Delivery Hero hisseleri %10'dan fazla sıçradı: ralliyi ne tetikliyor?

Delivery Hero hisseleri Pazartesi günü %10'dan fazla sıçradı; yatırımcılar Uber'in Berlin merkezli yemek teslimat grubuna yönelik ilk hamlesinin daha büyük bir devralma mücadelesinin yalnızca başlangıcı olabileceğine bahis yaptı.

Anlık tetikleyici, Delivery Hero'nun Uber'in gösterge niteliğindeki hisse başına 33 €'luk yaklaşımını doğrulamasıydı; bu teklif şirketi 10 milyar €'nun üzerinde değerlendiriyordu.

Ancak ralli aslında sonraki adımla ilgili: daha yüksek bir Uber teklifi, hissedarların hisse başına 40 €'ın üzerinde talep etmesi ve DoorDash'in sessiz bir flörtü rakip bir teklif haline getirebilme olasılığı.

Uber yatırımcı konumundan potansiyel alıcı konumuna geçti

Uber'in Delivery Hero'ya ilgisi hızla tırmandı, çünkü bu ayın başlarında ABD'li grup Delivery Hero'daki hissesini yaklaşık %7'den %19.5'e çıkararak ihraç edilmiş sermayenin %19.5'ine ulaştı ve şirketin en büyük hissedarı oldu.

Delivery Hero, Uber'in ayrıca opsiyonlar aracılığıyla ek %5.6'lık bir paya daha sahip olduğunu ve yatırımı platformu ile "Everyday App" stratejisinin bir onayı olarak sunduğunu belirtti.

Hisse biriktirmekten devralma yaklaşımına geçiş, piyasa tepkisinin bu kadar sert olmasının nedeni.

Delivery Hero Cumartesi günü, Uber'in tüm hissedarlara yönelik potansiyel bir teklif için gösterge niteliğinde hisse başına 33 €'luk bir öneride bulunduğunu doğruladı.

Kağıt üzerinde bu agresif bir teklif değildi çünkü Delivery Hero'nun önceki kapanışının biraz altındaydı; bu da onu nihai bir sayıdan ziyade bir açılış işareti gibi gösteriyordu.

Zamanlama da önemli; zira Delivery Hero zaten bir stratejik inceleme sürecinin ortasında ve kurucu ortak Niklas Oestberg'in 31 Mart 2027'ye kadar CEO'luktan ayrılması bekleniyor.

Bu liderlik değişimi, başlıca hissedarların daha net bir strateji ve olası varlık satışı taleplerinin bir sonucudur.

Neden 33 € yetmedi

33 €'luk teklif konuyu çözmedi çünkü hissedarlar Delivery Hero'nun satışta daha fazla değere sahip olduğuna inanıyor gibi görünüyor.

Financial Times, Uber'in yönetim kurulunun Cumartesi günü, büyük bir hissedara yapılan hisse başına 38 €'luk yaklaşım reddedildikten sonra teklifini artırmayı görüşmek üzere toplandığını bildirdi.

Bunlar rallinin özünü oluşturuyor.

Delivery Hero hisseleri Pazartesi günü en çok %12,7 artışla 37,85 €'ya yükseldi; bu, Kasım 2024'ten bu yana en yüksek seviye olup şirketin değerlemesini yaklaşık 11,5 milyar €'ya çıkardı.

Uber için hesap daha hassas; zira bir anlaşma, yemek teslimatının rekabetçi ve parçalanmış olduğu pazarlarda ölçek kazandırır.

Ancak Delivery Hero'yu satın almak entegrasyon riski, düzenleyici inceleme ve yükselen bir fiyat etiketi ile birlikte gelir.

Jefferies analistleri, Uber ile Delivery Hero'nun 22 pazarda örtüşmesi—bunların dokuzu Avrupa'da olmak üzere—nedeniyle antitröst (rekabet hukuku) karmaşıklığına dikkat çekti.

DoorDash, Delivery Hero'ya daha fazla pazarlık gücü sağlıyor

Delivery Hero hisselerinin yükselmesinin bir diğer nedeni DoorDash.

ABD'li teslimat grubu ayrıca yatırımcılarla keşif görüşmeleri yaptı ve özellikle Talabat ve HungerStation dahil olmak üzere Delivery Hero'nun Orta Doğu faaliyetlerine ilgi duyduğu söyleniyor.

Bu, hikâyeyi tek alıcılı bir yaklaşımdan olası bir teklif yarışına dönüştürüyor.

Uber uluslararası yoğunluk istiyor ve ABD dışındaki pazarlarda DoorDash karşısında daha güçlü bir konum arıyor.

Öte yandan DoorDash yurtdışına açılmaya istekli olduğunu zaten gösterdi ve Delivery Hero, Avrupa, Asya ve MENA'da tek hamlede anlamlı bir ölçek kazanma fırsatı sunuyor.