ve OpenAI yatırımına bağlı önemli değerleme kazançlarına atıfta bulundu.

Arm, AMD ve daha geniş çip ticareti

SoftBank ayrıca Arm’ın yaklaşık %90’ına sahip ve bu da onu YZ patlamasının yarı iletken tarafına güçlü biçimde bağlı kılıyor.

Arm’ın hisseleri Tokyo açılmadan önce Wall Street’te yükseldi ve çip tasarımcılarının ürünleri, enerji verimliliği nedeniyle YZ veri merkezleri için giderek daha çok tercih ediliyor.

SoftBank’ın hissesi de bu hikayeyle iç içe geçti; çünkü Arm hem stratejik bir varlık hem de finansman aracı niteliğinde.

Şirket, Arm hisseleri teminatıyla sağlanan marjin krediyi 20 milyar USD (yakl. ₺889,6 milyar) seviyesine genişletti.

Daha geniş YZ altyapı ticareti, AMD’den de başka bir destek aldı; AMD Çarşamba günü sunucu CPU pazarının 2030’a kadar yıllık %35’ten fazla büyüyebileceğini ve 120 milyar USD (yakl. ₺5,3 trilyon)’in üzerine ulaşabileceğini söyledi.

AMD’nin öngörüsü, modellerin sadece laboratuvarda eğitilmesinin ötesinde gerçek dünya uygulamalarında kullanılacağı "inference" ve "agentic AI" yönüne bir kayışı yansıtıyordu.

SoftBank hissesi: Büyük ödüller, daha büyük riskler

Sorun şu ki SoftBank hâlâ bazı bilanço baskılarına sahip.

Grup Nvidia hissesini ve T-Mobile’daki bir kısmını sattı, aynı zamanda yurt içi telekom birimine karşı borçlanmayı artırdı.

Loan-to-value oranı Aralık sonunda %20,6’ya yükseldi; üç ay önceki %16,5’ten artış, YZ stratejisinin altında ne kadar kaldıraç bulunduğunu gösteriyor.

Piyasalar riski ödüllendirirken bu yönetilebilir, ancak hayal kırıklığı için çok daha az alan bırakıyor.