Nvidia 230$'ı geçti: Analistler NVDA'nın bilanço öncesi hâlâ ucuz olduğunu söylüyor

Nvidia NVDA hisseleri Perşembe günü bir kez daha rekor seviyeye çıkarak, yapay zekâ talebine dair iyimserlik, Çin'e çip satışlarındaki kısıtlamaların hafiflemesi ve bu ayın ilerleyen günlerinde beklenen bir başka çarpıcı bilanço raporu beklentileriyle beslenen güçlü ralliyi sürdürdü.

Hisse, piyasa açılışında %2,6 yükselerek $231 seviyesini aştı tüm zamanların en yüksek seviyesinde kapanmasının ardından of $227.16 on Wednesday.

Son yükseliş, Reuters'ın Amerika Birleşik Devletleri'nin yaklaşık 10 Çinli şirketin Nvidia'nın H200 AI çiplerini satın almasına izin verdiğini bildirmesinin ardından geldi; H200 şu anda şirketin Çin için sunulan ikinci en güçlü işlemcisi konumunda.

Ralli, Nvidia'yı küresel AI patlamasının merkezine daha da yaklaştırdı; bu sırada yatırımcılar giderek diğer yarı iletken ve AI altyapı hisselerine de para kaydırıyor.

Hissenin gösterdiği büyük performansa rağmen analistler, Nvidia'nın değerlemesinin hem tarihsel ortalamalarına hem de daha geniş yarı iletken akranlarına kıyasla göreli olarak cazip kaldığını savunuyor.

20 Mayıs'ta açıklanması planlanan Nvidia kazanç raporu öncesinde hisseyi satın almayı düşünen yatırımcılar için neden geç kalınmadığına dair özet:

Nvidia rekor kârlara yaklaşıyor; analistler hisselerin düşük değerde olduğunu söylüyor

Barron’s'ın bir raporuna göre Nvidia, 2026 takvim yılı içinde 190 milyar doların üzerinde kâr üretecek konumda.

Bu gerçekleşirse, 2022'de Saudi Aramco'nun elde ettiği yaklaşık 160 milyar doları aşarak bir şirket tarafından kaydedilen en yüksek yıllık kârı temsil etmiş olacak.

Analistler, Nvidia'nın kâr ivmesinin özellikle büyük ölçekli AI sistemlerinin belkemiğini oluşturan grafik işlem birimleri (GPU'lar) alanındaki hakim konumunu yansıttığını söylüyor.

"Hisseler bize göre düşük değerlendi," diye yazdı Morningstar'da kıdemli hisse analisti Brian Colello.

"Görünüşe göre yatırımcılar Nvidia'yı bir AI yatırımı olarak terk edip bellek ve optik yarı iletkenler gibi bir dizi başka AI 'kazma ve kürek' oyununa yöneldi. Nvidia, yakın ve orta vadeli gelir hedeflerine ulaşma hızını koruduğu sürece hisselerinde hâlâ yukarı yön görmeye devam ediyoruz."

Morningstar şu anda Nvidia hisseleri için 260$’lık bir uzun vadeli adil değer tahmini sürdürüyor ve şirketi geniş bir ekonomik hendeğe sahip olarak değerlendiriyor.

Şirket, "3 yıldızlık değerlendirmesiyle, Nvidia hissesinin uzun vadeli adil değer tahminimiz olan USD 260 ile karşılaştırıldığında orta derecede düşük değerli olduğunu düşünüyoruz," dedi.

Araştırma grubu, Nvidia'nın gelecekteki değerlemesinin veri merkezi ve AI GPU işlerinin görünümüne büyük ölçüde bağlı olmaya devam edeceğini belirtti.

MarketScreener'a göre UBS Group da Perşembe günü NVIDIA için hedef fiyatını 245$’tan 275$’a yükseltti ve AI çip üreticisi için "al" notunu korudu.

Revize hedef, hissenin önceki kapanış fiyatından yaklaşık %21,8'lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.

Değerleme neden hâlâ cazip?

Nvidia'nın devasa piyasa değeri ve son yıllardaki dik kazançlarına rağmen analistler, hissenin tipik olarak hızlı büyüyen bir yarı iletken lideriyle ilişkilendirilen seviyelerin altında işlem gördüğünü belirtiyor.

Nvidia şu anda önümüzdeki 12 aylık beklenen kazançlara göre yaklaşık 24x seviyesinden işlem görüyor; bu, tarihsel değerleme seviyelerine göre yaklaşık %25'lik bir iskonto anlamına geliyor.

Hisse ayrıca Advanced Micro Devices, Micron Technology, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company ve Intel gibi şirketleri içeren PHLX Semiconductor Index'e göre hafif bir iskonto ile işlem görüyor.

