Fed faiz endişeleri ağır basınca altın daha derin düşüşe hazırlanıyor

Altın fiyatları bugün yeniden düşerek, yatırımcıları sarsan ve enflasyon endişeleri ile ABD–İran gerilimlerinin kıymetli metaller piyasasını nasıl yeniden şekillendirdiğini gösteren keskin düşüşü sürdürdü. 

Altın fiyatları ons başına 4.400 $'ın altına inerek iki ayın en düşük seviyesine geriledi Perşembe günü. COMEX sözleşmesi ons başına 4.396,20 $'a kadar düştü; bu, Mart sonundan bu yana görülen en düşük seviye. 

Spot altın, Çarşamba günkü sert 54 $'lık düşüşün ardından gevşedi; analistler, metalin geleneksel güvenli liman çekiciliğinin ABD faizlerinin yükselmesi beklentileriyle aşındığını söylüyor.

Jeopolitik gerilimlerin gölgesinde yeni düşüş

Tüccarlar süregelen ABD–İran müzakerelerini yenilenen askeri saldırılarla tartarken altın fiyatları Perşembe günü geriledi. 

Kırılgan ateşkes enerji piyasalarını oynak tutuyor, petrolü yukarı çekiyor ve enflasyon endişelerini körüklüyor.

Bu dinamik, genellikle jeopolitik riskten fayda sağlayan ancak mevcut ortamda zorlanan altına baskı yaptı. 

Spot altın, Çarşamba’nın ağır kayıplarının ardından gevşemiş görünürken gümüş de düşüşü izledi.

Kitco'nun haberine göre Çarşamba günkü düşüş ayın tek seansta görülen en sert düşüşüydü; vadeli işlemler yaklaşık 54 $ kaybederek ons başına yaklaşık 4.456 $'ta kapandı.

Analistler, bunun haftalardır süren baskının doruk noktası olduğunu tanımladı: bir türlü sonuçlanmayan barış görüşmeleri, soğumayan enflasyon ve faizleri indirmek yerine artırması giderek daha fazla beklenen bir Fed.

Altın neden güvenli liman gibi davranmıyor

Altının olağandışı davranışı piyasa stratejistleri için merkezi bir tema oldu.

ING Economics, 11 Mayıs'ta yayımlanan bir raporda, metalin İran çatışması sırasında neden güvenli liman işlevi görmediğini açıkladı. 

ING'de emtia stratejisti Ewa Manthey, altının güvenli liman çekiciliğinin gerçek getirilerin düştüğü ve doların zayıfladığı finansal krizler veya büyüme şoklarında öne çıktığını yazdı.

Ancak arz kaynaklı bir enerji şoku tam tersini yapar: artan petrol fiyatları enflasyonu yukarı çeker, merkez bankalarını beklemede tutar ve doların güçlenmesine yol açar—bunların tümü altına zarar verir.

Manthey, bu dinamiğin Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden sonra 2022'de olanlara paralel olduğunu belirtti. Altın başlangıçta yükseldi ancak enerji kaynaklı enflasyon getirileri yukarı çekince baskı altına girdi. 

“Aynı dinamik burada da işledi, sadece daha hızlı,” diye gözlemledi.

ING, yıl sonuna kadar altının ons başına 5.000 $'a yükselmesini hâlâ öngörüyor, ancak kalıcı bir çatışma çözümünün toparlanmanın ana katalizörü olduğunun altını çiziyor.

“Altının güvenli liman cazibesi en iyi finansal bir kriz veya büyüme şokunda — gerçek getiriler düştüğünde ve dolar zayıfladığında — performans gösterir,” dedi Manthey.

Enflasyon ve Fed politikası odakta

Enflasyon bağlantısı kritik. Yüksek ham petrol fiyatları tüketici maliyetlerini hızlandırıyor ve merkez bankalarını şahin tutuyor. 

Nisan ayı ABD Tüketici Fiyat Endeksi yüzde 3,8 olarak gerçekleşti; Mayıs 2023'ten bu yana en yüksek seviye olup Hazine getirilerini yıl içi zirvelere taşıdı ve doları güçlendirdi.

