Bill Gates’in fonunun %46’sı neden sadece 2 hisseye yoğunlaştı

Bill Gates, dünyanın en değerli yazılım şirketlerinden birini kurdu; ancak vakfını finanse eden trust artık tek bir Microsoft hissesine bile sahip değil.

Bu dramatik gelebilir, ancak Gates Foundation Trust içinde kalanlar daha açıklayıcı: yaklaşık 33 milyar USD (yakl. ₺1,5 trilyon) değerinde halka açık bir hisse portföyü ve bunun yaklaşık %46’sı artık sadece iki hisseye yoğunlaşmış durumda: Berkshire Hathaway ve Waste Management.

İlk bakışta tuhaf görünen bir ikili: biri Warren Buffett’ın holdingi, diğeri ise atıkları toplayan bir şirket.

Yine de birlikte, Gates’in hayırseverlik mekanizmasının nasıl işletildiği hakkında çok şey söylüyorlar.

Bu, bir güvensizlik oyu değildi

Microsoft satışı manşetleri süslüyor; ancak bu, Gates'in kurduğu şirketle bir kopuş olarak okunmamalı.

Bill & Melinda Gates Foundation Trust, 2026'nın ilk çeyreğinde kalan 7,7 milyon Microsoft hissesini sattı ve bir yıl önce hâlâ milyarlar değerinde olan pozisyondan kademeli çıkışı tamamladı.

En son 13F dosyası, kalan hissenin tamamen satılmasının ardından Microsoft'un portföyde sıfır göründüğünü gösteriyor.

Bu dikkat çekici çünkü Microsoft uzun süre Gates hikâyesinin duygusal merkezi oldu. Ancak bu, kişisel bir reddediş değil, trust düzeyinde bir portföy kararıydı.

The Motley Fool tarafından aktarılan piyasa verilerine göre Gates’in kendisi hâlâ yaklaşık 103 milyon Microsoft hissesine sahip; değeri yaklaşık 43 milyar USD (yakl. ₺1,9 trilyon).

Bu hamleyi anlamanın daha doğru yolu, bunun likidite ve risk yönetimi kararı olduğu yönünde.

Bir piyasa yorumuna göre trust "kurucu değil, portföy yöneticisi gibi" davranıyordu.

Bu ayrım önem taşıyor; çünkü vakıf artık konsantre pozisyonları sonsuza dek tutabilecek kalıcı bir kurum olarak yönetilmiyor.

Gates geçen yıl vakfın şimdi ile 2045 arasında, faaliyetlerini sonlandırmayı planladığı tarihe kadar, 200 milyar USD (yakl. ₺8,9 trilyon)'den fazla harcama yapmayı beklediğini söylemişti.

Buffett’in vermeye devam eden hediyesi

En büyük kalan pozisyon Berkshire Hathaway ve cari fiyatlarla portföyün yaklaşık dörtte birini oluşturuyor.

Warren Buffett yıllardır Berkshire hisselerini Gates Vakfı'na bağışlıyor ve vakıf, bağış sermayesinin Bill Gates, Melinda French Gates ve Buffett tarafından finanse edildiğini belirtiyor.

Bill Gates vakıf trust'inin mütevellisi iken, Cascade Asset Management bağış sermayesini yönetiyor.

Buffett’in bağışlarının pratik bir sonucu da var.

Vakıftan yıllık bağışın değeri ile kalan varlıklarına bağlı ek bir tutarı harcaması isteniyor.

Basitçe söylemek gerekirse, Berkshire içeri akmaya devam ediyor; vakıf ise para çıkarmaya devam etmek zorunda ve bu durum portföy içinde doğal bir sirkülasyon yaratıyor.

Berkshire ayrıca trust'ın şu anki rolüne uyuyor: çeşitlendirilmiş, nakit üreten ve tek bir teknoloji döngüsüne bağlı olmayan işletmeler etrafında kurulmuş.

Yeni CEO Greg Abel döneminde Berkshire sağlam ilk çeyrek sonuçları açıkladı ve hisseleri son dönemde defter değerinin yaklaşık 1,4 katı civarında, kendi aralığının alt ucuna yakın işlem gördü.

Neden bir atık şirketi sessiz bir bileşik getirici

İkinci büyük pozisyon WM.

Microsoft kadar çekici olmasa da trust'ın halka açık hisse portföyünün yaklaşık %18'ini oluşturuyor ve onlarca yıldır görece düşük devirle elinde tutuluyor.

Yatırım tezi basit: WM, yıllık raporuna göre ABD ve Kanada'da 262 düzenli atık depolama sahasına sahip veya bunları işletiyor; bu, en büyük ağlardan biri.

Bu altyapıyı yeniden oluşturmak zor çünkü izinler almak zordur, yerel muhalefet yaygındır ve daha küçük taşıyıcılar sıklıkla büyük bertaraf ağlarına erişime ihtiyaç duyar.

Bu durum WM'ye ölçek, fiyatlama gücü ve ekonomi yavaşladığında bile dayanma eğiliminde olan bir iş modeli sağlıyor.

Motley Fool analisti Adam Levy bunu "görünüşte aşılması imkânsız bir rekabet hendeğine sahip sıkıcı bir iş" olarak tanımladı.