Tarihsel olarak Nvidia, daha güçlü büyüme profili nedeniyle genellikle geniş yarı iletken endeksine göre yaklaşık %40 primle işlem görmüştü.

Analistler, yatırımcılar NVDA'dan diğer AI ile ilgili fırsatlara—bellek çipleri, merkezi işlem birimleri ve özel hızlandırıcı çiplere—kaydırdıkça Nvidia'nın 2025 başından bu yana yarı iletken endeksinin yaklaşık 70 yüzdelik puan gerisinde kaldığını not etti.

Bu rotasyon, bazı analistlerin Nvidia hisselerini nispeten daha ucuz bir değerlemede satın almak için nadir bir fırsat olarak gördüğü bir durum yarattı.

Wall Street'in ortalama analist hedef fiyatı şu anda yaklaşık 270$ seviyesinde bulunuyor ve bu da son seviyelerden yaklaşık %20'lik bir yükseliş potansiyelini ima ediyor.

Bazı analistler bu tahminlerin muhafazakâr kaldığı görüşünde.

Barron’s'a göre, Nvidia hisseleri yalnızca diğer yarı iletken şirketlerin ortalama değerleme çarpanlarıyla işlem görse yaklaşık 290$ seviyelerine yaklaşabilir.

Sektöre göre Nvidia'nın tarihsel primine geri dönmesi durumunda hisse fiyatı 390$ civarına daha makul görülebilir.

Analistler, AI talebi eğilimleri güçlü kalmaya devam ederse önümüzdeki 12 ay içinde 300$ seviyesine doğru bir hareketin mümkün göründüğünü ekledi.

AI talebi güçlü kalıyor

Hisseyi savunanlar, daha geniş AI ekosisteminde patlayıcı talepte devam eden işaretlere işaret ediyor.

“Şimdilik bu olasılıklar uzakta,” dedi Barron’s, Nvidia'nın rekabet eden çip teknolojilerine pazar payı kaybedebileceği korkularına atıfta bulunurken.

Endüstri verileri, AI altyapısı talebinin yavaşlamak yerine güçlendiğini göstermeye devam ediyor.

Vertiv Holdings, AI veri merkezi harcamalarının hızlanmasıyla birlikte 2025 dördüncü çeyrek siparişlerinde %252 artış bildirdi.

Şirket, sipariş birikimlerinin geleceğe çok uzak uzanması nedeniyle ayrıntılı sipariş rakamlarını açıklamayı bıraktı.

Bu arada Zebra Technologies, bellek çiplerinin 2027'ye kadar kıt kalmaya devam edebileceğini söyledi.

GE Vernova da AI ile ilgili elektrik üretimi talebinin yıllar boyunca süreceğini bildirdi.

Nvidia'nın GPU'ları, geleneksel CPU'ların sıralı olarak yaptığına kıyasla aynı anda birçok görevi işleyebilme yeteneği nedeniyle AI iş yüklerinde hâlâ baskın konumda.

Alphabet ve SpaceX gibi şirketler belirli AI uygulamaları için özel hızlandırıcı çipler geliştiriyor olsa da analistler, Nvidia'nın geniş yazılım ekosistemi ve çok yönlülüğü nedeniyle büyük bir avantaja sahip olmaya devam ettiğini söylüyor.

Riskler hâlâ mevcut

İyimserlik artsa da yatırımcılar AI patlamasıyla bağlantılı risklere karşı temkinli kalıyor.

Google'da “AI bubble” ifadesine yönelik aramalar geçen yıl boyunca yaklaşık %400 artış gösterdi; bu da sektör genelindeki değerlemelerin aşırı ısınmış olabileceğine dair endişeleri yansıtıyor.

Nvidia ayrıca 20 Mayıs'taki kazanç açıklamasına girerken olağanüstü yüksek beklentilerle karşı karşıya.

Analistler satış büyümesinin neredeyse %80 olmasını bekliyor; bu da hayal kırıklığı için çok az alan bırakıyor.

Son üç çeyrekte Nvidia, analistlerin satış tahminlerini ortalama yaklaşık %3 oranında aşsa da, yatırımcılar bu kazanç raporlarının birkaçının ardından hisseleri önce satmış, sonra hisseler daha sonra toparlanmıştı.

Hiperscaler'ların zaman içinde giderek daha fazla kendi özel çiplerine veya alternatif AI işlemcilere güvenme ihtimali olduğu yönünde devam eden endişeler de var.

Yine de analistler, küresel AI hesaplama gücü talebi hızla genişlemeye devam ettiği ve Nvidia'nın çipleri gelişmiş AI sistemleri inşa etmede merkezi konumunu koruduğu sürece bu tehditlerin kısa vadede sınırlı kaldığını belirtiyor.