Hims & Hers hisseleri, kazanç sapması ve GLP-1 geçişinin etkisiyle %15 düştü

Hims & Hers Health HIMS hisseleri, tele-sağlık şirketinin beklentilerin altında gelen ilk çeyrek gelirleri ve sürpriz bir zarar açıklamasının ardından Salı günü seans öncesi işlemlerde sert düştü.

Şirket, çeyrekte GLP-1 kilo verme işindeki değişen dinamiklerin marjları zedelediğini ve satış tanımasını aksattığını söylemesinin ardından hisse açılış öncesi yaklaşık %15 geriledi.

Hims & Hers, bileşik (compounded) versiyonlar yerine markalı GLP-1 tedavilerini satmaya stratejik olarak yöneldiğini; bunun yeniden yapılandırma maliyetlerini artırdığını ve geçici olarak finansal performansı baskıladığını belirtti.

Şirket ayrıca bazı kilo verme ürünleri için gönderim sürelerinin kısalmasının ABD pazarında gelir tanıma zamanlamasını etkilediğini ve çeyreksel üst çizgi büyümesini baskıladığını söyledi.

Analistler, hızlı büyüyen obezite tedavileri pazarındaki değişen düzenleyici ve rekabet koşullarına uyum sağlanırken tele-sağlık sağlayıcısı için son çeyreği bir geçiş dönemi olarak nitelendirdi.

Geçiş baskıları kârlılığı vurdu

Hims & Hers, 31 Mart'ta sona eren üç aylık dönemde hisse başına 40 sent zarar bildirdi; LSEG verilerine göre analistlerin beklentisi hisse başına 4 sent kar yönündeydi.

Mali İşler Direktörü Yemi Okupe, zararın büyük ölçüde bileşik semaglutid ürünlerinde kullanılan bileşenlere ilişkin değer düşüşleri ile tek seferlik hukuki ve birleşme ile ilgili giderlerden kaynaklandığını söyledi.

Semaglutid, Wegovy ve Ozempic dahil olmak üzere satış rekortmeni obezite tedavilerinin etken maddesidir.

Şirket daha önce, genellikle Wegovy ve Zepbound gibi markalı alternatiflerden daha düşük fiyatla satılan bileşik GLP-1 ilaçlarına yönelik güçlü talepten fayda sağlıyordu.

Ancak ABD Gıda ve İlaç Dairesi (FDA), markalı tedavilerdeki kıtlıklar hafiflemeye başlayınca bileşik versiyonlara yönelik kısıtlamaları sıkılaştırdı.

Yılın başlarında regülatör, Hims & Hers'i potansiyel ihlaller nedeniyle bileşik GLP-1 ürünleriyle ilgili olarak Adalet Bakanlığı'na (DOJ) sevk etti; bu da şirket hisselerinde keskin bir düşüşe yol açtı.

İlaç üreticileri pazar payını geri alıyor

Yatırımcılar, başlıca ilaç şirketlerinin tedarik kıtlığı sırasında kaybettikleri pazar payını geri almaya çalışmasıyla Hims & Hers'in hızlı büyümesini sürdürebileceği konusunda giderek daha fazla soru sormaya başladı.

Şubat ayında Novo Nordisk, bileşik kilo verme ilaçlarıyla bağlantılı olduğu iddia edilen patent ihlali gerekçesiyle Hims & Hers'e dava açtı.

Danimarkalı ilaç üreticisi daha sonra Mart ayında, Hims'in çevrimiçi eczane platformu üzerinden markalı Ozempic ve Wegovy ürünleri satma taahhüdünde bulunmasının ardından davayı geri çekmeyi kabul etti.

Markalı ilaçlara geçişin kısa vadede marjlar üzerinde baskı oluşturması bekleniyor; Hims ise 2027'de kâra dönmeyi öngörüyor.

Leerink Partners analisti Michael Cherny, çeyrek sonuçlarını zayıf ve devam eden operasyonel geçişi yansıtan olarak nitelendirdi.

Görünüm iyimserliğini koruyor

Hayal kırıklığı yaratan çeyreğe rağmen Hims & Hers, Wall Street beklentilerini aşan bir gelir rehberliği açıkladı.

Şirket, ikinci çeyrek gelirini $680 milyon ile $700 milyon arasında öngördü; analistlerin ortak tahmini $643 milyon idi.

Ayrıca yıllık satış tahminini $2,8 milyar ile $3 milyar arasına yükseltti; daha önceki rehberlik $2,7 milyar ile $2,9 milyar aralığındaydı.

Citigroup'taki analistler görünümü "karışık" olarak değerlendirdi ve ikinci çeyrek rehberliğinin hâlâ bankanın kendi projeksiyonlarının altında kaldığını belirtti.

Tahminler, Hims & Hers'in Avustralyalı tele-sağlık sağlayıcısı Eucalyptus'u devralma önerisinden gelebilecek herhangi bir katkıyı içermiyor; satın alımın 2026 ortasında kapanması bekleniyor.

Yatırımcı duyarlılığı son aylarda dalgalı kaldı.

Hisseler Şubat sonunda dip yaptıktan sonra güçlü şekilde toparlandı ve peptidler ile kilo verme tedavilerine ilişkin yatırımcı ilgisiyle o tarihten bu yana %100'den fazla değer kazandı.

Morgan Stanley analistleri, son rallinin kısa vadeli temel göstergelerdeki zayıflama endişeleri ile dijital sağlık ve obezite tedavilerinde yeni ürün kategorileri ve uzun vadeli büyüme fırsatlarına ilişkin heyecan arasındaki bir "itme ve çekme" yansıması olduğunu söyledi.