Getiri sağlamayan bir varlık olarak altın için bu ortam zehirleyici.

Kitco, ActivTrades analisti Ricardo Evangelista'yı kaynak göstererek, petrol fiyatlarındaki yükselişin enflasyon korkularını keskinleştirdiğini ve şahin Fed beklentilerini güçlendirerek açık bir baskı unsuru yarattığını aktardı. 

Piyasalar artık yıl sonundan önce bir faiz artırımına anlamlı bir olasılık atfediyor; bu, 2026'da kesintiler beklentisinden dramatik bir dönüş.

UBS, yıl sonu altın tahminini 400 $ düşürerek ons başına 5.500 $'a çekti ve reel oranlar yüksek kaldığında yatırımcıların altın tutmanın “fırsat maliyetini” yeniden keşfettiklerine dikkat çekti.

Talep eğilimlerinde ayrışma

Vadeli işlemlerdeki zayıflığa rağmen fiziksel talep güçlü kalıyor.

World Gold Council, küresel külçe ve sikke talebinin 2026 birinci çeyreğinde 474 tona ulaştığını bildirdi; bu, kayıtlardaki ikinci en yüksek seviye olup büyük ölçüde Asyalı alıcılar tarafından yönlendirildi. 

Toplam çeyreklik talep 1.231 tona ulaşırken değeri rekor kırarak 193 milyar $ oldu.

Bu ayrışma, Batılı ETF yatırımcıları geri çekilmiş olsa da altına yönelik yapısal talebin sağlam kaldığını gösteriyor.

ING ayrıca merkez bankası talebini destekleyici bir faktör olarak vurguladı.

Çin Nisan'da alım serisini uzattı; Polonya ise ilk çeyrekte 31 ton ekledi. 

Türkiye döviz likiditesini desteklemek için ağırlıklı satış yapsa da resmi sektör talebi genel olarak pozitif kalmaya devam ediyor.

Manthey, kısa vadeli fiyat hareketleri getiriler ve dolar tarafından domine edilse bile rezerv çeşitlendirmesinin altının uzun vadeli görünümünü desteklemeye devam ettiğini savundu.

Piyasa görünümü

Perşembe takvimi daha fazla baskı ekliyor; açılış öncesinde ABD GSYH verisi, işsizlik başvuruları ve Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Nisan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeksi açıklanacak. 

PCE'de yukarı yönlü herhangi bir sürpriz, faiz beklentilerinin yeniden fiyatlanmasını hızlandırabilir ve altının kayıplarını uzatabilir.

Şimdilik analistler, ateşkesin bir barış anlaşmasına dönüşmemesinin yarattığı çıkmazı yansıtarak altının 4.400–4.800 $ bandında işlem görmesini bekliyor.

Gümüş, platin ve paladyum da zayıfladı; bu, kıymetli metaller genelinde yaygın baskıyı vurguluyor.

Perşembe günkü altın düşüşü, metalin güvenli liman rolünün mutlak olmadığını hatırlatan son örnek. 

ING Economics'in vurguladığı gibi, makro güçler—gerçek getiriler, dolar ve Fed politika beklentileri—kısa vadeli fiyat hareketlerine hükmediyor. 

Enerji fiyatları düşüp enflasyon soğuyana kadar, güçlü fiziksel talep ve merkez bankası alımlarına rağmen altının baskı altında kalmaya devam etmesi muhtemel.

Son iki gündeki keskin düşüşler yatırımcı güveninin kırılganlığını ortaya koyuyor.

Uzun vadeli temel göstergeler yapıcı kalırken, kısa vadeli görünüm çözülmemiş ABD–İran gerilimleri ve artan ABD faizleri ihtimaliyle bulanık. 

Tüccarlar ve yatırımcılar için, altının geleneksel kriz dönemi korunma aracı rolünü yeniden kazanmasından önce sabır gerekebilir.